随着(zhe)公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及(jí)对后(hòu)市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投(tóu)资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿等人也(yě)发布(bù)了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的(de)密切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的(de)10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银(yín)华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季(jì)度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该基(jī)金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君为大(dà)家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于(yú)今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依然是(shì)经济(jì)整(zhěng)体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构(gòu)调整(zhěng)继(jì)续升(shēng)级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身(shēn)实力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的利(lì)益共同点变多(duō)，国(guó)际形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命性的技术(shù)，现(xiàn)象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国(guó)产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们的(de)看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和(hé)估(gū)值已经处于历史(shǐ)偏低(dī)的(de)位置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关(guān)注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在市(shì)场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的(de)应激式(shì)反应。在去年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提(tí)到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半年(nián)的消(xiāo)化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明远在(zài)管的6只基(jī)金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信(xìn)澳(ào)科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以(y日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗ǐ)冯明远的代表(biǎo)作信澳(ào)新(xīn)能源产业为例，该基金一季(jì)度(dù)增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的(de)是中伟股份，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大(dà)的是天齐(qí)锂业(yè)，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出现了(le)显著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会(huì)继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总(zǒng)监王睿(ruì)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处在一个温和复苏的(de)通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会(huì)流(liú)动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境(jìng)有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍(réng)有可能会是(shì)震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分短期达到目(mù)标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的(de)变化调(diào)整了(le)一部分科技持仓(cāng)。具(jù)体来看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科(kē)技、中航(háng)光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对(duì)于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观的态度(dù)。首先(xiān)我们(men)相(xiāng)信这是(shì)一项会对目(mù)前的生产和生(shēng)活(huó)方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得(dé)我们投入非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一(yī)方面，我(wǒ)们(men)目前还(hái)无法相对准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公(gōng)司(sī)和行业格(gé)局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给(gěi)出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一(yī)季度暂时(shí)还没(méi)有明(míng)显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多(duō)的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波动。投(tóu)资者预期(qī)变化导致部分个股出现了较(jiào)大(dà)回调，目前(qián)行业整体估值水平(píng)处(chù)于历(lì)史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还是(shì)相对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也发(fā)布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市(shì)场当前(qián)认为的受益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利(lì)润波动。所以在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好的(de)资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我(wǒ)们会(huì)一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该基金在(zài)一季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提供的(de)较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我们可以在(zài)热(rè)点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一(yī)天。

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