大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商老师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日(rì)召(zhào)开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志(zhì)为(wèi)核心的(de)党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控(kòng)和经济社会发(fā)展，更好统筹(chóu)发展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情防控取得重大决定(dìng)性(xìng)胜利，经济(jì)社(shè)会全(quán)面(miàn)恢(huī)复常态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期，市场需(xū)求(qiú)逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济(jì)运(yùn)行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的(de)支(zhī)持，强(qiáng)调(diào)做好保交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地产市(shì)场平稳健(jiàn)康发展。同时(shí)，会(huì)议还提(tí)出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极稳步推进(jìn)城中村改(gǎ第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手i)造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共(gòng)和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业(yè)危机(jī)中第四家(jiā)倒下(xià)的银行，同时(shí)也是美国(guó)历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数据中心测算，全(quán)国(guó)国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭(xí)击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特(tè)种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架(jià)无人(rén)机出(chū)现(xiàn)异常，未能达到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉(diào)落(luò)的无人(rén)机碎片(piàn)也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试(shì)图发(fā)动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位于莫斯(sī)科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适(shì)的时间和地(dì)点采取(qǔ)回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机(jī)，经政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当(dāng)地时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特(tè)接受该(gāi)媒体(tǐ)采访(fǎng)时(shí)，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经济(jì)、政策和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的(de)预期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束后，市场将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步(bù)修复，并将得(dé)到同比和高频数据(jù)验证(zhèng)；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)不断(duàn)发酵(jiào)，但预(yù)计对A股实(shí)质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第二个(gè)关键做多窗口中，并(bìng)将步(bù)入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局(jú)医(yī)药、数(shù)字经济和“一带一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及其(qí)他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示(shì)，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经(jīng)济复(fù)苏(sū)势(shì)头尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限(xiàn)。上述(shù)因素结(jié)合(hé)当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易日虽(suī)受节(jié)假期间的事件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对(duì)后市整体(tǐ)表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速(sù)等指标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外(wài)处于(yú)多事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场处于再平(píng)衡(héng)期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结(jié)构上(shàng)关(guān)注(zhù)在(zài)低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等(děng)。主题(tí)重点关(guān)注(zhù)：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历(lì)史(shǐ)，这次牛(niú)市第一(yī)波上涨的(de)结(jié)构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市(shì)场有所反复很正常，短期(qī)政策(cè)和业(yè)绩(jì)因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据基本面去(qù)伪存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产、海(hǎi)外映(yìng)射(shè)的科(kē)技和(hé)大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我(wǒ)们(men)的资源+重资(zī)产组合短期驱(qū)动逻(luó)辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场景消费正在展现出成为未来(lái)经济(jì)增长新(xīn)动能的潜(qián)力(lì)，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁(níng)组(zǔ)合(hé)”为代表的赛(sài)道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西(xī)策(cè)略(lüè)：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大类(lèi)资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前(qián)后(hòu)大类资产表现来(lái)看，全球(qiú)主要权(quán)益市场及(jí)原油等(děng)大(dà)宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危机和(hé)两党债务上限(xiàn)博(bó)弈使得(dé)海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联(lián)储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处(chù)于复苏早期(qī)。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局(jú)会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是(shì)去年(nián)底熊市(shì)结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一(yī)年中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频(pín)经(jīng)济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段(duàn)完成后(hòu)还(hái)出现了(le)2个(gè)月(yuè)的底部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的(de)时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和(hé)商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下(xià)降。这一(yī)下降背后我们认(rèn)为(wèi)可能主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年(nián)4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心(xīn)等(děng)因素，可能会(huì)让4-5月的(de)经济(jì)数(shù)据很难超预期。由此导致这一次市(shì)场的战术(shù)调(diào)整虽然可能已经(jīng)完成(chéng)大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之(zhī)上(shàng)，短(duǎn)期的(de)迷(mí)雾掩盖不了(le)长期的坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息(xī)央国企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩(jì)；但中期(qī)的(de)坦途较为明确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确(què)、机(jī)构赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增(zēng)量资金行情(qíng)，高股息(xī)组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下(xià)获(h第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手uò)取超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国(guó)企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基(jī)金持(chí)仓呈(chéng)现(xiàn)机(jī)构赛道(dào)的第五次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良(liáng)机，其中以科(kē)创50方向最(zuì)为关键。若美联储能(néng)够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于新兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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