在(zài)股市高点成立(lì)的主动权益类定开(kāi)基(jī)金密集迎来开放(fàng)日，近(jìn)三(sān)个月即将开放的产品超3成跌破(pò)面值，破净率达(dá)33％，亏损最大(dà)产品(pǐn)成立满两年亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多(duō)位(wèi)行(xíng)业内人士表示(shì)，主动权益定开(kāi)基金的整体破净率(lǜ)与基(jī)金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关。其中，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)是基金破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原因。同时(shí)，他们也建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金(jīn)公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的(de)有关规定(dìng)，公司旗下主动(dòng)权益一(yī)年定期(qī)开放基金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开放期最(zuì)后一个(gè)开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现(xiàn)触发(fā)基金(jīn)合(hé)同终(zhōng)止的情形(xíng)，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无(wú)须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只(zhǐ)基金的基金(jīn)合同生效后，若(ruò)登记机(jī)构完(wán)成每个开(kāi)放期最后(hòu)一(yī)个(gè)开放(fàng)日(rì)的申购、赎(shú)回或转换业务申(shēn)请确认时，基金的基金份额(é)持有人数量不(bù)满200人(rén)或者基金(jīn)资(zī)产净值低于五千万元，基金管理人在履行(xíng)相关(guān)监管报告和信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两(liǎng)年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开(kāi)放(fàng)日，目前破净产品（统计(jì)复权(quán)净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月(yuè)份破(pò)净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好24px;'>上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基金评价(jià)研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可能会有(yǒu)所降低(dī)。因此，在(zài)权益市场表现不好时，距(jù)离开(kāi)放(fàng)日越远，整体上破净率可(kě)能(néng)有增(zēng)加趋(qū)势(shì)。当然，整体破(pò)净率情(qíng)况也与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等(děng)众多(duō)因(yīn)素有关(guān)。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也分(fēn)析(xī)，今年8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金大(dà)多成(chéng)立于2020年下半(bàn)年(nián)，高点成立(lì)是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因；另一(yī)方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数(shù)量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可能也与基金的(de)发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即(jí)将迎来开放的定期开放(fàng)式(shì)基金来看，多(duō)数成立于2020年(nián)下(xià)半年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成立可能是(shì)部分基(jī)金(jīn)破净的(de)重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行(xíng)角度而言(yán)，权益(yì)市场高点时基金发行相对容(róng)易，而且规(guī)模(mó)也容(róng)易(yì)做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易(yì)出(chū)现一段(duàn)时间(jiān)内基金业绩(jì)表(biǎo)现不(bù)佳，甚至(zhì)出现大幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司(sī)而言(yán)，在市(shì)场(chǎng)高点时要保持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益导向进行产品布局和(hé)发行(xíng)。此举既(jì)可以(yǐ)保护投(tóu)资(zī)者利(lì)益(yì)，也可以树立基(jī)金公司良好口碑，有利于(yú)基金公司(sī)长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的(de)风(fēng)险(xiǎn)。一方(fāng)面，近(jìn)两年权(quán)益市场的整体波动增大，风格(gé)轮(lún)动(dòng)现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的(de)投(tóu)资策略(lüè)、不同投资(zī)范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市场情绪(xù)火(huǒ)热时容易(yì)出现爆款基金，较(jiào)大规模(mó)给基(jī)金经理带来(lái)的灵(líng)活性限制很可(kě)能会影响(xiǎng)产(chǎn)品(pǐn)未来(lái)的超额收益(yì)。同(tóng)时，优质资产的资金(jīn)容量通(tōng)常(cháng)有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚(xū)高。过高的管理规(guī)模(mó)要(yào)求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资(zī)机会(huì)，调整投(tóu)资(zī)分布，也可能(néng)会增加错(cuò)判(pàn)的风险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基(jī)金销售部门机构负责人也建议基金上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好公司(sī)前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在(zài)基金经理能力(lì)范围内，高点成立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布(bù)局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投(tóu)资机会、控制回撤等(děng)方(fāng)法，也能在(zài)中长期(qī)斩获一(yī)定的(de)超额收益(yì)。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式(shì)权益类基金(jīn)表现不及预期，近一年新(xīn)成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发(fā)行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表现不及预期时，投(tóu)资者的心态会受到(dào)一定(dìng)程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破净率持(chí)续上升(shēng)的话，投(tóu)资者对于(yú)后续新发(fā)基(jī)金(jīn)的(de)购买意愿(yuàn)可能会(huì)下(xià)降。” 上(shàng)述基金(jīn)销售机构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经理更好施展投资(zī)决策(cè)，有效阻止投(tóu)资者频繁交易(yì)等(děng)方面具有明(míng)显优(yōu)势，有利(lì)于为投资者创造(zào)更好收益(yì)。但是定开(kāi)基金也受市场波(bō)动影响，跌破净(jìng)值也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开(kāi)基(jī)金发行时，一是(shì)要避(bì)免高位发行，二是(shì)要(yào)做好投(tóu)资(zī)者教育(yù)。”孙桂平称。

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