用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段(duàn)进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季(jì)最大(dà)亏损(sǔn)；2022年(nián)净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续第三年净利(lì)下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营(yíng)收、净利同步(bù)大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间(jiān)发(fā)布2023年第一季(jì)度报告，一季度(dù)实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司股东的净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报(bào)显示，2022年(nián)公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下净(jìng)利(lì)11.8亿(yì)元的历史最(zuì)高点之后(hòu)，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历史新高之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌(diē)前，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行(xíng)了(le)定增融(róng)资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了不(bù)少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露(lù)定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的(de)私募(mù)大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参与(yǔ)了(le)定(dìng)增，投(tóu)入资金(jīn)约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发布的(de)2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各(gè)季度业(yè)绩更(gèng)是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度(dù)的(de)7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大(dà)股东，在此期间，其(qí)减持数(shù)量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过财(cái)务软(ruǎn)件服(fú)务企业(yè)的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句服务企(qǐ)业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云服务业务(wù)，引领(lǐng)中国企业(yè)级(jí)服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构(gòu)建和(hé)运营(yíng)全球(qiú)领(lǐng)先的(de)企(qǐ)业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架(jià)构(gòu)的企业互联网开发平台(tái)。2017年(nián)以来(lái)，其云平台(tái)、财务(wù)云、人力云等(děng)云产(chǎn)品得到(dào)逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了(le)第一(yī)个阶段的”用(yòng)友云”面(miàn)世、云平台(tái)及领(lǐng)域(yù)服(fú)务快速(sù)发展(zhǎn)，第二(èr)个(gè)阶段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规模研发和持续迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的(de)发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云服务(wù)转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司主要收入来(lái)源(yuán)并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白(bái)皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市(shì)占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出(chū)华(huá)为(wèi)将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价(jià)直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部(bù)市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌停，反(fǎn)应出市场对用友(yǒu)在(zài)高端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力信心(xīn)的严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应(yīng)了其在高端(duān)市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时(shí)，净利润也在(zài)同时逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目前(qián)的情况来(lái)看，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段(duàn)，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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