5月(yuè)10日(rì)，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通(tōng)知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等(děng)，记者采访了招商基(jī)金研究(jiū)部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德(dé)邦基(jī)金等公(gōng)募基金(jīn)公司及投研(yán)人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化(huà)大背景的考虑。对银行(xíng)而言(yán)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)有助于(yú)减少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行(xíng)负债成本(běn)；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于(yú)促进投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作(zuò)是促进宏观经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期(qī)来(lái)看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年(nián)经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预(yù)计下半年(nián)货币政(zhèng)策(cè)不会(huì)出现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大国有银行为何下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出(chū)于推进利(lì)率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的(de)考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆(lù)续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定价自律机(jī)制(zhì)发布《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市(shì)场化改革(gé)推进背景下，银行(xíng)出于(yú)自身经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差不(bù)断下行(xíng)。在资(zī)产端定价压力较(jiào)大且存款持(chí)续高增的情况下(xià)，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固(gù)定资产投资传导较弱，下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限有利于对公客户留存的(de)活(huó)期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市(shì)场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合(hé)融资(zī)成本不断下降，银(yín)行资(zī)产(chǎn)端(duān)收益下降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大(dà)幅下(xià)降导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系(xì)发生了变化(huà)，降(jiàng)低了(le)银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存款与定期存款利(lì)率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与(yǔ)通知存(cún)款自律上限(xiàn)下调(diào)也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行(xíng)统(tǒng)一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自(zì)律(lǜ)机制协(xié)调(diào)调降负(fù)债成本，有(yǒu)利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年(nián)来贷款利率(lǜ)下(xià)限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的(de)改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行和(hé)股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是(shì)延续去年9月这(zhè)一轮存款利(lì)率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度(dù)由(yóu)原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的(de)经济背景而言(yán)，疫(yì)后(hòu)脉冲式(shì)复苏(sū)后(hòu)经济边(biān)际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居(jū)民超额(é)储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套(tào)利(lì)，助力经济增长(zhǎng)。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银(yín)行的活(huó)期类存款收(shōu)益，延续近(jìn)期(qī)银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成本(běn)压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投(tóu)资(zī)转化(huà)，符合(hé)“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降(jiàng)都集(jí)中在活(huó)期和定期(qī)存款，实际上(shàng)忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要一(yī)次性(xìng)调整通(tōng)知存(cún)款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下(xià)调的有效性。银行(xíng)一季度净息差(chà)水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息(xī)潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在(zài)边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动(dòng)下(xià)调存(cún)款利率。长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍(réng)是由实体经(jīng)济资(zī)金供需决定的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率、基准利率在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需(xū)求(qiú)不足的情(qíng)况，央行已经通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实(shí)体综合融资成本(běn)，后(hòu)续(xù)需要财(cái)政(zhèng)政策(cè)产业政策(cè)等配(pèi)套政策继(jì)续激(jī)活(huó)内生动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前(qián)央行需(xū)要观(guān)察(chá)跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利率的概率不大(dà)，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后续是否(fǒu)进一(yī)步下(xià)调要看实体经济(jì)复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基(jī)准利率(lǜ)下(xià)调的(de)概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调(diào)整(zhěng)空间仍(réng)存(cún)在(zài)，而是(shì)否进一步下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民(mín)银(yín)行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合(hé)理调整存(cún)款利(lì)率水平。在存款利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利(lì)率市场化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审慎评(píng)估的(de)扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持低(dī)位或继续俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打下行，最(zuì)终有利于社会融资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收(shōu)窄(zhǎi)，需(xū)求(qiú)边(biān)际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国(guó)内降息预期被进(jìn)一(yī)步强化。海外来看(kàn)，全球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期基(jī)本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行(xíng)的定期存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一(yī)方(fāng)面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存款利(lì)率下降，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动力(lì)去下(xià)调存(cún)款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基(jī)金报(bào)：协(xié)定(dìng)存款、通知存(cún)款利(lì)率自律上(shàng)限调(diào)整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)主动跟随(suí)下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活(huó)市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知释放了以(yǐ)下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差压力(lì)。本次下(xià)调将引导银行的(de)对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于(yú)增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的(de)影响集中在以下(xià)两点：①规范银行的(de)协(xié)定存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存款定价的(de)无(wú)序(xù)竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的(de)银行产生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍(biàn)降低中小行协定存(cún)款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对(duì)股份行及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方面(miàn)有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)银(yín)行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目(mù)前上市银行协(xié)定存款占总存款(kuǎn)的(de)比重在(zài)13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可以限(xiàn)制高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别(bié)是降(jiàng)低(dī)银行对公活期(qī)存款成本压力，减轻银行负(fù)债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本(běn)的下(xià)降使得银行盈(yíng)利(lì)能力增强，进一(yī)步打开了资产端收益率下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来存(cún)款利率是否还有进一步(bù)下降的(de)空间？对股债(zhài)市(shì)场有何影俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金(jīn)：近年(nián)来，贷款和存款利率(lǜ)的(de)非(fēi)对称(chēng)下行使得商业银行净息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有进(jìn)一(yī)步调降的(de)预期。一方(fāng)面，为支持实(shí)体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的(de)竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和(hé)存款市(shì)场份额(é)考核(hé)压力使得各行(xíng)下调(diào)存(cún)款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行(xíng)存量存(cún)款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存(cún)款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预期(qī)，有利于(yú)降(jiàng)低全社会无风险收益率(lǜ)，利多(duō)永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存款付息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息(xī)差(chà)压(yā)力，这使得控(kòng)制存款成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提(tí)升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层面有动力(lì)去(qù)持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流(liú)向(xiàng)消费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中(zhōng)短期(qī)利(lì)率(lǜ)，特(tè)别是中短期信(xìn)用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动(dòng)性也(yě)有(yǒu)可能进(jìn)入(rù)股(gǔ)市(shì)，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行或(huò)有动力主动跟进(jìn)下调存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存(cún)款利(lì)率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全(quán)社会利率水平，利好债券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政(zhèng)策(cè)进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货币政(zhèng)策执行(xíng)报告以及2023年一季度(dù)货政例(lì)会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当(dāng)前长端(duān)利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不(bù)等于政策利(lì)率就必须进行对等(děng)下(xià)调，市场不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的(de)投(tóu)资(zī)工具应该(gāi)兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在(zài)存款利率下(xià)降的背(bèi)景下，短债基金以及其他固(gù)收类基金在(zài)具一定流(liú)动(dòng)性的同时，相较活期(qī)存(cún)款和(hé)相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏好适(shì)中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从(cóng)绝对(duì)利率水平还是从信用利差，都回(huí)到了较低历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而(ér)存(cún)量(liàng)博(bó)弈交易下也可能(néng)会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回(huí)撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，且(qiě)4月底政(zhèng)治(zhì)局会议从(cóng)疫(yì)情后稳(wěn)增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因此(cǐ)股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市(shì)场。因(yīn)此(cǐ)在当前(qián)环境(jìng)下，建议关注行(xíng)业估值水平较(jiào)低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如果不具(jù)备相关专业(yè)知识(shí)，可以选择把投(tóu)资(zī)理财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理(lǐ)管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力(lì)和风控(kòng)能力的人(rén)士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是(shì)做好风控，选择适合自(zì)己风险偏好的方(fāng)向和(hé)标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资(zī)者在(zài)评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募(mù)货(huò)币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行(xíng)现金(jīn)管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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