本周(zhōu)，沪(hù)综(zōng)指(zhǐ)3400点关口之前虚(xū)晃一枪，以(yǐ)连跌(diē)6天(tiān)的逼空(kōng)形态(tài)洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽(jǐn)。乐观来(lái)看，A股下行更多(duō)是(shì)受中概股拖累，后(hòu)市下(xià)跌空(kōng)间不大。

　　中(zhōng)概(gài)股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年(nián)股市走(zǒu)过3个月行程，期间沪(hù)指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风(fēng)骤雨，大盘(pán)较4月18日(rì)峰(fēng)值仅缩(suō)水约(yuē)3％，上行(xíng)通道(dào)仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外围股市下跌的(de)风险输入。作为(wèi)同股同权的(de)两(liǎng)地(dì)上市指18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗数(shù)，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年(nián)涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香港中(zhōng)企指数和(hé)恒生指数过去3个月表现(xiàn)为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙指数周二(èr)盘(pán)中低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因是美联储加(jiā)息在即，市场避险情绪上升，国际资金(jīn)从新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日(rì)前将(jiāng)中(zhōng)国股票评(píng)级从高配下调为(wèi)中性。从(cóng)宏观面(miàn)看(kàn)，今年首季，美国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个(gè)百分(fēn)点。剔除食品和(hé)能源的(de)核心PCE物价指(zhǐ)数首季(jì)上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据预示着美(měi)国滞胀隐忧未减，加息势在必(bì)行。英(yīng)为财情的(de)美(měi)联储利率观测器最新数(shù)据显(xiǎn)示，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美国(guó)对策是(shì)：以1930年(nián)大萧条(tiáo)以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季(jì)节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最大降(jiàng)幅，且是连续第(dì)四个(gè)月收缩(suō)。美(měi)联储加(jiā)息(xī)导致金融资产(chǎn)盈(yíng)利缩(suō)水(shuǐ)，缩表(biǎo)则令流动性(xìng)折价效应加(jiā)剧，在全球(qiú)金融市场(chǎng)催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受(shòu)追捧(pěng)

　　助涨中字头(tóu)个(gè)股

　　美(měi)国银行业又一张骨牌崩塌(tā)！第(dì)一共和银行股(gǔ)价周三(sān)盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实(shí)际存款较去年(nián)末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业(yè)危(wēi)机频(pín)现(xiàn)，让A股机构不(bù)再(zài)抱团银行股，银(yín)行部(bù)分龙头股招行等(děng)承压，相较而言(yán)，工商银行兔(tù)年(nián)以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股价(jià)兔年颓势，一是二者(zhě)虎年最后3个(gè)月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利(lì)增(zēng)速；二是“中国特(tè)色估(gū)值体系(xì)”开始风行，市场风格转(zhuǎn)换。但二者市净(jìng)率远高于行(xíng)业(yè)均值(zhí)，难(nán)以(yǐ)赋(fù)予中特估概念中的回购(gòu)预期。

　　通达信数(shù)据显(xiǎn)示，中字头(tóu)指数年内上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净(jìng)率分(fēn)别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深京三市A股的市盈(yíng)率和市(shì)净率中位数分别为(wèi)49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国(guó)企估值(zhí)回归市场均值，已是国家资本新战略。国家外汇(huì)局日前表(biǎo)示：“无论(lùn)从市盈率还是市净率等指标看，当前A股的(de)估(gū)值相对(duì)偏低。”类似表态(tài)无(wú)疑是为中字头(tóu)股票(piào)点赞。

　　典型个股是(shì)，当前(qián)总市值取代(dài)贵州茅台成为市(shì)值“一(yī)哥”的(de)中国移动，流通小盘+次新(xīn)+绩优概(gài)念让(ràng)其成为(wèi)中(zhōng)特估龙头。

　　五(wǔ)月(yuè)预期下跌空间不大(dà)

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井喷(pēn)式(shì)牛市带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交(jiāo)所放(fàng)开15只股票的涨跌幅限制，沪(hù)指当日(rì)大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技股主(zhǔ)导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年(nián)里，沪指全年(nián)和5月份上涨的年(nián)份分别为18次和17次，二(èr)者(zhě)同时上涨的(de)年份(fèn)有(yǒu)11次。自(zì)2008年至去年(nián)的15年里，红五(wǔ)月(yuè)出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期(qī)间5月和全(quán)年(nián)同步飘红4次，5月份这(zhè)个(gè)风向标(biāo)已不18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗太灵光(guāng)。相比之下(xià)，自从(cóng)2008年以来，沪(hù)综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当(dāng)年下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截至周四(sì)，沪(hù)指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年(nián)飘(piāo)红(hóng)概率不(bù)低。

　　以科技(jì)股为主题的(de)红五月行情(qíng)能(néng)否再现？关键在要看(kàn)两点(diǎn)：一是年内上(shàng)涨逾(yú)53％的(de)互联(lián)网(wǎng)指数(shù)能否维持(chí)强势行情。二(èr)是作(zuò)为A股(gǔ)第二大行业指数(shù)，电(diàn)气设备板块能(néng)否企稳。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权(quán)重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季(jì)盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或是否(fǒu)极(jí)泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两(liǎng)市(shì)单日成交始终(zhōng)维持在万亿元之上，市场人气并未退潮，只是(shì)风格轮换在加速。鉴于大(dà)盘重新回到W形整(zhěng)理格局，后(hòu)市即使考验18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗3200点附近(jìn)的半年线和年线关口，下跌空(kōng)间亦(yì)不(bù)大。

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