随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名(míng)基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一季报(bào)中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和制造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。会继续(xù)在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿(ruì)等人也发(fā)布了一(yī)季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从(cóng)银华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(siphone12换电池多少钱hèng)世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银(yín)华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一(yī)年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

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　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度，该基(jī)金还增持了精测(cè)电(diàn)子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元(yuán)，位列第(dì)二(èr)、四(sì)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了(le)些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，对(duì)于(yú)今年国(guó)内的(de)宏观判(pàn)断(duàn)依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的(de)利益共同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势(shì)相对之前(qián)会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性(xìng)的技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后，国(guó)内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替代(dài)方(fāng)向，集(jí)中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全(quán)球(qiú)半导体下行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有望在今年(nián)下(xià) 半(bàn)年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的(de)力度，数据中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的(de)位置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块(kuài)更多地(dì)关注利空。我们(men)总体认(rèn)为现在(zài)市场对(duì)于新能(néng)源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一(yī)季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复(fù)苏后的调(diào)整修复(fù)，经济(jì)先是在大(dà)家“强复(fù)苏(sū)”的(de)预(yù)期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回(huí)调(diào)，从而(ér)总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字(zì)经济等(děng)热(rè)门(mén)概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在新 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金经(jīng)理(lǐ)也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处(chù)在(zài)一个(gè)温和(hé)复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会(huì)流动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利于(yú)权益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能(néng)会是(shì)震荡上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短期(qī)达到目标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预(yù)期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其(qí)代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航(háng)光电等个股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，对(duì)于人工(gōng)智(zhì)能(néng)这(zhè)一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观(guān)的(de)态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对(duì)目前的生产(chǎn)和生活方式带(dài)来重大变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常(cháng)多的精(jīng)力去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但(dàn)另一(yī)方面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确(què)的评估(gū)这项(xiàng)技术(shù)革命给(gěi)具体公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时(shí)还没(méi)有明显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多(duō)的电(diàn)动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出现(xiàn)了(le)较大(dà)回调，目前行(xíng)业(yè)整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度(dù)的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之(zhī)间(jiān)将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可(kě)细说(shuō)起来又(yòu)让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理(lǐ)告诉我(wǒ)们(men)，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人工智能的发(fā)展是一(yī)个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它(tā)带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格买尽可(kě)能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在一(yī)季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的(de)集团，增(zēng)持了工商银(yín)行(xíng)、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观(guān)点没有大(dà)的变化(huà)。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供(gōng)的(de)较(jiào)低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要保持学习(xí)，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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