北(běi)京时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲特股东大(dà)会在奥马哈如(rú)期落下帷(wéi)幕，93岁的巴(bā)菲特和(hé)他(tā)的老搭档芒格在5个(gè)半小时的提问环节(jié)中，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的(de)投资者。“来自中国的(de)投资者是最多的(de)，据说达到1万人。”5月6日，前(qián)海开源基金首席基(jī)金学家(jiā)杨(yáng)德龙如(rú)此分享自己在股东大会的(de)现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到(dào)中(zhōng)国经济，今年也(yě)不例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能(néng)达(dá)成繁荣发(fā)展(zhǎn)的前景(jǐng)。中国将会成为(wèi)更好的国(guó)家(jiā)，美(měi)国也可以如此。”巴菲特说道。此前(qián)，他(tā)也曾多(duō)次公(gōng)开表示十(shí)分看好(hǎo)中国市场。

　　巴(bā)菲特也(yě)曾围(wéi)绕中国公司(sī)进行(xíng)过投(tóu)资部署(shǔ)，不过(guò)投资(zī)对象均为中(zhōng)国公(gōng)司的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲(fēi)特(tè)曾曾(céng)投资中国(guó)石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今(jīn)年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大会上，作为董事长(zhǎng)的芒(máng)格也曾(céng)表示(shì)，“投资人去(qù)投(tóu)资中国是没有问题的(de)。相较(jiào)于投(tóu)资美国而言，投资中国可以让你用便宜的价格买到一(yī)些更(gèng)好的(de)公司，而这即便(biàn)有(yǒu)一些不确定(dìng)因素的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么(me)，按照巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪些(xiē)股(gǔ)票可(kě)能会(huì)得(dé)到他(tā)的青睐？

　　时代财经根(gēn)据(jù)巴(bā)菲特提出的“净资产(chǎn)收(shōu)益率不低(dī)于20％而且能稳定增长”的(de)最低(dī)标(biāo)准，加上(shàng)其投资特点，对A股5167家上市公司进(jìn)行了梳理，选出了相(xiāng)对(duì)符合巴菲特投资逻辑(jí)的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消(xiāo)费(fèi)仍占据三分之一，其中酒企表现尤为(wèi)出色(sè)；而(ér)从近3年的(de)净资产(chǎn)收益率(lǜ)来(lái)看，医疗行业无疑(yí)是(shì)“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财经首先(xiān)考虑净(jìng)资产收益率指标，且出于对公司的价值(zhí)判断而(ér)不是价格判断，选(xuǎn)择的是加权(quán)平(píng)均（年(nián)化）净(jìng)资(zī)产收(shōu)益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公(gōng)司(sī)共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资(zī)产收(shōu)益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物(wù)（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医(yī)药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了(le)上市公(gōng)司(sī)最(zuì)新（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业算术平均值进行(xíng)对比，又从100家(jiā)公司中挑选出了估值相(xiāng)对行业平均值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时(shí)代财经(jīng)通过巴(bā)菲特的持仓(cāng)变动发现，巴菲(fēi)特一如既往偏(piān)爱快(kuài)消领域(yù)，同时也在重金押注能源领域，如西(xī)方石油、雪佛(fú)龙。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，巴菲特多次(cì)减仓(cāng)银(yín)行股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的(de)纽约(yuē)梅(méi)隆(lóng)银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓持有33年的百年(nián)老行——富(fù)国银行(xíng)。但巴(bā)菲(fēi)特对金(jīn)融领域的持(chí)仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代财(cái)经又进行(xíng)了行业筛选，还对海天味业等这类之前(qián)商(shāng)品信誉受过(guò)不良影响的公(gōng)司(sī)进(jìn)行了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家相对符合巴菲(fēi)特(tè)标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经制图

　　如上(shàng)表所示(shì)，这18家公(gōng)司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个领域(yù)，其中(zhōng)饮料(liào)行(xíng)业约有5家，占比近三分之一。而在近五年(nián)内，酒企表现出色(sè)，净利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率均在22％以上，其中(zhōng)泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明星家电潜力大(dà)

　　实际上，在(zài)A股市(shì)场上(shàng)，有不少行业(yè)龙头股(元电荷e等于多少？gǔ)五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特(tè)关注的最低标(biāo)准，如贵州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高(gāo)于其所属行(xíng)业滚动市盈率，所(suǒ)以(yǐ)或还需(xū)要等待入场时机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出(chū)的18家公司中，家用电器(qì)行业公司上榜不少。其中(zhōng)，有专做(zuò)厨卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家(jiā)企(qǐ)业的5年净利(lì)润复合年增长率表现(xiàn)略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市(shì)盈率之差来看(kàn)，差距(jù)最大的是主营集成(chéng)电路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后(hòu)是专攻数字营销的(de)三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露(lù)杏仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的(de)是公牛(niú)集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价(jià)均有(yǒu)上涨。其中，区间(jiān)涨幅前三名(míng)仍是酒企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛(shāi)选出相(xiāng)对(duì)符合巴菲特投资逻(luó)辑的(de)22只股(gǔ)票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而(ér)上述两(liǎng)家公司自2018年以来，股价(jià)涨幅分(fēn)别为(wèi)22.81％和(hé)37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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