财(cái)联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违的(de)反弹，据上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电(diàn)池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳(wěn)四个(gè)交易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势(shì)，融捷(jié)股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反(fǎn)弹的(de)原(yuán)因(yīn)之一是上海车(chē)展有望带动购车(chē)需求预期的提(tí)振。乘(chéng)联(lián)会秘书长崔(cuī)东树表示，上海(hǎi)车展将让消费者感(gǎn)受到汽(qì)车消费的火(huǒ)热，提升消费信(xìn)心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅(fú)降价导致消费者对电动车的观(guān)望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企业(yè)人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳(wěn)定，且(qiě)在(zài)谈价策略(lüè)上以企稳为主(zhǔ)，不太(tài)可(kě)能进行(xíng)降价。但未来(lái)，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多方因素影响。有产业(yè)人士分析称，乐观来看，国内动力电池(chí)厂商清库存(cún)工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并(bìng)带动上游材(cái)料采购(gòu)，进而(ér)对(duì)碳酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的(de)情(qíng)况看(kàn)，一些电池(chí)龙头企(qǐ)业5月份的排产预(yù)计(jì)将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基数较(jiào)低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)在(zài)4月(yuè)26日(rì)的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始(shǐ)会(huì)全(quán)面恢复生产，排产相比一(yī)季度会有明显的(de)提升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格(gé)属于(yú)阶段性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以判断。“一(yī)方(fāng)面(miàn)需要(yào)观察(chá)下游库(kù)存状况，另(lìng)一方面(miàn)还需要(yào)看(kàn)终端需求(qiú)是否真正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此前对财联(lián)社记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商实际上从去年四季度(dù)开始便启动大规模(mó)去(qù)库存举措，这一举措在一季度(dù)实际(jì)上已经(jīng)有所反(fǎn)映。

　　不过(guò)进入4月(yuè)中旬(xún)以后，相关电池厂商(shāng)提到，目前(qián)库存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士直言(yán)，相关库(kù)存基本出清，后(hòu)续将根据公司(sī)规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电(diàn)产业的(de)风向标，宁(níng)德时(shí)代一季度报(bào)告显示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的(de)库存已经退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材(cái)料价格和库存水平，两项关键(jiàn)的(de)指(zhǐ)标也构成锂电(diàn)产业走向的关键，随(suí)价(jià)格企稳以及库存水平恢复健康(kāng)，将带动锂电(diàn)产业(yè)恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走向(xiàng) 最乐观者预判涨(zhǎng)回(huí)25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就(jiù)在(zài)26日召开的(de)中国汽车(chē)动力电(diàn)池(chí)产业(yè)创新(xīn)联盟2023年度大(dà)会上，中国(guó)汽车(chē)工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池(chí)行(xíng)业仍然存(cún)在一些问题(tí)，包括电池产业(yè)链分工，价值链分配(pèi)问题。“原材料短期(qī)大(dà)幅(fú)下(xià)降也不是正常的(de)现象，”他(tā)直言(yán)。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是正常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的合(hé)理(lǐ)分配，避免(miǎn)大起大落(luò)。

　　据财联社不(bù)完全梳(shū)理，这(zhè)些业内人士和(hé)分析师近期对(duì)锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇(huì)总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格(gé)反弹为信号，一系列的数据(jù)验证(zhèng)锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点或已经到(dào)来。分析人士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产业进(jìn)入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产(chǎn)迅速(sù)从而(ér)在需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)上提前(qián)透支碳酸锂的(de)未来增长(zhǎng)空间(jiān)。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶(jiē)段(duàn)。从上游(yóu)材料价格变化来(lái)看，近(jìn)期碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格率先(xiān)实现反弹。更值得(dé)注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料价格也出(chū)现企(qǐ)稳(wěn)甚至反弹(dàn)的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐(guǎi)点的(de)另(lìng)一关键指标，中游电池(chí)厂商的(de)库存也已(yǐ)经(jīng)逐步恢复(fù)至(zhì)健(jiàn)康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游电池(chí)厂商库(kù)存水位回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的生(shēng)产线已经(jīng)重启生产。在采购方面，电池厂商和(hé)下(xià)游车企已陆续(xù)重(zhòng)启订单，带动产业(yè)需(xū)求回暖(nuǎn)。从终端新能(néng)源汽(qì)车市场表现上看，年(nián)初的市场恐慌情绪主要来自(zì)车市的需求腰(yāo)斩。但从整体一(yī)季(jì)度新能(néng)源汽车销(xiāo)量数(shù)据来看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着(zhe)二三季度(dù)到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进一步带动锂电产业(yè)中上游的订单需求。加上5月(yuè)份临近，企业(yè)重新开启月度采购谈判，行业(yè)有望(wàng)迎(yíng)来需求订单(dān)的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回(huí)涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人(rén)士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商(shāng)一(yī)体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价权。电池(chí)回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持续推进电池回(huí)收布(bù)局，来(lái)自终端(duān)材料回(huí)收的(de)产能也在(zài)稳步(bù)爬(pá)坡。相关(guān)数据(jù)显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电(diàn)池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游(yóu)，电池厂商(shāng)都(dōu)已(yǐ)完善在(zài)锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释(shì)放碳(tàn)酸锂(lǐ)供(gōng)给。经(jīng)历过复(fù)杂的产(chǎn)业调整(zhěng)过程之后，整(zhěng)个锂电产荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人(chǎn)业的(de)运作(zuò)模式正从“大开大合(hé)”的波浪式变得更为平(píng)滑。从原材料到电池(chí)，再到下游车企，产(chǎn)业(yè)链各(gè)个环节的价格以及供需变(biàn)化也将变得更(gèng)加平衡且具有(yǒu)可预(yù)测性。

　　然(rán)而(ér)，亦有空方则认为(wèi)，当前(qián)上游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然需求端(duān)稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一个(gè)下游获(huò)利、上游承压(yā)的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人锂和电池材料的价格下(xià)跌过快，但这并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨(dūn)跌(diē)至当(dāng)前20万(wàn)元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游锂矿企业不(bù)断压(yā)低碳酸锂出(chū)货(huò)价格，部分锂矿企业(yè)已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度(dù)营业(yè)收入7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐企业则命(mìng)运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中(zhōng)获(huò)得更多市(shì)场份额(é)，行(xíng)业(yè)将变得(dé)更集(jí)中(zhōng)。这是2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮锂价(jià)下降中(zhōng)发生过的事(shì)。而同环节的大量中小企业，尤其是最近两年(nián)追(zhuī)高入局的新公司，则面(miàn)临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年(nián)轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮价格下降长期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们(men)去年的净利润都超过200亿(yì)元，比中国最大(dà)的新能源车企比(bǐ)亚迪还(hái)多，其(qí)中天(tiān)齐锂业(yè)净利(lì)润增(zēng)长超(chāo)过10倍。足够厚的(de)血，使他们更(gèng)能承受价格(gé)下跌和可能的(de)未来(lái)亏损。这两家公司也(yě)有行业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公司(sī)入股的海(hǎi)外锂矿资(zī)源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是(shì)全球最低水平。

　　但这并不(bù)意味(wèi)着，这两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司(sī)能(néng)以(yǐ)低(dī)于5万元/吨的价格(gé)采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价格也需要通过长协确定(dìng)，按市价定期调整。但能获(huò)得上游更(gèng)低成(chéng)本的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并能在上游(yóu)因降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌(diē)牵动着万亿(yì)新能源(yuán)车市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下游(yóu)获利(lì)，上游承压的简单故事。作为碳酸(suān)锂的(de)下游，宁德(dé)时代(dài)理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德时代(dài)今年(nián)2月提出的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨(dūn)的碳(tàn)酸(suān)锂价格绑定(dìng)一些车企(qǐ)的三年(nián)长单。另一(yī)层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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