金融界4月(yuè)27日消息  顶着“港股白(bái)酒第一股”光环的珍酒李渡正式(shì)登陆港交所，尴尬(gà)的是(shì)开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通显，最终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股，上市第一(yī)天市(shì)值就缩水超过(guò)60亿港(gǎng)元，惨(cǎn)遭开门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏(kuī)超过22亿港元

　　自2016年金徽(huī)酒挂牌上交所后(hòu)，至今没有酒企成(chéng)功上市，珍酒李渡是近(jìn)7年时间第一只(zhǐ)实现资本上市的白酒股，目(mù)前西凤(fèng)酒、郎酒(jiǔ)、国台(tái)等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次(cì)在港交所(suǒ)IPO，发(fā)售价为(wèi)每(měi)股10.82港(gǎng)元，筹资(zī)资金(jīn)约50亿港元，公开发售获超(chāo)购1.94倍，一手(shǒu)中签率(lǜ)100%。值(zhí)得注意的是，不知道是(shì)出于何种考虑，此(cǐ)次珍酒李渡并没有引入基石投资者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共计(jì)引(yǐn)入两(liǎng)轮投资(zī)者，分别是有着“华尔(ěr)街之狼”之称的(de)私募(mù)股权(quán)巨头KKR和大(dà)中华网讯。KKR在(zài)2021年11月和(hé)2022年5月分(fēn)别(bié)投资3亿美元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港(gǎng)元。相较于珍酒李渡(dù)今日收盘价8.88港元，这(zhè)意味着私募(mù)巨(jù)头(tóu)KKR目前浮亏(kuī)超过22亿港元。

　　三年时间(jiān)狂(kuáng)砸15.77亿元广告费

　　公开(kāi)资料显示(shì)，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是一家(jiā)致(zhì)力提(tí)供(gōng)以酱(jiàng)香型(xíng)为主的(de)次高端白酒产品的中(zhōng)国白酒公(gōng)司。珍酒李渡(dù)集团旗下(xià)包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四(sì)大白酒(jiǔ)品牌，覆盖酱香(xiāng)型、浓香型、兼香(xiāng)型(xíng)三大白(bái)酒品类。

　　招股(gǔ)书显(xiǎn)示，按2021年收入计算(suàn)，珍酒李渡是中国(guó)第四大民营白酒公司(sī)，以及(jí)中国(guó)白酒行业中(zhōng)提供三种(zhǒng)香型(xíng)白酒的第三大公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒李(lǐ)渡归母净利润(rùn)为(wèi)5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿(yì)元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表现(xiàn)来看，珍酒李(lǐ)渡的增(zēng)速在下降(jiàng)。

　　此外(wài)，珍酒李渡(dù)2020年到(dào)2022年的(de)毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白(bái)酒(jiǔ)公司相比也(yě)处于(yú)下风，“股王”贵州茅台2022年(nián)的毛利(lì)率超过90%，而腰部的(de)今世缘、口子窖等(děng)企业毛利(lì)率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接原(yuán)因之一就是珍酒李渡的“豪横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年(nián)，珍酒李渡销(xiāo)售及经(jīng)销开支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于同期(qī)分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开支分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时(shí)间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，珍酒李渡(dù)的存货正在(zài)逐步增加。报告期内(nèi)，公司存货分(fēn)别为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和(hé)51.39亿元，呈逐年增长趋势，存(cún)货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天(tiān)。招股书解(jiě)释称大部分存货为基酒，但(dàn)仍然(rán)有(yǒu)不少针(zhēn)对其产销失(shī)衡的(de)质疑。

　　吴向(xiàng)东曾操盘(pán)金六福 身价230亿元

　　低于行业(yè)的毛利(lì)率(lǜ)和“豪横(héng)”的广告支出，这与珍酒李渡创始(shǐ)人吴向东(dōng)的操盘手(shǒu)法密切(qiè)相关(guān)。

　　声名在(zài)外(wài)的“白酒教父”——吴(wú)向东是一名(míng)白酒行业(yè)的老(lǎo)兵。1969年，吴向东出生在(zài)湖南醴陵的一个普通农村(cūn)家庭，1992年，在湖(hú)南省外贸学校毕业的吴(wú)向东(dōng)，进入(rù)其姐夫傅(fù)军旗(qí)下新(xīn)华联(lián)集团工作。此后四年，他升至新华联(lián)集团(tuán)董事、董事局副主席。也是在此，吴向东正式开启了他的白酒事业(yè)。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下(xià)五粮液旗下(xià)川酒王的代理(lǐ)权(quán)，仅一年(nián)就将川(chuān)酒(jiǔ)王(wáng)销量做到湖(hú)南第一。川(chuān)酒(jiǔ)王热销之后，大量仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞争白热化，下(xià)游经销商的日子越(yuè)来越难(nán)，吴向东(dōng)想(xiǎng)自(zì)创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订(dìng)了OEM代(dài)工协(xié)议，这是他(tā)在白酒业首(shǒu)创了一种新模式OEM，即贴牌(pái)代工模式，随(suí)后，金六(liù)福在这(zhè)一(yī)年(nián)诞(dàn)生了。

　　2001年(nián)，中国男足冲(chōng)进世(shì)界(jiè)杯，媒(méi)体(tǐ)将时任男(nán)足主教练的米卢誉为神奇(qí)教练和好(hǎo)运福星。深(shēn)谙营销的(de)吴向东找来(lái)米卢担任金(jīn)六福形象代言人。米卢穿(chuān)着唐装，面带微笑地说“中(zhōng)国人的福酒，金六(liù)福。”很长一段时间，金六福的广告投放量都是全国(guó)第一。

　　在吴向东的广告轰炸(zhà)下，金(jīn)六福迅速成为国民白酒，高峰期一天能(néng)发出57个车皮。

　　2021年，在(zài)吴(wú)向东的操盘下(xià)，贵州酱酒品牌(pái)珍酒、江(jiāng)西李渡，以及湖南知名白酒(jiǔ)品牌(pái)湘窖和开口笑正式合(hé)并(bìng)——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴(wú95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通)向东实际控制的金东(dōng)集团旗(qí)下共有华致(zhì)酒行、华(huá)泽(zé)酒业集团（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东投(tóu)资(zī)三个(gè)产业(yè)板块(kuài)。涉足金融、文化(huà)旅(lǚ)游、新能源、互(hù)联网、酒业等多个产业(yè)。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向东也一举成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡(hú)润(rùn)研究院发布《2023胡润全(quán)球富豪榜》，吴向东以230亿元人民币财富位列榜单第955位。

　　白酒(jiǔ)还是(shì)会更好生(shēng)意吗？

　　在(zài)前不(bù)久的第108届全国(guó)糖酒商品交易(yì)会上，阵阵寒意从会上传(chuán)来。

　　4月9日，在糖酒会的相关(guān)论坛上，在酒水行业颇为知名(míng)的盛(shèng)初(chū)咨询董事长王朝(cháo)成放出(chū)“重磅观点(diǎn)”：酒(jiǔ)业整体将(jiāng)长期进入(rù)销量负(fù)增长、收入低增(zēng)长或0增长(zhǎng)、利润低增(zēng)长(zhǎng)的内卷时(shí)代，并(bìng)且很可能刚刚(gāng)开始。

　　第(dì)一，2023年是行业(yè)的分水岭，从场景-量价(jià)-集中度(dù)看趋势，真(zhēn)正的高端消费(fèi)在疫情场景中并没有太(tài)受影响，次高(gāo)端库存仍未消化(huà)，区域(yù)酒借助(zhù)消费恢(huī)复较快。高端的恢复没有看到更强的动力，仍(réng)然在低位(wèi)徘徊(huái)，一(yī)二季度上市公司业绩会(huì)出现增(zēng)速放(fàng)缓和进一步分化。

　　第二，从白酒供需-库存周(zhōu)期看趋势，现在存在三个(gè)矛盾：一是产区和供需(xū)的矛盾，大产区都(dōu)在(zài)扩(kuò)产能，但(dàn)销量(liàng)在下降；二是(shì)名酒(jiǔ)企业(yè)都在向下扩展产品线，和地方酒(jiǔ)厂(chǎng)会产生矛(máo)盾；三(sān)是(shì)名酒企(qǐ)业(yè)渠(qú)道重心下移(yí)，和(hé)地方酒企(qǐ)的渠道有(yǒu)矛盾(dùn)。

　　其具体表(biǎo)现是(shì)：2022年白酒(jiǔ)行业销量为(wèi)671万(wàn)吨，而(ér)2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主要是100块钱以下的价位(wèi)带，其(qí)原因在(zài)于城市化，大部分劳(láo)动人(rén)口从农村转移到城市后，消费(fèi)习惯变了(le)，导致未来升级空间基数(shù)变小；超高(gāo)端从5万吨上涨(zhǎng)到(dào)10万吨，次(cì)高端（售价在300-800元）的量至少涨了两(liǎng)倍。

　　他给出了一组各价格带白酒节前和(hé)节后(hòu)的终端进(jìn)货量数(shù)据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相(xiāng)关(guān)产品下降15%，节(jié)后(hòu)下降7%；500~800元高(gāo)线(xiàn)次高端(duān)相关产品节前下(xià)降41%，节后下降20%；300~600元(yuán)次(cì)高端价格节(jié)前下(xià)降(jiàng)23%，节(jié)后(hòu)上涨9%；100~300元中(zhōng)高端节前下降4%，节后(hòu)上涨(zhǎng)12%；100以下中低端节前增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡(dù)未来走向何方让我们拭目以(yǐ)待(dài)。

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