本(běn)周(zhōu)，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚(xū)晃一枪(qiāng)，以连跌6天的(de)逼空形态洗盘(pán)，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更多是受中概股拖累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月(yuè)行程，期(qī)间(jiān)沪(hù)指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下(xià)跌的(de)风险输入。作为同股同权的两(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显(xiǎn)示，截至周四，香港中(zhōng)企指数和恒生指(zhǐ)数(shù)过去3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯(sī)达(dá)克中国金龙(lóng)指数(shù)周二(èr)盘中低位(wèi)较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因是美联储加息在(zài)即，市场避险情绪上升，国(guó)际资金从(cóng)新兴市(shì)场撤(chè)离。瑞士瑞(ruì)联银行日前(qián)将中国(guó)股票评(píng)级从(cóng)高配(pèi)下调为中性。从宏观面看，今年首季，美(měi)国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个(gè)百分(fēn)点。剔除食品和能源的核心PCE物价(jià)指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大(dà)数据预示着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加(jiā)息势在必行。英为财情的美联(lián)储利(lì)率观测器最新数据显示，5月(yuè)4日(rì)加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)至5％~5.25％的(de)概率是(shì)85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险(xiǎn人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思)显现(xiàn)，美(měi)国对(duì)策是：以1930年大萧条以来最快(kuài)速度紧缩(suō)货(huò)币(bì)供应(yīng)。美(měi)国(guó)3月M2货币供应量(liàng)（未(wèi)经季节性调(diào)整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是连续(xù)第(dì)四个月收缩。美联储加息(xī)导致金(jīn)融资产盈(yíng)利缩水(shuǐ)，缩表(biǎo)则令流(liú)动(dòng)性折价效应加剧，在(zài)全球人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思金融市场催生(shēng)戴维斯双(shuāng)杀(shā)现象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)业又一(yī)张骨(gǔ)牌崩塌！第(dì)一(yī)共和银(yín)行(xíng)股(gǔ)价周三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩(suō)水约(yuē)97.85％。截(jié)至一(yī)季度末，其实际存款较(jiào)去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让A股机构不再抱团(tuán)银行股，银行部分龙头股招行等承(chéng)压(yā)，相较而(ér)言，工商(shāng)银行(xíng)兔年以来(lái)表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股(gǔ)价(jià)兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股(gǔ)价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利(lì)增速；二是“中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)”开始风行，市场风格转换(huàn)。但二(èr)者市净率远高(gāo)于(yú)行(xíng)业(yè)均值(zhí)，难以赋予中特(tè)估概念中的回购(gòu)预期。

　　通达信数(shù)据显示，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强于(yú)同期(qī)上(shàng)涨(zhǎng)6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连阳(yáng)。其(qí)市盈率和市净率分别(bié)为(wèi)11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称估值洼地，而(ér)沪(hù)深(shēn)京三市A股的市盈率(lǜ)和市(shì)净率中(zhōng)位数分(fēn)别为49.29倍(bèi)和2.43倍(bèi)。

　　从政策(cè)面来(lái)看，让央(yāng)企(qǐ)国企估值回归市场均值，已是(shì)国家资本(běn)新战略。国家外汇局(jú)日前表(biǎo)示：“无(wú)论从(cóng)市盈率(lǜ)还是市(shì)净率等指标看，当(dāng)前(qián)A股的估值相对偏低。”类似表态无(wú)疑是为(wèi)中字头股票点赞。

　　典型个(gè)股是(shì)，当(dāng)前总市值(zhí)取代贵州茅台成为(wèi)市值“一哥(gē)”的(de)中国移(yí)动(dòng)，流(liú)通小盘(pán)+次新(xīn)+绩优概念(niàn)让其成为中特估(gū)龙头。

　　五月预(yù)期下跌空间不(bù)大

　　股市(shì)“红五月”之说，源自(zì)井喷式牛市带(dài)来的(de)财富记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放(fàng)开(kāi)15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科技股主导(dǎo)的行情(qíng)拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全年和(hé)5月(yuè)份上涨的年份分别为18次和17次，二者同时上(shàng)涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全(quán)年同(tóng)步飘红(hóng)4次，5月(yuè)份(fèn)这(zhè)个风向标已不太(tài)灵光。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪(hù)综指4月飘红(hóng)5次，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘(piāo)红。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不(bù)低。

　　以科技股为主题的红(hóng)五月行情能否再现？关键在要看两点：一是年内(nèi)上涨逾(yú)53％的互联人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思网指数能(néng)否维持强势行情。二是作为A股第(dì)二(èr)大行业指数，电(diàn)气设(shè)备板块(kuài)能否企稳。该指数年内(nèi)跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降低(dī)6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周三低位(wèi)上(shàng)涨一(yī)成，或是否极(jí)泰来。

　　进(jìn)入4月以来(lái)，沪(hù)深两市单日成(chéng)交始终维(wéi)持在万亿元之上，市(shì)场人气并未退(tuì)潮(cháo)，只是风(fēng)格(gé)轮换在加速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整理(lǐ)格局，后(hòu)市(shì)即使考验3200点附(fù)近的(de)半(bàn)年线(xiàn)和(hé)年线关(guān)口，下跌空间亦不大(dà)。

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