5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌(diē)，最(zuì)近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年(nián)内份(fèn)额(é)增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而(ér)易方达(dá)、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日(rì)创下(xià)年(nián)内收市新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债(zhài)务上限到期带(dài)来的(de)债务(wù)违约风险也对市场(chǎng)风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内地(dì)互联网(wǎng)以及(jí)新经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日(rì)本正式出台了制(zhì)造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于(yú)国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波动较大主要(yào)有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来看，去(qù)年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于(yú)国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需(xū)求出现了比较好的(de)恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一(yī)季(jì)度环比有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美(měi)经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化还(hái)是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是(shì)会发生的，在这(zhè)个过程(chéng)中(zhōng)的波折(zhé)就对应着(zhe)人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多(duō)位业内(nèi)人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细(xì)分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银(yín)行(xíng)业危机影(yǐng)响和主要经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持(chí)续(xù)回(huí)调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内外流动性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低(dī)估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关注的方(fāng)向，例如(rú)恒(héng)生(shēng)科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费复(fù)苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机(jī)会。同时(shí)，选择(zé)更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投资(zī)的主线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或(huò)利好科技(jì)相关细分(fēn)领域。其(qí)抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新(xīn)药(yào)占比(bǐ)医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得(dé)关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费行业也有(yǒu)望上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经济(jì)总量数据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性增(zēng)强，居民可支(zhī)配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场是以机构和外(wài)资为主导的(de)市场，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳定性且具备估(gū)值(zhí)性价(jià)比(bǐ)的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们(men)可(kě)能就会看(kàn)到(dào)人民币汇率的(de)走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等(děng)高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预期(qī)更(gèng)进一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差(chà)异很大，建议(yì)更(gèng)多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内经济的(de)复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲观的预期(qī)，往(wǎng)后看(kàn)随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来(lái)看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的(de)压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍(réng)然(rán)值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性(xìng)，海外投资(zī)人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金定(dìng)投的(de)方式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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