财联社5月8日讯（记(jì)者 闫军）铁树(shù)开花了！不仅仅是中(zhōng)国平安在4月27日迎(yíng)来时隔(gé)8年的涨停(tíng)，就在5月8日，中信银行、中国银行(xíng)也迎来(lái)涨(zhǎng)停(tíng)，而上一次涨停分别(bié)是13年(nián)前、7年前，邮储银行更是(shì)盘(pán)中刷新(xīn)历史(shǐ)最高。

　　有(yǒu)市(shì)场观点(diǎn)将(jiāng)大涨归因为两份会议通知。

　　一是(shì)，5月11日“发现(xiàn)央企投资价值促进央(yāng)企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会即将举办；另外一份则是沪市金融(róng)业主题座谈会，其中“在服务中国式(shì)现代化中促进金融业估(gū)值提升和高质量发(fā)展”成为重要议(yì)题。

　　中特估成为(wèi)了市场较长(zhǎng)一段(duàn)时期的(de)热门(mén)词，尽(jǐn)管(guǎn)披上(shàng)了主题、政策等色彩，底层逻(luó)辑是过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传(chuán)统行业国央企的严重低配和(hé)低估。说到A股的低估值、高(gāo)分红(hóng)，银(yín)行为(wèi)首的大(dà)金融板块首当其冲(chōng)。上述5.11会议是(shì)为此前获(huò)批(pī)的央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF发行预热，会议(yì)作用显然被放大(dà)。

　　事实(shí)上(shàng)，不仅是两份会议通知的推(tuī)波助澜，“小(xiǎo)作文”又来(lái)添油加醋。一则无头无(wú)尾的(de)所谓指导意见，要求(qiú)“国企要做(zuò)到(dào)1倍PB以上(shàng)”，捕风捉影，却获得极大的传播。

　　低估值、高(gāo)股(gǔ)息(xī)，在经济温和(hé)复苏预期之(zhī)下，中特(tè)估银(yín)行概(gài)念(niàn)获(huò)得资金的青睐。有(yǒu)了多重消息(xī)的加持，暴涨顺理成章。

　　根据(jù)以往经验，大金融板块走强往往预(yù)示着(zhe)行情(qíng)的(de)结束，这一次历史是否会重(zhòng)演呢？多位受(shòu)访人(rén)士指出，这种单一衡量逻辑可能不再(zài)奏效，当前市场(chǎng)，银(yín)行(xíng)板块是作为(wèi)“国(guó)资含(hán)量”比较(jiào)高的板块行(xíng)进(jìn)，从去(qù)年底开始监(jiān)管开始提(tí)出(chū)中特估后有比较不错的表(biǎo)现，中(zhōng)特估(gū)有望持续为(wèi)投(tóu)资者带来除(chú)稳定股息收益(yì)外的收益。

　　银行为(wèi)首(shǒu)的大(dà)金(jīn)融爆发

　　5月(yuè)8日(rì)，银(yín)行(xíng)满屏大涨，中国银行、中信银行、西安银(yín)行(xíng)涨停，农业银行、民生银行、工商银行、浙(zhè)商银行大(dà)涨超过6％，42只银行(xíng)股超过(guò)9成涨幅(fú)超过(guò)2％。有网友感(gǎn)慨：“你以(yǐ)为(wèi)的(de)大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数(shù)维度(dù)来看(kàn)，银(yín)行板块大涨早已启动，银行指(zhǐ)数（中信）近(jìn)5个(g春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句è)交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银(yín)行板块(kuài)，券商股也持续(xù)爆(bào)发，券商指数(shù)收盘涨幅超过2％。其中，中国银(yín)河领涨，盘中一度(dù)涨(zhǎng)停，近5个工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨(zhǎng)势来看，场(chǎng)内10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅明(míng)显，比如，天(tiān)弘中证银行ETF、富国中证800银行(xíng)ETF、南(nán)方中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多只基(jī)金涨(zhǎng)幅超过4％，从资(zī)金流动来看，以规模最大的华宝中证银行ETF为(wèi)例，不仅当日收盘价创一(yī)年新高，全天成交量飙(biāo)升超过14亿(yì)元，刷新近两(liǎng)年来的最高。

　　对于(yú)银行股的大涨，市(shì)场(chǎng)早有预期。睿郡资产合伙人董承非在5月7日表(biǎo)示，在经济(jì)复苏(sū)不强劲(jìn)情况下，原(yuán)来看不起的那些(xiē)低增速的企业，现在反而显得(dé)难(nán)能可(kě)贵(guì)，因此被(bèi)忽略(lüè)高分红、深度价值(zhí)的(de)企业(yè)反而受到追捧。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴(wú)鹏(péng)也表示，银行股这(zhè)波快速上涨(zhǎng)，是其在(zài)估值(zhí)极度低(dī)水(shuǐ)平、股息(xī)率(lǜ)具备一定吸引(yǐn)力、持仓极度(dù)低配、基本面预期(qī)极度悲观等背(bèi)景下，配合当前经济弱(ruò)复苏(sū)整体回报率预期下行、中特(tè)估政策背景下的估(gū)值修复(fù)。

　　涨幅与成交量齐升(shēng)，背后仍是中(zhōng)特估逻辑

　　经过漫(màn)长的季节，银行股等来(lái)了久违的上涨，截至5月8日(rì)，自今年4月(yuè)以(yǐ)来全市场42家上(shàng)市(shì)银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中(zhōng)信银(yín)行涨幅近40％，中国银行涨幅(fú)超(chāo)过32％，民(mín)生、邮储(chǔ)、农行(xíng)、交行(xíng)、西安(ān)等5家银行涨幅超(chāo)过(guò)20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创一年新高，全天(tiān)成(chéng)交量飙升(shēng)超过14亿(yì)元，也刷新近两年来的最高。中国银行龙虎(hǔ)榜数据显示，近三日(rì)沪股通累计买(mǎi)入5.65亿元并(bìng)卖出(chū)10.74亿元，4家机构累计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正(zhèng)如吴鹏所言，估(gū)值极(jí)度低(dī)水平、股息(xī)率具备一定吸(xī)引力、持仓极度低配、基本面预期极(jí)度(dù)悲观都是银(yín)行股上涨的(de)逻辑所在。

　　具(jù)体(tǐ)而言，在估值上，截至目前，42家(jiā)A股银行的(de)平均市净率为0.6倍(bèi)左右。除了(le)宁波银行和招商银行，其余银(yín)行均处于(yú)“破(pò)净”状态。在(zài)这一轮估值修复(fù)中，有市场人士指(zhǐ)出，中(zhōng)字(zì)头银行目标价估值(zhí)最保守看到0.6，相当于2020年(nián)疫情前的估值位置，当前板(bǎn)块交易(yì)热(rè)度之下目标价(jià)抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量(liàng)、让利(lì)实体(tǐ)经济容(róng)忍(rěn)度提升。

　　稳定的高分红和高股息是银行股相对于其(qí)他主题(tí)板(bǎn)块更(gèng)强的优势，据(jù)财通证券研报，国有大行近五年分(fēn)红率(lǜ)基本(běn)稳定在30％左右，稳定分红符(fú)合价值投资(zī)和长期(qī)投资需要。近年来国有(yǒu)大行股息率也(yě)呈逐(zhú)年提(tí)升趋势平均股息(xī)率从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也(yě)为调仓提供了空(kōng)间，公募“冷”银行久(jiǔ)矣(yǐ)，2023年一季度(dù)银行股(gǔ)占偏股(gǔ)型基金仓位(wèi)为1.96％，为2016年三季度以(yǐ)来新(xīn)低，显著低于2010年以来均(jūn)值。

　　华宝基(jī)金银行ETF基金经理胡洁就向财联社(shè)表春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句示，高(gāo)股息策略以(yǐ)其确定的股息收(shōu)入和较高的安(ān)全边际可(kě)以(yǐ)为投资(zī)者提供不错的收益。而基(jī)本面稳健(jiàn)、分红率高而稳定(dìng)、估(gū)值处于历史(shǐ)低位(wèi)的银行板块是高股息策略的理想增(zēng)配(pèi)板块。与此(cǐ)同时，银行板块在一(yī)季度是业(yè)绩低点。随着大行重定价的压力过去以及(jí)二(èr)三(sān)季度农商行小微投放旺(wàng)季的到来，资产端收益(yì)率将会(huì)逐步企稳，后续(xù)业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)投(tóu)资部基金经理(lǐ)余(yú)展昌也指出，与海外银(yín)行对比(bǐ)，在(zài)中特估(gū)背景下的(de)国内银(yín)行仍然具有较好的投资机会。以国有大行为例，从PB角度而言(yán)，邮储银行的PB最(zuì)高在0.75倍左(zuǒ)右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分(fēn)的银行(xíng)估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有大量的商(shāng)誉，国内银(yín)行的估(gū)值水平是偏低的(de)，本身就有比较大的修(xiū)复空间。此外，他(tā)还指(zhǐ)出，国企改革(gé)有望(wàng)使(shǐ)得这(zhè)些(xiē)问题得到(dào)改善，从(cóng)而提(tí)高银行的利润增(zēng)速，持续修(xiū)复估值。

　　银行是否意味(wèi)着(zhe)行情(qíng)的结束？

　　随着证券、银行等大金融板块的走(zǒu)强，有市场观点开始担忧市场行情告一段落(luò)。对此，市场人士认为，站在中特估背景下去看金融股的爆(bào)发，并不能简单(dān)做(zuò)出(chū)市场行情结束的结论(lùn)。

　　吴(wú)鹏分析称，大(dà)金融(róng)板(bǎn)块过去被当成(chéng)行情结束的指标，其背后通常潜意识映射包括不限于大金融(róng)爆发往往(wǎng)代表市场(chǎng)没有别的(de)方向、市场进入避险状态、大金融(róng)“吸血”严重等。但(dàn)从当(dāng)前的金融股走强来看，市场表现并(bìng)不存在上述问题(tí)。

　　首先，当前大金融(róng)“吸血(xuè)”效(xiào)应(yīng)并不强，比(bǐ)如银行(xíng)板(bǎn)块(kuài)近期大幅(fú)放量，成交量约(yuē)为600亿，作为大市值的(de)板块(kuài)，这一成交(jiāo)量与甚至(zhì)部分中小(xiǎo)市值板(bǎn)块成(chéng)交量相差甚远。

　　其次(cì)，大金融板块本次(cì)表现(xiàn)也不是(shì)单一的，放(fàng)眼全市(shì)场(chǎng)，部分港口、铁路、建筑、电力、石化等板块也(yě)表现较好，因此不能单(dān)一地(dì)以过去大(dà)金融上涨(zhǎng)作(zuò)为单一比较(jiào)。

　　吴(wú)鹏坦(tǎn)言，当下较为极端(duān)的交易结构容易被(bèi)表征为市(shì)场波(bō)动的(de)前奏，但市场变量影响较多、今(jīn)年行(xíng)情结构差(chà)异巨大，建议不要单一映射分析。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句