近(jìn)日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发(fā)告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮(lún)降价(jià)，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时(shí)起执(zhí)行(xíng)，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为(wèi)，近两个(gè)月来(lái)，焦炭期(qī)货的(de)下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作用的结(jié)果。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复(fù)发(fā)酵后，市(shì)场对今年(nián)的定性逐(zhú)渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多(duō)的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月(yuè)进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于(yú)2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的(de)大(dà)量释放削弱了国内煤企(qǐ)的(de)议价(jià)能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端(duān)需求表现(xiàn)一般(bān)，国家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回(huí)落，继而引发了市(shì)场对(duì)煤、焦、钢产业(yè)链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端(duān)均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带动(dòng)焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不(bù)是(shì)自身的供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供需(xū)关(guān)系逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自(zì)年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历(lì)短暂(zàn)反弹(dàn)后开始(shǐ)加速(sù)回落。另外，下游钢材(cái)需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向原材料端传(chuán)导。因此(cǐ)，在失去成本支(zhī)撑、下游施(shī)压(yā)的双(shuāng)重作(zuò)用下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤(méi)焦研(yán)究(jiū)员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触(chù)底反弹，而(ér)焦价(jià)连跌为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生8轮后，个(gè)别地区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期(qī)焦(jiāo)炭期价的反弹给(gěi)出(chū)升水现货(huò)空间，买现卖期套利需求增加对现货市场(chǎng)信(xìn)心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成(chéng)功落地(dì)的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情况尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需(xū)求(qiú)并未(wèi)出现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的(de)是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区(qū)别而存在很大(dà)差(chà)异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的(de)副产品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不过对(duì)整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为，在(zài)焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需(xū)求明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了(le)解到(dào)，5月(yuè)下(xià)半月以来(lái)钢(gāng)厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个(gè)别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续(xù)采取(qǔ)低原料库存策略，致使(shǐ)目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦(jiāo)企端(duān)焦炭(tàn)库(kù)存均处于(yú)往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦(jiāo)炭库存(cún)则处(chù)于较低(dī)水平(píng)，煤(méi)焦近(jìn)期供应也有适当的(de)减量，以缓解自身高库存的(de)压力。基(jī)于此种库存(cún)格局(jú)，煤(méi)焦的(de)议价主动权(quán)仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何(hé)反(fǎn)而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易(yì)商进口积极(jí)性较低，导(dǎo)致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也处于(yú为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生)主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突(tū)出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公布的(de)铁水(shuǐ)日产量依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱(ruò)预(yù)期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今(jīn)年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成(chéng)本较低，三季(jì)度(dù)蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预(yù)计进口量会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市(shì)场氛(fēn)围(wéi)仍(réng)难言乐(lè)观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低，这也(yě)使得继(jì)续(xù)杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修(xiū)复(fù)配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格(gé)出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目前(qián)钢材(cái)需(xū)求依(yī)然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会再次(cì)加(jiā)重其供需压力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍(réng)将会向原(yuán)材(cái)料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长期来看，煤(méi)焦供需(xū)趋于宽松的预期未变(biàn)，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来成本端压(yā)力；二是(shì)终(zhōng)端需求存疑，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未化解；三是(shì)海外(wài)衰(shuāi)退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数(shù)据表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控(kòng)都是(shì)压低铁水产量的可能因素，因此煤(méi)焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长期来(lái)看也是易跌难(nán)涨。

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