财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这(zhè)次事件有(yǒu)关的(de)一个重(zhòng)要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地(dì)区的信贷(dài)衍生(shēng)品决(中国一共有多少万亿钱jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，由(yóu)11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商组成的委员会(huì)一致投票通(tōng)过了上(shàng)述决(jué)议。值得(dé)一提的(de)是，瑞(ruì)信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约(yuē)所依据(jù)的参考(kǎo)债券（次级(jí)债）具有同(tóng)等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债(zhài)作为标(biāo)准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会首先一(yī)致裁(cái)定(dìng)，并(bìng)没(méi)有发生“政府(fǔ)干预的中国一共有多少万亿钱(de)信(xìn)贷事(shì)件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中(zhōng)的排(pái)名条款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时(shí)在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除(chú)义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资(zī)金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了(le)大量此类(lèi)债券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一些投机者也(yě)在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用是(shì)在信贷(dài)事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向(xi中国一共有多少万亿钱àng)卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会，负(fù)责(zé)决定在这(zhè)个(gè)地区是否发生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中(zhōng)定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量(liàng)超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先(xiān)级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手瑞信预计(jì)将(jiāng)造(zào)成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为(wèi)潜在(zài)的诉讼和罚(fá)款支出。不过(guò)这(zhè)部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同(tóng)样显示(shì)，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已经开始评估(gū)瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并交易(yì)完成后加(jiā)入(rù)瑞银集(jí)团的董(dǒng)事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立(lì)运(yùn)营。

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