昨夜(yè)，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全押注美联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期(qī)合(hé)约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降低加(jiā)息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的(de)押注有所增加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必(bì)须在没有任何(hé)要求和(hé)条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和(hé)削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车(chē)贷(dài)款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和(hé)金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临(lín)信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到(dào)“持续而激(jī)烈”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家(jiā)期货交(jiāo)易所公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结(jié)算时(shí)，所(suǒ)有品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种期(qī纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思)货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期(qī)货持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约未出(chū)现单边(biān)市的(de)第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的(de)保(bǎo)证金调(diào)整系数根据相应股指(zhǐ)期货的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无(wú)连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域二次(cì)育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年下半年(nián)市(shì)场不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大(dà)概(gài)率延长(zhǎng)至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加(jiā)约(yuē)3％，预(yù)计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明显(xiǎn)高于去(qù)年同(tóng)期，产能(néng)较为(wèi)充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家(jiā)稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持(chí)续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加(jiā)上(shàng)居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库(kù)以及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出(chū)现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需(xū)求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集(jí)团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面(miàn)资(zī)金已(yǐ)经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态(tài)。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处(chù)于逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)产能并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅上(shàng)涨的基(jī)础(chǔ)条件(jiàn)。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第(dì)三(sān)个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多(duō)集中在(zài)需求端的(de)扰动(dòng)，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可(kě)能(néng)到来从而(ér)降低国(guó)内需求的担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事(shì)业部(bù)分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记(jì)者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及(jí)范围预(yù)计很大概(gài)率将小于第(dì)一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西(xī)亚午(wǔ)纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货(huò)报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入(rù)增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未(wèi)来整(zhěng)体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出(chū)口大增，库(kù)存超预(yù)期(qī)下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继(jì)续(xù)面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其(qí)国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大(dà)概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油港口库(kù)存(cún)仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂(zhī)整体弱(ruò)势(shì)运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天(tiān)气(qì)，产(chǎn)区(qū)增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可(kě)能(néng)加速(sù)去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预(yù)期基(jī)本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因素对盘(pán)面(miàn)有一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐(jiàn)演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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