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　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯(sī)联储(chǔ)行长布拉德(dé)表示(shì)，决策者可能(néng)不得不进一步提高(gāo)利率以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自己将观(guān)望一定时间，看(kàn)看(kàn)经济(jì)数据(jù)表现(xiàn)再决(jué)定6月应该(gāi)采取(qǔ)何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进政策遏制了通胀的(de)上(shàng)升，但目(mù)前还不(bù)清楚通胀(zhàng)是否处(chù)于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需要看到“通胀(zhàng)实质性(xìng)下降”才(cái)能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储(chǔ)仍(réng)然可以实现软(ruǎn)着陆，在不(bù)触发(fā)经(jīng)济严重下滑的(de)情(qíng)况下帮助通(tōng)胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入(rù)衰(shuāi)退，但(dàn)这不是基(jī)线(xiàn)情(qíng)景。我认(rèn)为(wèi)基线情境是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可(kě)能略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但(dàn)今(jīn)年在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作15日正式启动中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥p>

　　中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行5月(yuè)5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作（即(jí) “互换通(tōng)”）的(de)各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港(gǎng)及其他国家和(hé)地(dì)区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之(zhī)间(jiān)在(zài)交(jiāo)易、清(qīng)算、结(jié)算等(děng)方面互联(lián)互通的机(jī)制安排，参与内地银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场。初(chū)期可交易品种(zhǒng)为利率互(hù)换产品(pǐn)，报价、交易及结算币(bì)种为人民币(bì)。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境内投资者需与外汇(huì)交易中心签署报价商协议，并为上海清算(suàn)所利(lì)率互换集中清算业务的清算会员或该(gāi)类(lèi)会员(yuán)的(de)清算客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资(zī)者为符合人民(mín)银行(xíng)要求并完成内(nèi)地银行间债券市(shì)场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境(jìng)外机(jī)构投(tóu)资(zī)者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟申(shēn)请开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易权限的境外(wài)投(tóu)资者需同(tóng)时申(shēn)请成为场外结算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续(xù)可根据市(shì)场情况适时(shí)调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场(chǎng)出(chū)现“大(dà)乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告，就相关(guān)原因(yīn)进行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘后，上交(jiāo)所(suǒ)发布(bù)关(guān)于嵘泰转债停牌及相关交易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工(gōng)业股份有(yǒu)限公司（以下简称公司）在(zài)上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交(jiāo)易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后续(xù)分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交易(yì)。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配(pèi)成(chéng)交阶段(duàn)共成交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易(yì)所债(zhài)券交易规则》第一百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于(yú)该(gāi)事件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置后续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观(guān)利空阶段(duàn)性出尽后，市场情(qíng)绪有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面(miàn)迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨两日。昨(zuó)日，棕(zōng)榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继续加息预期以及欧(ōu)美银行业(yè)危(wēi)机(jī)的继续发(fā)酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如(rú)预期(qī)加息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的第十次加(jiā)息，也可能是本(běn)轮紧缩(suō)周期的(de)终点。同时，欧洲央行周四(sì)决(jué)定放慢加(jiā)息步(bù)伐。在(zài)外(wài)围(wéi)利空阶(jiē)段性出(chū)尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在(zài)假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料(liào)分析师巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研究所油脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师侯雪玲看来，油(yóu)脂市(shì)场的强力反弹是由(yóu)基本面(miàn)的改善推动的。她表示，一方面(miàn)源(yuán)于餐(cān)饮端的利多(duō)预期。油脂相关上市企业(yè)一(yī)季度业(yè)绩大增，多因为(wèi)销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利率提(tí)升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发(fā)送(sòng)人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间(jiān)，餐饮(yǐn)端(duān)将持(chí)续成为(wèi)支撑(chēng)油脂需求的重要(yào)力量(liàng)。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月(yuè)上(shàng)旬(xún)仍出现不同(tóng)程度的停机计划(huà)，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地(dì)库(kù)存出现超预期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环(huán)比下(xià)降15％至264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万(wàn)吨，分(fēn)项数(shù)据和1月几乎(hū)持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货价格在本(běn)周累(lèi)计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出(chū)口月度环比下(xià)降，且产(chǎn)量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格(gé)持续下跌后，利空落地效应以及(jí)机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预(yù)期下降的乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的(de)原因(yīn)来(lái)自于马(mǎ)来西(xī)亚国内(nèi)消费需求的增(zēng)加(jiā)。”中(zhōng)辉(huī)期(qī)货油(yóu)脂油料(liào)分析师(shī)贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘带(dài)动(dòng)内(nèi)盘(pán)油脂(zhī)价(jià)格上行，而豆油(yóu)及菜油(yóu)自身(shēn)基本面(miàn)供应(yīng)增加的利空因(yīn)素(sù)逐(zhú)步(bù)弱化(huà)也对盘面带(dài)来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一(yī)项(xiàng)调查显示，全(quán)球(qiú)第(dì)二大(dà)棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存(cún)料降(jiàng)至(zhì)11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平且马来西亚国内(nèi)使用(yòng)量(liàng)增(zēng)加。受(shòu)访的九位分析(xī)师和贸易(yì)商(shāng)预估中(zhōng)值显示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个(gè)月(yuè)减少并触及2022年5月(yuè)以来最(zuì)低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国(guó)内棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因各(gè)有(yǒu)不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的主要原(yuán)因来自(zì)于产量(liàng)的(de)季节性减(jiǎn)产以及印尼国内(nèi)出口政(zhèng)策(cè)限制导致(zhì)的棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)较好。而国(guó)内棕榈油库存(cún)大幅(fú)下降，主要(yào)是受到(dào)年(nián)初国(guó)内疫(yì)情防控(kòng)措施优化调(diào)整(zhěng)带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现货价差(chà)高位(wèi)运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进(jìn)一(yī)步刺激了(le)棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来西亚及(jí)中国棕榈油库存(cún)下降，但由于印尼5月出(chū)口政(zhèng)策出现(xiàn)调整，将(jiāng)允许更多的棕(zōng)榈油出口，市(shì)场(chǎng)对于马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都(dōu)不同程度(dù)下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年(nián)的1—4月属于(yú)去库周期，因产(chǎn)量处于年内低(dī)位，无法满足(zú)当月需求。今年(nián)4月国(guó)际(jì)豆棕(zōng)倒(dào)挂以及需(xū)求国库存(cún)偏高，棕榈油(yóu)出(chū)口需求差，但依然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着产量(liàng)季节(jié)性(xìng)增(zēng)加，棕榈油重新累库(kù)也是(shì)必然(rán)趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去(qù)库(kù)更多是供需双(shuāng)重(zhòng)推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要的(de)是，国内油脂餐饮(yǐn)需求(qiú)旺盛(shèng)，随着(zhe)气温升(shēng)高，棕(zōng)榈油使用(yòng)限制减少，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费(fèi)同比几乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库(kù)，需要进(jìn)口(kǒu)增加，也就是说进(jìn)口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压(yā)力明显恢复(fù)才(cái)有可能。因此(cǐ)，未(wèi)来产地的(de)累库必将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短(duǎn)期内(nèi)缺乏明显利多因素驱(qū)动，因(yīn)此棕(zōng)榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续(xù)性。不过，从更长(zhǎng)的年(nián)度时(shí)间周(zhōu)期来看(kàn)，在厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳阶(jiē)段。后(hòu)续(xù)需(xū)要(yào)密切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生(shēng)和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士(shì)看来(lái)，今(jīn)年仍(réng)是“宏观大年(nián)”，宏观(guān)层面对于(yú)大宗商品(pǐn)的影响仍然(rán)起到主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息(xī)周期(qī)接(jiē)近尾(wěi)声，欧(ōu)洲央行在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过(guò)，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集(jí)中在美国(guó)银行业(yè)的任(rèn)何(hé)可能的风(fēng)险蔓延，对(duì)此仍(réng)需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前(qián)基(jī)本面仍然多空交织(zhī)。当前年度(dù)加(jiā)拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内市场的(de)压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大(dà)量(liàng)到港的(de)预期对(duì)豆系品种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高(gāo)也使(shǐ)得油脂整(zhěng)体的行(xíng)情(qíng)难以表(biǎo)现得特(tè)别(bié)强(qiáng)势(shì)。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比(bǐ)和当前年(nián)度(dù)南(nán)美大豆的减产预期(qī)的(de)逐渐兑现背景下，又显得处(chù)于偏(piān)低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单边(biān)行(xíng)情仍将比较(jiào)多(duō)地被宏(hóng)观因素(sù)主导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已(yǐ)经在市场预(yù)期当中，因此对大(dà)宗商品市(shì)场的(de)利空影响有限。对于油脂市场来(lái)说(shuō)，虽然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业(yè)消(xiāo)费和食用(yòng)消费各占(zhàn)一半(bàn)，但各国生物柴油政策比例(lì)一段时期内是固定的(de)，不(bù)会因为原(yuán)油及宏观市场的(de)波动，而出现(xiàn)生(shēng)物(wù)柴(chái)油产量(liàng)的大幅波动，加上(shàng)油脂食用作为消费必(bì)需(xū)品，宏观因素影响有限，因此油脂自(zì)身基本面(miàn)对价格波动仍然将起到(dào)主导作用。

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