金融界5月(yuè)11日消息(xī) 央行今日发布2023年(nián)4月份金(jīn)融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比上年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体(tǐ)经(jīng)济发(fā)放的人(rén)民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷(dài)款折(zhé)合(hé)人民(mín)币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融企(qǐ)业存款减少沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家1408亿元，财政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于(yú)消(xiāo)费，消(xiāo)费在(zài)二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经历(lì)了一季度(dù)的爆发式(shì)增长后，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上来(lái)看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长(zhǎng)期贷(dài)款沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家有较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷(dài)回(huí)落(luò)可能(néng)是(shì)因(yīn)为一(yī)季度透支(zhī)了(le)部分银行信(xìn)贷额度和(hé)企业信(xìn)贷需求，而(ér)且4月地产销售(shòu)也边际(jì)走弱。社融增速与上月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增(zēng)速在高(gāo)基(jī)数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)认(rèn)为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来(lái)同(tóng)比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出(chū)而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认(rèn)为是(shì)季节(jié)性波动(dòng)。因(yīn)为银(yín)行倾向于(yú)让(ràng)理财产(chǎn)品(pǐn)在季(jì)末到期，使资金回流(liú)成存款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然后在(zài)下(xià)季初发行(xíng)新的理财产品承接。因此居民存(cún)款(kuǎn)在季末季初(chū)常(cháng)出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)提高0.2个百分(fēn)点，或(huò)许反(fǎn)映了企业(yè)经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证(zhèng)券看法(fǎ)较(jiào)为一致，招商宏(hóng)观(guān)表示居民存(沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家cún)款减少符合季节性规律。在(zài)本月数据中，居(jū)民(mín)端出现了(le)新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数据(jù)得出类似居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申万宏源(yuán)分析(xī)认为4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献(xiàn)了新增(zēng)信(xìn)贷的绝大(dà)部分，居民(mín)端中(zhōng)长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特(tè)征反映了(le)居民端(duān)在前期购(gòu)房需求脉冲式(shì)释放后(hòu)信(xìn)心仍然不足的(de)情况。如果没(méi)有进一(yī)步的政(zhèng)策支(zhī)撑(chēng)，不排(pái)除居民端新增信贷(dài)量会持续维(wéi)持(chí)在低位。

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