近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光的网友称，使用(yòng)大(dà)家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式(shì)的比喻，让其(qí)感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者发(fā)现，随(suí)着脱口秀(xiù)不(bù)断破(pò)圈(quān)，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠(chǒng)儿(ér)，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯(xùn)入(rù)股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑(xiào)果6年(nián)8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化(huà)，注册资本(běn)为208.13万元，经(jīng)营范围(wéi)包括文(wén)化艺(yì)术交流(liú)策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与(yǔ)表演等。

　　脱(tuō)口秀近几(jǐ)年的发(fā)展(zhǎn)可(kě)谓(wèi)“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐(tǔ)槽大(dà)会》等(děng)节目的(de)火爆，让(ràng)脱口秀(xiù)演员(yuán)和(hé)脱口秀俱乐部成(chéng)为了炙手(shǒu)可热的(de)行业，笑(xiào全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制)果文化(huà)也成为中国最成功的脱口秀(xiù)俱乐部(bù)之一。

　　由(yóu)此，资本(běn)敏锐察(chá)觉到商(shāng)机并押宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者整理公开(kāi)信(xìn)息发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联公司入(rù)股(gǔ)笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数(shù)据(jù)显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑果文化得到(dào)游族(zú)网(wǎng)络天使轮投(tóu)资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到(dào)南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资(zī)本(běn)1.2亿(yì)元的A轮(lún)投(tóu)资。

　　同年(nián)5月，得到(dào)南(nán)山(shān)资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图(tú)投(tóu)资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文(wén)化集团、泽时(shí)投(tóu)资的战略(lüè)投资，此轮未(wèi)披(pī)露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾讯的(de)战略投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮(lún)融资中一共(gòng)投了4次，游族网络更是笑果文化的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文化走向扩(kuò)张(zhāng)的关(guān)键一(yī)子(zi)，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线下(xià)喜剧空间“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开业，这是(shì)笑果(guǒ)工(gōng)厂继(jì)上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记者(zhě)发现，笑(xiào)果文(wén)化对外(wài)投资的企业共(gòng)有9家，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)6家已经注销(xiāo)。如今存(cún)续的企(qǐ)业(yè)有：笑果挺棒文化传媒(méi)（上海）有限公(gōng)司、上海(hǎi)青豆结冰文化传(chuán)播(bō)有限(xiàn)公司、上海笑欢悦(yuè)信(xìn)息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的(de)笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化(huà)、郭凌虹(hóng)退出(chū)，新(xīn)增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变更为有(yǒu)限(xiàn)责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在(zài)悄悄(qiāo)开启(qǐ)上市(shì)的前奏。

　　作为普思(sī)资本的前高管(guǎn)，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者表(biǎo)示(shì)，他(tā)也是(shì)刚(gāng)从网(wǎng)上看到(dào)本次出事，此(cǐ)前脱(tuō)口秀(xiù)行业在国内处于快速发(fā)展阶段(duàn)，表现形(xíng)式丰(fēng)富多样，而(ér)在该领域笑果文化做(zuò)的(de)很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈(quān)子里很火爆，出于这些原(yuán)因进行了投资(zī)。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追求的(de)就(jiù)是(shì)一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一(yī)边(biān)大笑一边反思的感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件，他个人(rén)认为，出于节(jié)目效(xiào)果可能需(xū)要(yào)张(zhāng)狂和外向一些，但公众场(chǎng)合下脱口秀中的开玩笑也要(yào)注意把握分寸(cùn)，尤其涉(shè)及到(dào)国家政治(zhì)和解放军形象等严肃话(huà)题，确实(shí)不(bù)该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事(shì)肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在(zài)风控方面，可(kě)能没有进行(xíng)非(fēi)常严(yán)格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注(zhù)意(yì)到，笑果(guǒ)文化的业(yè)务和腾讯(xùn)关联颇深，资料显示(shì)，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区(qū)泽禧股权投资合伙企业(yè)持(chí)股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投(tóu)资有(yǒu)限公司为第三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任(rèn)吐槽团成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾(téng)讯视(shì)频首播。

　　笑果文(wén)化相关人士去(qù)年称(chēng)，受众面(miàn)最广的是线(xiàn)上长视频业务，如《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾讯(x全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制ùn)合作(zuò)的长视频节目，可以占到公司百(bǎi)分之四十的业(yè)务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口(kǒu)秀(xiù)百年(nián)以上的发(fā)展历史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在(zài)国内的发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》等热(rè)门综艺频频占据收视榜与网络热议话题榜(bǎng)首，由此带(dài)来一(yī)波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联(lián)社创投通(tōng)数据显示(shì)，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业获得(dé)融资。其中(zhōng)，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造(zào)物(wù)，乐游(yóu)资(zī)本(běn)投了鲜榨喜剧，原子创投、合一(yī)集团投了(le)单(dān)立人。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，资本对脱口秀行业也明显呈(chéng)现(xiàn)出“一家独大(dà)”的趋势，除(chú)斩获8轮融(róng)资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌(pái)融资轮次都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年及(jí)以前。同时，资本对(duì)脱(tuō)口秀的倾(qīng)注也有些后劲不足，2021年(nián)之(zhī)后，市场(chǎng)上暂无新(xīn)的脱口秀(xiù)企业(yè)获得融资。

　　资本(běn)市场的反应(yīng)与高速增(zēng)长的市场似乎(hū)并不匹(pǐ)配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势分析与(yǔ)未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀(xiù)市场全年商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在(zài)上升(shēng)期(qī)，资本为(wèi)何却逐渐远离了这一赛(sài)道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人(rén)高(gāo)承远对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅猛，深受观(guān)众喜爱，但(dàn)在资(zī)本市场(chǎng)并不吃(chī)香。其核心原因在于(yú)，资(zī)本的投资(zī)逻(luó)辑天然是确定性(xìng)和可复制(zhì)性(xìng)，而脱口秀行业却(què)具有巨大的(de)不确定性和不(bù)可(kě)复制(zhì)性。演员(yuán)的不确定(dìng)性、创作的不(bù)确定(dìng)性、观众(zhòng)审美的不确(què)定(dìng)性，以及踩(cǎi)红线等重要舆情事件等(děng)，都(dōu)可能让经营面(miàn)临巨大(dà)的风(fēng)险。

　　因此，有(yǒu)投(tóu)资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要(yào)可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在(zài)合(hé)法(fǎ)合规的底(dǐ)线之上，不断运营爆(bào)款，激活创作，带动整个行业的上线，这(zhè)才(cái)是这个行(xíng)业可持(chí)续、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作(zuò)为(wèi)大文娱(yú)行(xíng)业中的一(yī)员，和这个行业中的其余行业一样（如影视剧(jù)作、游戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而非平台，行业本(běn)身(shēn)的“护城河(hé)”相对(duì)浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事起家(jiā)的，但这(zhè)个行业的“故事”却(què)很(hěn)难讲述(shù)，这(zhè)也(yě)是备受资(zī)本市场冷(lěng)遇的原因。

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