AI板块成(chéng)为(wèi)2023年最(zuì)火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金(jīn)公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关(guān)系管(guǎn)理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基(jī)金2023年一季度报中，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各大(dà)派别基金(jīn)经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带(dài)来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中长期(qī)投资(zī)价值，但是(shì)对于短期(qī)人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公(gōng)布2023年(nián)一季报，引人关注的(de)是，季报中部(bù)分内容使用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中明(míng)确写道(dào)，这段(duàn)AI生(shēng)成(chéng)的内容阐述了(le)人工(gōng)智能对各个行业的(de)改变，比如医疗、教(jiào)育(yù)、工(gōng)业生产(chǎn)、环境(jìng)保护和可持续(xù)发展，以及新能(néng)源开(kāi)发和利用等领域(yù)。文中(zhōng)表(biǎo)示，人(rén)工智能(néng)领域的快速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大(dà)地影(yǐng)响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的(de)健康(kāng)、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善(shàn)的法(fǎ)律法规和伦理准则，以(yǐ)保(bǎo)护个(gè)人隐私(sī)、确保(bǎo)数据(jù)安全(quán)并防止滥(làn)用。在应(yīng)对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经(jīng)理王贵重在季报中也明确表示，产(chǎn)业(yè)方向上，我们坚定(dìng)的看好人(rén)工智能对各个行(xíng)业的(de)改变。他还专门谈及，一(yī)季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人工智能的计(jì)算机和传媒(méi)互联网行业。数(shù)字化的核(hé)心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行(xíng)业(yè)的观(guān)点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本质是利用技(jì)术的手段(duàn)，提(tí)升组(zǔ)织信息计算、存储、传(chuán)播的(de)效率，这是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期向上的类(lèi)消费行业，在美国是(shì)一个和互联网行业一样(yàng)大规(guī)模的(de)产业。在中国，依(yī)然处于产业的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背(bèi)景下，大家越来越意识到数字化的(de)重要性。而此轮数字化将会和人(rén)工智能深度融合，也(yě)会给中国公司带(dài)来发展的机(jī)会。目前整个板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值都(dōu)到(dào)了(le)历史最低(dī)的水(shuǐ)平(píng)。

　　此(cǐ)次是基金经理(lǐ)首次利用人工智能(néng)完(wán)成季报，也显示出(chū)人工(gōng)智能确实(shí)开始方方面面(miàn)开始影响我(wǒ)们的生活、工作(zuò)等(děng)，是(shì)一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金投(tóu)资(zī)者教育基地宣布成为(wèi)百度文(wén)心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过百度(dù)智能云接入文心一言(yán)能(néng)力，致力于创(chuàng)新(xīn)投资(zī)者关系管理新模式，提升客(kè)户投资体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派(pài)

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工智能(néng)成(chéng)为一季度市场热点，不少基金(jīn)经理选择了(le)积极参(cān)与布局，其中(zhōng)，除了科技(jì)成(chéng)长派基金经(jīng)理，也不乏(fá)价值投资(zī)派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益于人工智能的计(jì)算机和传(chuán)媒互联网行业(yè)。前十大(dà)重(zhòng)仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其(qí)余(yú)神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技研(yán)究总监(jiān)、嘉实文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重表示(shì)，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看好人(rén)工智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的(de)5大方向，半导体、数(shù)字(zì)化、新能源、互联网平台(tái)、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行(xíng)业的beta收敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力会重新成为最重要(yào)的(de)增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是软件和互联网领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基(jī)金(jīn)科技(jì)成长团队中，有(yǒu)不少基金经理明(míng)确看好人(rén)工智(zhì)能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉(jiā)实成(c林心如生肖，林心如生肖属什么héng)长(zhǎng)增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年开(kāi)始(shǐ)增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他(tā)认(rèn)为，行(xíng)业在信(xìn)创、数字(zì)化、智能(néng)化等长期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气(qì)周(zhōu)期，也是为数不(bù)多处于成长(zhǎng)前期、对标国(guó)际(jì)也还有巨(jù)大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开新一轮(lún)科技创新(xīn)周(zhōu)期的(de)序(xù)幕，带(dài)来以十年为(wèi)维度的产业变革机会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复(fù)，以(yǐ)软件计(jì)算(suàn)机为代表的(de)科技板块内会持续(xù)有个股(gǔ)投资(zī)机(jī)会(huì)。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料(liào)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姚志(zhì)鹏等(děng)也(yě)表示，未(wèi)来，毫无疑(yí)问人工(gōng)智(zhì)能和可再(zài)生能源将构(gòu)成未来社会(huì)的基石。在当下，随着经(jīng)济(jì)的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未(wèi)来(lái)新的(de)产业(yè)机会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极的(de)一派。他在(zài)一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对(duì)人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链进行(xíng)挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行(xíng)精选和(hé)布局。海康威(wēi)视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴(xīng)全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直(zhí)接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也(yě)体现了对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季(jì)报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质(zhì)生活在(zài)一季度也进行(xíng)了(le)调仓换股，提(tí)高TMT行业(yè)结构(gòu)占比(bǐ)，减持地(dì)产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前(qián)三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三(sān)六零、金山(shān)办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入(rù)前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出(chū)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来(lái)2年数字经(jīng)济(jì)的看好。随(suí)着人(rén)口老(lǎo)龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变(biàn)，数据(jù)成为新(xīn)的生(shēng)产要素，高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于全要素生产率的提(tí)升，充分(fēn)利(lì)用好云(yún)计(jì)算、大数据、人工(gōng)智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过(guò)信(xìn)息技术全方位赋能(néng)传(chuán)统行(xíng)业，从生(shēng)产和服(fú)务(wù)端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通林心如生肖，林心如生肖属什么信网络(luò)、算力、算法(fǎ)，以及多(duō)样化的行业(yè)应(yīng)用(yòng)等，这是一个(gè)系统性工程，产业(yè)空间较大、持续时(shí)间较长，是未来(lái)具有(yǒu)成(chéng)长性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关板块。比如(rú)，建信智能生活在一季度继续调整了行业(yè)配(pèi)置，降低(dī)了制造业、大金融地产行业的(de)配置，增加了(le)消费、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特别是重点布局了人工智(zhì)能技术创(chuàng)新带(dài)来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧(qí)声音开始显现(xiàn)

　　不过，在(zài)人工智能极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报基(jī)金经理(lǐ)秦毅虽然在一季(jì)报(bào)中表达了(le)对人工智(zhì)能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过去一(yī)个(gè)季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了(le)轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成功(gōng)，这一成功比之前几次的(de)如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因(yīn)为本次的人(rén)工智能(néng)的应用领域得到了极(jí)大的(de)拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通(tōng)用(yòng)性(xìng)。这属于科技史(shǐ)上的(de)一次(cì)重大(dà)创(chuàng)新，未(wèi)来多个(gè)行(xíng)业(yè)将极大受益于(yú)这一技术的应用和普(pǔ)及(jí)。未来我们应该更加重视这(zhè)一领域的研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘栋荣在一季(jì)报中也提到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布(bù)局(jú)。他表示(shì)，除复合(hé)国(guó)家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型技(jì)术，有(yǒu)望(wàng)开启(qǐ)新一轮的科技创新(xīn)周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长行业的(de)部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度(dù)前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能(néng)源板块的(de)非理性行为，就如同去年三(sān)季度半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而(ér)造(zào)就了难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这时反而(ér)应该加大对能(néng)源(yuán)板块机会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也(yě)认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联网级别的(de)技术要素(sù)革命，或许我们已(yǐ)经站(zhàn)在新(xīn)一轮科技浪(làng)潮带来的全(quán)球(qiú)繁荣的开(kāi)端。作(zuò)为(wèi)成长投资(zī)者，会(huì)积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形(xíng)。但她(tā)同时(shí)表示，也会努(nǔ)力在(zài)火热的行情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小心(xīn)求(qiú)证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正能够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也(yě)颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人工智(zhì)能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超(chāo)过(guò)了40％。当然市场中有不(bù)少声音(yīn)说这次(cì)不(bù)一(yī)样，交易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线行情的(de)确立，但我们还是认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶(jiē)段总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季(jì)报中表示。

　　“一季度的(de)市(shì)场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就(jiù)好比去年初我(wǒ)们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也(yě)在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中最(zuì)重要的(de)事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之间将如(rú)何分配？市场(chǎng)当前认为的(de)受(shòu)益环节(jié)是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度(dù)，以及(jí)渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都(dōu)是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来(lái)的(de)伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目(mù)标。

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