金融界5月(yuè)23日 万物皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖期货正(zhèng)在迎来疯狂时刻。五一假期之前的最后一(yī)个交易日(rì)，在郑州商品交易所交易的白糖主力期货合约收盘成功站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人(rén)遗憾(hàn)的是，如此关键(jiàn)的信息湮(yān)没(méi)在五一假期的兴(xīng)奋与快乐(lè)之中(zhōng)，并未引起(qǐ)市场关(guān)注(zhù)。直至(zhì)昨日（5月(yuè)22日(rì)），白糖主(zhǔ)力合约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一(yī)震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主(zhǔ)力合(hé)约盘(pán)中继续(xù)狂飙，盘中一度打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的(de)高点。

　　六年一(yī)次的白糖周期

　　而上一(yī)次白糖主力(lì)期货合(hé)约打破7000元(yuán)/吨大关还是6年半(bàn)前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白糖(táng)主力合约正(zhèng)在上演最后的末日疯狂，一(yī)天之内，白糖主力合约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关键点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报(bào)7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日），白(bái)糖主力(lì)合(hé)约(yuē)盘中就创下7314元/吨的周期高(gāo)点，随即白(bái)糖期货开(kāi)始一路狂跌，直至(zhì)2019年年初(chū)才(cái)勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主力合约价格看，2006年(nián)初(chū)、2011中、2016年(nián)末、2023年春(chūn)大约六(liù)年一(yī)次的白糖周期十分准时，从未缺席过。而形(xíng)成这种周期的原因(yīn)与白(bái)糖(táng)期货的(de)种植周期有(yǒu)关，一般(bān)甘(gān)蔗的每三年一(yī)个种植周期(qī)，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已(yǐ)经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮，据(jù)生意社(shè)显示，截至5月22日，白(bái)糖(táng)现货市(shì)场(chǎng)价格(gé)报6962元(yuán)/吨，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史(shǐ)对比来(lái)看(kàn)，白糖价格已经创下2018年(nián)以来(lái)的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是(shì)大概率事件。

　　中国糖业协(xié)会发布的全国(guó)食糖(táng)产(chǎn)销数据显示，2022年/2023年(nián)制糖期截至今(jīn)年4月(yuè)底，甜菜(cài)糖厂已全部停机，甘(gān)蔗糖厂除云南(nán)省有3家尚在生(shēng)产外(wài)，其他省(区)糖厂已全部收(shōu)榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖生产(chǎn)季(jì)逐步进入尾声，除云南地区(qū)外，广西等主产区陆续收(shōu)榨(zhà)。由于广西前期受不利天气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国(guó)内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季(jì)全国食(shí)糖产量(liàng)约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其(qí)中(zhōng)广西白(bái)糖(táng)产量约530万吨，同比减少约(yuē)80万吨。考虑国内白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供(gōng)需(xū)缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白(bái)糖来说并不现实，由于国内糖料作物种植面积增长有限(xiàn)，国内糖料作物产量也增长缓慢(màn)且有限(xiàn)，我(wǒ)国食糖产量整体保持平稳，年产量在(zài)1000万(wàn)吨左右。目前国内食糖消(xiāo)费量每(měi)年在1500万吨左右，缺(quē)口部(bù)分通(tōng)过进口糖补(bǔ)充。

　　但(dàn)是，国(guó)际市场供需情况也不容乐观(guān)。

　　据消费(fèi)日报(bào)报道，联合国(guó)粮食及农业组织（粮农组织）发(fā)布的报(bào)告显(xiǎn)示，4月国际(jì)食品(pǐn)价格(gé)指数(shù)出现1年以(yǐ)来的首次回(huí)升，食糖、肉(ròu)类及(jí)大米的世界报价上(shàng)涨。粮钟南山为什么被说成钟百亿农组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来(lái)的新高(gāo)。

　　白(bái)糖(táng)全球(qiú)主要生(shēng)产国和地区包括巴(bā)西、印度(dù)、欧盟(méng)、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴(bā)基斯坦(tǎn)和澳大利亚等(děng)，其中前(qián)十位食糖产量约(yuē)占全球总产(chǎn)量(liàng)的76%；前四(sì)大出口国(guó)分(fēn)别是(shì)巴(bā)西、泰国、澳(ào)大利亚(yà)和印度，整体贸(mào)易量占全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是(shì)作为全球主要(yào)产糖国之一，印(yìn)度正(zhèng)面临甘(gān)蔗产(chǎn)量(liàng)下降危(wēi)机，加上政(zhèng)府实(shí)施的出口限制，世界各地的糖价可能(néng)会进一步(bù)飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风(fēng)而动

　　A股(gǔ)市场也是(shì)闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南(nán)宁糖(táng)业(yè)继(jì)续(xù)大(dà)涨，收盘大涨超4%。截至钟南山为什么被说成钟百亿目前(qián)，今(jīn)年(nián)以来，中粮(liáng)糖业累计上涨幅度(dù)超过30%，南宁糖(táng)业年内(nèi)涨幅(fú)超过40%。

　　至于白(bái)糖主力(lì)合约是否(fǒu)会(huì)重(zhòng)蹈覆辙，还是继续挑战极限，市(shì)场(chǎng)将(jiāng)会给出答案。

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