金融界5月23日(rì) 万物皆周期,周(zhōu)期皆供需(xū)！

　　日(rì)前，六年一个周期轮回的白糖期货正在迎来疯狂时刻(kè)。五一假期之(zhī)前(qián)的最后一个交易(yì)日，在(zài)郑州(zhōu)商(shāng)品(pǐn)交易所交易的(de)白糖主力期(qī)货合(hé)约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的(de)信息湮没在(zài)五一(yī)假期的兴奋与快乐之中，并(bìng)未引起市场关注。直(zhí)至昨(zuó)日（5月(yuè)22日(rì)），白糖主力合(hé)约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯(qū)一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白(bái)糖主力合约盘中(zhōng)继续(xù)狂飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六(liù)年一次的白糖周(zhōu)期(qī)

　　而上一次(cì)白(bái)糖主力期(qī)货合约打破7000元(yuán)/吨大关还是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白糖(táng)主(zhǔ)力合约正在上(shàng)演最后(hòu)的末日疯(fēng)狂，一天(tiān)之内，白(bái)糖主力合约(yuē)连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下(xià)7314元/吨的周期高点，随(suí)即白糖期货开(kāi)始一路狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势(shì)。

　　真的注(zhù)意的是，从(cóng)白糖主力合约价格看，2006年(nián)初、2011中(zhōng)、2016年(nián)末、2023年(nián)春大约六年一次的白糖(táng)周(zhōu)期(qī)十分准时，从未缺席过。而(ér)形成这种(zhǒng)周期的原因与白(bái)糖(táng)期货的种植周(zhōu)期有关，一(yī)般甘蔗(zhè)的每三年一个种植(zhí)周(zhōu)期(qī)，这从根本决定了白糖周期到来(lái)。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目(mù)前(qián)，此轮(lún)白糖(táng)周期(qī)已(yǐ)经渐入高潮(cháo)，据(jù)生(shēng)意社显示，截至5月22日，白糖现货市场(chǎng)价格报(bào)6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史(shǐ)对比来看，白糖价格已经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖(táng)供给方面，减产是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业协会(huì)发布的全国食糖产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制(zhì)糖期(qī)截至今年(nián)4月(yuè)底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除(chú)云南省有3家尚在(zài)生产外，其他省(区(qū))糖厂已全部收榨。

　　广发(fā)证(zhèng)券认为，22/23年白糖生产(chǎn)季(jì)逐步进(jìn)入尾声，除云(yún)南地(dì)区外，广西等主产区陆(lù)续收榨(zhà)。由于广西前期受不利天(tiān)气影响，甘蔗单产降幅高于(yú)预(yù)期，22/23榨(zhà)季国内糖产量延续(xù)下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村部(bù)预(yù)测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其(qí)中(zhōng)广西(xī)白糖产量(liàng)约530万吨，同比(bǐ)减(jiǎn)少约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估(gū)算(suàn)供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时(shí)间增(zēng)产对白糖(táng)来说并(bìng)不(bù)现实，由于国内糖料作物(wù)种(zhǒng)植(zhí)面积增长有限，国内糖料(liào)作物产量也增长(zhǎng)缓慢且(qiě)有限，我国食糖(táng)产量整体(tǐ)保持平(píng)稳，年产量(liàng)在(zài)1000万吨(dūn)左右。目前国内食糖消费(fèi)量每(měi)年在1500万吨左(zuǒ)右，缺(quē)口部分通(tōng)过进口糖补充(chōng)。

　　但是，国际市场(chǎng)供需(xū)情况也不(bù)容乐观。

　　据消费(fèi)日报报道，联(lián)合国粮食及(jí)农业组织（粮农组织）发布(bù)的报告显示，4月国际食(shí)品价格指数出现1年(nián)以(yǐ)来的(de)首次回升，食糖、肉(ròu)类及大(dà)米(mǐ)的世界报价上(shàng)涨。粮(liáng)农组织食糖价格指数(shù)4月(yuè)环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来(lái)的新高。

　　白糖全球(qiú)主要生产国和地区包(bāo)括巴西、印度、欧(ōu)盟、泰(tài)国、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大(dà)利亚等(děng)，其中前(qián)十位(wèi)食(shí)糖产量约占全球总产量(liàng)的76%；前四大出口国分别是(shì)巴西(xī)、泰国、澳大(dà)利亚(yà)和印(yìn)度，整体贸易量占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作(zuò)为(wèi)全球主要产糖国之一，印度正(zhèng)面(miàn)临甘蔗产量下(xià)降(jiàng)危(wēi)机(jī)，加上政府实施的(de)出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制(zhì)，世界各地的糖价(jià)可(kě)能会(huì)进一步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白(bái)糖龙头股中粮(liáng)糖(táng)业(yè)、南宁糖业双双(shuāng)涨停。5月23日，南(nán)宁糖业继续(xù)大(dà)涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至目前，今年以来，中(zhōng)粮糖(táng)业累计上涨幅(fú)度超过30%，南宁(níng)糖业年内(nèi)涨幅(fú)超过40%。

　　至于白糖主力合(hé)三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级约(yuē)是否(fǒu)会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场(chǎng)将会(huì)给出答案(àn)。

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