美国债务上限危(wēi)机暂(zàn)时“告(gào)一段落(luò)”——美东时间5月31日，美国(guó)国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)通过(guò)了(le)一项关于联邦(bāng)政府债(zhài)务上(shàng)限和预(yù)算(suàn)的法案(àn)，隔(gé)日(rì)参议院通过，根(gēn)据法案政府开(kāi)支将受到上限制约直至2024年结束，但可以避免发生债务违(wéi)约。根据美(měi)国国会预算办公室数(shù)据(jù)，目前美国联邦债务(wù)规模(mó)约为31.46万亿美(měi)元，占(zhàn)其国内生产总值比(bǐ)例已超过(guò)120％，相当于(yú)每个(gè)美国人负债(zhài)9.4万美元。

　　事实上(shàng)，二战以来，美国已103次调整债务上限(xiàn)，尽管未曾出现过实(shí)质性债(zhài)务违约，但债务上(shàng)限危机(jī)仍可从市场预期、流动(dòng)性、风险偏好、借(jiè)贷成(chéng)本(běn)等机制作(zuò)用于全球金融(róng)、实(shí)物资产。

　　多位业内人士(shì)对《中(zhōng)国基金报》记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，在目前(qián)美国债务上(shàng)限情景下(xià)，中长期看美债上限(xiàn)违约风险难(nán)以忽视，亚洲等(děng)新兴市场股票表现(xiàn)将更具(jù)韧性，而市场关注的重点也(yě)将重新回到美联储的货币(bì)政策上来。

　　危机暂(zàn)缓新(xīn)兴(xīng)市场股票表现更(gèng)具韧性

　　除本次外，1976年以(yǐ)来美(měi)国政府债(zhài)务共有(yǒu)22次触及法定上限，每(měi)次债(zhài)务上限触及后均得到了上调(diào)或暂停，只是经历的(de)时间(jiān)长(zhǎng)短不同。

　　彭博数据显示(shì)，2011年(nián)债务(wù)上(shàng)限解(jiě)决(jué)前后(hòu)，标普500指数自(zì)高点下(xià)跌(diē)16.7％，而MSCI新兴市(shì)场(chǎng)指数下跌(diē)16.3％；在2013年债(zhài)务(wù)上限解决前(qián)后，标普(pǔ)500指数最大(dà)下调幅度(dù)为(wèi)4.1％，MSCI新(xīn)兴市场(chǎng)指数为(wèi)3.4％。而在本次债务危机(jī)谈判过程中，亚洲市场(chǎng)反应参差(chà)，日经225指数创1990年以来新高，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数则跌(diē)至年(nián)内新(xīn)低。

　　瑞银财富管理投资总监办公室(shì)（CIO）对记者表示，尽(jǐn)管美国彻底违约的可(kě)能性非常(cháng)低，但此前因为市场担忧发生发生违(wéi)约，很多(duō)国家和行业都遭到(dào)抛(pāo)售(shòu)，但这次亚洲(zhōu)市(shì)场表现相对于美国和发达市(shì)场更具韧性(xìng)，得益于较佳的盈利增长(zhǎng)前景和具(jù)吸引力的(de)相对估值(zhí)，尤其看好中国(guó)、泰(tài)国和韩国(guó)。

　　具体就中国(guó)市场而言，瑞(ruì)银CIO认为(wèi)，盈利才(cái)是关键催化剂。中国今年首季(jì)盈利(lì)增长较去年第四季有所改善(shàn)，有助提振对中(zhōng)国(guó)资产的(de)信心。与亚洲其他地区（日(rì)本除外）相比(bǐ)，中国股市的估值似(shì)乎被低估。

　　景顺亚(yà)太区（日(rì)本除外(wài)）全(quán)球市场策略师赵耀庭(tíng)也(yě)对记(jì)者表示，债务协议的顺(shùn)利通(tōng)过消除(chú)了美国乃(nǎi)至全球面临(lín)的一个(gè)不明朗(lǎng)因素，进而短暂提振市场情(qíng)绪。中航信托宏观策略总监吴照(zhào)银(yín)对记者称，因投(tóu)资者(zhě)对两党达成一致有确定的预期，所(suǒ)割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思以近期美国以及全球(qiú)资本(běn)市场并没有对美国债务上限问题过度反应，整体表现平(píng)稳。

　　中长期看美(měi)债(zhài)上限违约风(fēng)险难以忽视

　　目(mù)前来看，主流大(dà)类资产对(duì)于(yú)美债危机的叙事反(fǎn)应都(dōu)较为平淡，但野村东方国际证券(quàn)资(zī)产管理部总经理兼投资(zī)总监(jiān)肖令君对记(jì)者表示(shì)，从中(zhōng)长期的资(zī)产配(pèi)置角度(dù)出发，诸如美债上限等类似的尾部(bù)风险(xiǎn)事(shì)件难以忽视(shì)。

　　“对(duì)冲投资(zī)组合的(de)下行风险，主(zhǔ)要考虑两点：一是(shì)多元化低相(xiāng)关(guān)性资产配置、二是(shì)支付保险费的另类策略(lüè)，为组合提供下(xià)行保护。回顾(gù)美债上限(xiàn)危机历史，看到避险资产(chǎn)如美元、美债、黄金在通常较风险(xiǎn)资(zī)产呈现明(míng)显的超(chāo)额收益，因(yīn)此(cǐ)组合配(pèi)置(zhì)中保有一定(dìng)比例的避险资产(chǎn)有助对冲投(tóu)资组(zǔ)合波动(dòng)。”肖令君(jūn)进一步阐述道。

　　长(zhǎng)江(jiāng)证券在黄金与(yǔ)美债季度展望中也提到，黄金作为典型的(de)避险资产，国际金价将有支撑，短期或继续走高(gāo)，因为(wèi)美债利(lì)率短期内(nèi)仍会高位震荡，通胀不确定性仍(réng)然较高，同时(shí)全球整体(tǐ)风险因素在提(tí)高。

　　肖令君(jūn)还提到，另一方(fāng)面，极(jí)端(duān)危机环(huán)境下(xià)，大类资(zī)产会呈现同涨同跌的特(tè)征，如2020年(nián)3月极度恐慌时期，市(shì)场无差别(bié)抛售一切(qiè)资产增持现金，传(chuán)统(tǒng)避(bì)险资产随(suí)同风险资产一起(qǐ)下跌，因此以期(qī)权保护组合(hé)下行风(fēng)险是另一种方式。美(měi)债违约并非我们的基准(zhǔn)假设，如果出(chū)现此(cǐ)类尾部(bù)风(fēng)险，做多波动率、以及做(zuò)空风险(xiǎn)资产的衍生品策略将显著受益。

　　瑞(ruì)银首席美国经济学(xué)家Jonathan Pingle则(zé)认为，全球(qiú)信用市场的最佳非对称对冲策(cè)略是做空美国高评级银(yín)行（评(píng)级下调、对手方、杠杆担忧(yōu)）、美国(guó)寿险(xiǎn)企业（CRE敞口、高(gāo)杠杆、估值紧绷(bēng)）和美国(guó)REIT（出现更严重(zhòng)的衰退(tuì)时，CRE敏(mǐn)感性更高）。

　　FXTM富(fù)拓特约(yuē)分(fēn)析(xī)师黄俊则对记者表(biǎo)示，美(měi)债上限(xiàn)的提升，将促进美联储停止紧缩货币政策，对美股也是一大(dà)利好。他还认为，美国政府(fǔ)的财政支出得到了(le)保证，在两年(nián)内可(kě)以继续(xù)举债。最近两周的美债(zhài)谈(tán)判(pàn)关键期，美国三(sān)大股指主(zhǔ)涨，“用脚投票”的市场报以乐观。可(kě)见随(suí)着美债上限谈判的尘埃(āi)落定，美(měi)股(gǔ)仍有望进(jìn)一步有良好(hǎo)表(biǎo)现。

　　市(shì)场重点再次回到

　　美国财政政(zhèng)策(cè)和货(huò)币政策(cè)上

　　美(měi)国(guó)参(cān)议(yì)院已经投(tóu)票通过债(zhài)务上限法案，市(shì)场关注焦点再度(dù)回(huí)到美(měi)国(guó)未来的财政政策和货币政策上。肖(xiào)令君认(rèn)为，如果未出现(xiàn)黑天鹅事件，预计联储(chǔ)仍将(jiāng)贯彻数据依赖原则，联储可能会持(chí)续(xù)关注(zhù)就业数(shù)据(jù)和工商业运行情况，等待市场自然降温至浅萧条后再开启降息，年内降割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思息的乐观预(yù)期存在修(xiū)正(zhèng)可(kě)能。

　　肖令君还称(chēng)：“从经济数据上看，美国(guó)经(jīng)济韧性好于预期(qī)，如果年核心PCE指(zhǐ)标继续反弹走高(gāo)，不排除联储还会继续加息的可能，但(dàn)加息周期已接近(jìn)尾声，利率(lǜ)基本见顶的趋势不(bù)会改变，因此预(yù)计加息对(duì)市场的(de)冲击趋(qū)缓。”

　　赵(zhào)耀庭认为，债务(wù)上限协议通过(guò)后，美国财政部预计将可于(yú)未来7个月发行逾6000亿(yì)美元的(de)国债。随着市场(chǎng)流动性收(shōu)紧，这或将产生(shēng)显著(zhù)的吸力(lì)作用(yòng)。债券(quàn)收益率或将随着(zhe)资本流出经济而上升。

　　FXTM富拓特(tè)约分(fēn)析师黄(huáng)俊则称，接下来美国财政部(bù)的工作重点是如何为美债(zhài)找到买家(jiā)，其中有三个重(zhòng)要(yào)看点(diǎn)，即(jí)第一，美联储现在仍在缩表周期，接下来是否要调(diào)整货币政策停(tíng)止缩表抛售美债；第二，以中(zhōng)国为(wèi)代表(biǎo)的贸(mào)易顺差国是否(fǒu)购(gòu)买美债；第(dì)三(sān)，美国国内普通家庭可能成为(wèi)购买美债异军突(tū)起的力量。

　　黄俊进而分析称，美联储(chǔ)现在仍在缩表周期，接(jiē)下(xià)来是否要调整货(huò)币政策停止(zhǐ)缩表(biǎo)抛(pāo)售美债。如果美(měi)联储缩表卖出美债，美国(guó)财政部发行美债（向市场卖出）这无疑会(huì)给美债市场造成极大抛压。他总结道(dào)，美债(zhài)的重新(xīn)发行，有可能促使美联储美联储停止加息和缩表(biǎo)。在5月美联储FOMC申明中删除了此前(qián)暗示未(wèi)来还会加息的(de)措辞，需要关注(zhù)6月利率(lǜ)决议中美联储是否能进一步确认停止紧缩的态度(dù)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思