今年(nián)以来，港股走势可谓(wèi)一波(bō)三(sān)折(zhé)，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来(lái)看，陆(lù)港通基(jī)金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港股市场已经进(jìn)入(rù)了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)收(shōu)入(rù)加(jiā)速扩张(zhāng)，未(wèi)来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的(de)互联网和医药(yào)、高景气的(de)制(zhì)造业等。

　　一季度港股(gǔ)基(jī)金仓位略有上升(shēng)，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份(fèn)额分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中含(hán)“港”字的(de)主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度(dù)”以港股(gǔ)为投资方向的基金(jīn)。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末，这些基(jī)金(jīn)的(de)港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年(nián)底微(wēi)升(shēng)0.38个百分点(diǎn)，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技(jì)指(zhǐ)数为代表的港股数字经(jīng)济呈(chéng)现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基(jī)金(jīn)经理在一(yī)季度(dù)加大了对港(gǎng)股的投(tóu)资力度，提升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野(yě)一年持有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年(nián)底的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时港股通(tōng)红利精选A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的(de)70.80％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经济(jì)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆(lù)港通基(jī)金重仓的(de)前十大港股分别为腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开采、数(shù)字媒(méi)体、生物制(zhì)品、多(duō)元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域(yù)。其(qí)中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度增持。

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　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅(fú)度最大(dà)的前十只(zhǐ)港(gǎng)股为中国(guó)海洋(yáng)石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工股份(fèn)、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气(qì)开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地产开发等(děng)领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基(jī)金在一季度对其大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动中上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港股(gǔ)创新视(shì)野一年持有基金基金经理史博在(zài)一季度中表(biǎo)示，展望(wàng)未来，仍(réng)然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍(réng)在(zài)企(qǐ)稳战狼3什么时候上映？回(huí)升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产活动和(hé)市场需(xū)求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外无风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀数(shù)据以(yǐ)及突发的银行风险(xiǎn)事件已经(jīng)让(ràng)美联储过于(yú)强硬的紧缩预(yù)期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入尾部区(qū)域；风(fēng)险偏(piān)好方面，欧(ōu)美银行业风(fēng)险事件对市(shì)场(chǎng)冲击可控(kòng)，国内(nèi)政(zhèng)策积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场(chǎng)将在(zài)波(bō)动中上行，在板(bǎn)块配置方面(miàn)，我们将加大对(duì)政策优化下的(de)消费和地(dì)产、预期反转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的(de)制造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金经(jīng)理曲径表示，港股数字经济(jì)的代表(biǎo)行业为互联网和(hé)先进制造，在经历了过去2年的合规(guī)整治及(jí)业(yè)务梳理后，股(gǔ)价均处在价值投资区域，具(jù)有(yǒu)良好的投资性(xìng)价(jià)比。同(tóng)时，互联网相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台和算法的整(zhěng)合(hé)能力，通过推出人工智能相关模型(xíng)及(jí)应用，提升自身运营(yíng)效率，以及(jí)对外输(shū)出算(suàn)法和算力(lì)。作为人工智能(néng)赋能各个行(xíng)业的元年，我(wǒ)们中(zhōng)长期(qī)看(kàn)好港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香(xiāng)港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表(biǎo)示(shì)，港股市场方面(miàn)，港股(gǔ)市场大部(bù)分的(de)企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利(lì)来源于中国内(nèi)地(dì)，中国(guó)内地经济的环(huán)比(bǐ)上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支(zhī)撑(chēng)下港股公(gōng)司(sī)下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半年港股盈(yíng)利同(tóng)比增速会较(jiào)上半年有所回落。对(duì)于估值相对较高的行业将有一定的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司的(de)估(gū)值仍(réng)将受到一(yī)定程(chéng)度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受(shòu)情(qíng)绪影响出现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会出现(xiàn)。生物医药行业仍将处(chù)在(zài)行业快速增长(zhǎng)的红利中，但(dàn)是(shì)随着中报(bào)业(yè)绩的释放和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙头公司(sī)可能(néng)会(huì)出现一定的调整(zhěng)，但(dàn)是(shì)通过(guò)自下而上的方式生物医药(yào)行(xíng)业仍将有机会选出有较(jiào)好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经(jīng)理付倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈(yíng)利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，并且A股市(shì)场也(yě)即(jí)将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动两地市场(chǎng)向上的(de)决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾(wěi)声流动性逐(zhú)步宽(kuān)松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及(jí)港股估值均(jūn)在低位(wèi)、风险溢(yì)价均在高位的背(bèi)景下(xià)，有望(wàng)开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要(yào)关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国经济修复(fù)有望成为全(quán)球(qiú)投(tóu)资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优的(de)行业(yè)和(hé)板(bǎn)块更有望受(shòu)益于(yú)经济复苏(sū)，盈利预测(cè)有较大上修(xiū)空间；同时部分(fēn)龙头(tóu)公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮(lún)的收入扩张机会，有望开(kāi)启二次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互联网、部(bù)分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏(piān)的机会：关注(zhù)在(zài)未来经济(jì)周期中上行风险显著大于下(xià)行风险(xiǎn)的行业。市场预(yù)期在低位(wèi)、景气度(dù)有拐点(diǎn)或持续(xù)性超预期(qī)的行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期(qī)的行(xíng)业，如(rú)电子、新(xīn)能源、有(yǒu)色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳(wěn)中有(yǒu)升，以及(jí)分(fēn)红(hóng)意愿提升的高股息(xī)资产(chǎn)的(de)投(tóu)资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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