在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停(tíng)板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对公司旗下(xià)高(gāo)溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来(lái)创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，两家公(gōng)募旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级(jí)市场交易价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能(nén公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站g)遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到(dào)4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热情在(zài)风险提示后有(yǒu)所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看，由于两只(zhǐ)产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的(de)产(chǎn)品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数都是(shì)日(rì)经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流(liú)通盘不够(gòu)大(dà)，短期内受到(dào)资金的净(jìng)买入(rù)，产生(shēng)了供不(bù)应(yīng)求的情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走在指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅的(de)前(qián)面，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现高溢(yì)价，也就(jiù)意味着当前(qián)的价格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的(de)状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资(zī)者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)年(nián)初以来日本股(gǔ)市(shì)持(chí)续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的(de)最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美(měi)联(lián)储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是随(suí)着疫(yì)后经(jīng)济活(huó)动复(fù)苏和(hé)去年(nián)日元持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市公司多表现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出(chū)将改革公司(sī)治理(lǐ)监督(dū)机制(zhì)。在(zài)这一改革下(xià)，预计部分低(dī)估(gū)值企业可能采(cǎi)取股票回(huí)购(gòu)等(děng)方(fāng)式提振(zhèn)股价，公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站截至本周，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部(bù)分(fēn)利(lì)好消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等，推动(dòng)市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金(jīn)经理提示短期(qī)过快上涨带来的投(tóu)资(zī)风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市(shì)场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末规模(mó)新(xīn)增(zēng)1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日(rì)净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等(děng)净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位(wèi)回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金关注，净流(liú)入资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉(lā)长时(shí)间看，今年以来净流入资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资(zī)金都(dōu)在(zài)50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指数与量化投资(zī)部(bù)表示，随着前期创业(yè)板50指数的回(huí)调，当前估值已(yǐ)来到(dào)30倍的历史(shǐ)低位区间，且(qiě)一季报显示成分(fēn)股(gǔ)净(jìng)利润(rùn)同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实科(kē)技自立自(zì)强根基，培(péi)育壮大(dà)新动能。要(yào)巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势(shì)，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转变，新能源及(jí)人工智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇(huì)聚战略性(xìng)新兴(xīng)产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出(chū)方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分别(bié)有超(chāo)过1个亿(yì)的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流(liú)出资金(jīn)也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分(fēn)热(rè)门主题行业的(de)资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板块的投资机(jī)会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋(qū)势，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当前市场对(duì)题材的(de)追捧热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继(jì)续关注资金(jīn)合(hé)力最强(qiáng)的(de)人(rén)工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来(lái)看，可以积极关注数字化对生产力(lì)的(de)提升，重点关注计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等行业。

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