4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉(mián)价格承压运(yùn)行，导致国内外(wài)棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负(fù)转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在于(yú)国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期(qī)货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工(gōng)负(fù)荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区(qū)4月(yuè)纺企开机(jī)负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时(shí)间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。同时由(yóu)于(yú)大部(bù)分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，产销压(yā)力较小，促(cù)使(shǐ)部分企业增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强支撑。enjoy可数吗，joy可不可数p>

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格持续(xù)上涨，但下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的(de)接受(shòu)程(chéng)度(dù)并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑(zhèng)棉在供应(yīng)端(duān)利多的(de)推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于新(xīn)年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于天气的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以(yǐ)来(lái)，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播(bō)种时(shí)间推(tuī)迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长进度较去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对(duì)新年(nián)度(dù)供(gōng)应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格(gé)15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向种植面积下(xià)降和播种期低(dī)温天气的(de)双(shuāng)重作用(yòng)下，新(xīn)年度棉花(huā)减产概率大(dà)大增(zēng)加(jiā)。需求端，目(mù)前下游纺织企业(yè)的开(kāi)enjoy可数吗，joy可不可数机率维(wéi)持(chí)高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并(bìng)不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的(de)消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环(huán)比下(xià)降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了对(duì)于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库(kù)存(cún)较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下(xià)，棉(mián)纺织市(shì)场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货(huò)意(yì)愿增强，国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实(shí)现(xiàn)自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格(gé)上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游enjoy可数吗，joy可不可数步入淡季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对(duì)于(yú)产能持(chí)续(xù)扩张(zhāng)的(de)轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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