随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及(jí)对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等(děng)人也发布了一季报(bào)，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基(jī)金来(lái)看，整体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年(nián)持有、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在今年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期(qī)、银(yín)华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华(huá)心兴三年持有A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了(le)港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华(huá)中小盘(pán)为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意的(de)是(shì)，上(shàng)述(shù)“进新”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金分别持(chí)有紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字(zì)小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君为大家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济(jì)整(zhěng)体稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结(jié)构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家自身实力(lì)的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们(men)的利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势相对之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革命性的(de)技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季(jì)度的去(qù)库存(cún)，有望在今年下(xià) 半年(nián)重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决(jué)于(yú)下(xià)游需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是(shì)市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于(yú)新能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的(de)一些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新能源(yuán)相关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度(dù)增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股份，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年(nián)一季度(dù)较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后的(de)调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是(shì)在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的(de)回(huí)暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本(běn)基(jī)金(jīn)的投(tóu)资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体 和(hé)制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布(bù)了(le)一季报。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)权益投资部(bù)总监王睿(ruì)在(zài)一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币(bì)环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到(dào)目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益率预期的(de)变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的(de)命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的(de)生产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多的(de)精力去跟踪和研(yán)究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目(mù)前还无(wú)法相对准确(què)的(de)评(píng)估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格局带(dài)来的影响，也不能(néng)给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价(jià)，因此我们(men)一季度暂时还(hái)没有(yǒu)明(míng)显增加(jiā)相关的持(chí)仓。后(hòu)续我(wǒ)们会(huì)紧密(mì)跟踪。一季度(dù)我们(men)持(chí)仓较多的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些短(duǎn)期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个股(gǔ)出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低(dī)位(wèi)置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来的(de)发展(zhǎn)方(fāng)向还(hái)是相对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的(de)市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利(lì)润(rùn)波动。所以在海量信息(xī)中，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表作为(wèi)例，该基(jī)金在一季(jì)度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的(de)变化。对中(zhōng)国经济的长期乐(lè)观(guān)，结(jié)合当(dāng)前(qián)市场提(tí)供的较(jiào)低估值水平(píng)，让我们可以在热(rè)点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远没有躺平(píng)的一(yī)天。

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