财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个(gè)交易日后价(jià)格连(lián)续(xù)两日上涨。暖意(yì)也(yě)提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周(zhōu)三(sān)表陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译现(xiàn)强(qiáng)势，融捷股份一(yī)度(dù)涨停(tíng)，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能一度(dù)涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原(yuán)因之一是(shì)上海车(chē)展(zhǎn)有望带动购(gòu)车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东(dōng)树表(biǎo)示(shì)，上海车展将让消费者感受到汽(qì)车消(xiāo)费的火热，提升消(xiāo)费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此(cǐ)前(qián)车企大幅(fú)降价导致消费者(zhě)对电动车的观望心态有望逐渐改善(shàn)，市场开(kāi)始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前(qián)磷酸铁锂(lǐ)电池的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以企稳为(wèi)主，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多(duō)方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看(kàn)，国(guó)内动(dòng)力电池(chí)厂商清库存工作(zuò)或到(dào)5月完结，届时电(diàn)池厂商(shāng)库存水平有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业(yè)5月份的排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数(shù)较低，环(huán)比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上表示，5月份开始会全(quán)面恢复(fù)生(shēng)产(chǎn)，排产相(xiāng)比一(yī)季度会(huì)有(yǒu)明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方(fāng)面需要观察下游(yóu)库存状况(kuàng)，另一方面还需(xū)要看终端需(xū)求是否(fǒu)真正回(huí)暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐(yán)厂商内部人士此前对财联(lián)社记者(zhě)表示。该(gāi)人士表示(shì)，电(diàn)池厂商实际上从去年四季度开始便启动(dòng)大规模(mó)去库存举措，这一举措(cuò)在一季度实(shí)际(jì)上已经有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不(bù)过进入(rù)4月中(zhōng)旬(xún)以后(hòu)，相关电池(chí)厂商提到，目前库存已恢(huī)复至健康(kāng)水平，此前暂(zàn)停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特(tè)别(bié)是针对(duì)磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人(rén)士直言，相关库(kù)存基(jī)本出清，后续(xù)将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季度报告(gào)显示，其(qí)库存金额已从(cóng)年初的(de)766.7亿(yì)元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的(de)库存已经退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平(píng)。材(cái)料价格和(hé)库存(cún)水平，两项(xiàng)关键的指标(biāo)也构(gòu)成(chéng)锂电产业走向的(de)关键(jiàn)，随价格企稳(wěn)以及库存水平恢(huī)复(fù)健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年(nián)看(kàn)跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不(bù)到半年时间跌(diē)去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了(le)市场(chǎng)热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽车动力(lì)电池产(chǎn)业创(chuàng)新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协会(huì)常(cháng)务副会(huì)长付炳(bǐng)锋指出(chū)，国内动力电池(chí)行业仍然(rán)存在一些问题，包括(kuò)电池产业链(liàn)分工，价值链分配问题(tí)。“原材(cái)料短期大幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他直(zhí)言(yán)。在他看来(lái)，原材料(liào)适(shì)当(dāng)涨价是正常现象，行业(yè)要以之前大幅涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保证(zhèng)价值(zhí)链的合理分(fēn)配(pèi)，避(bì)免大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内(nèi)人士和(hé)分析师近(jìn)期(qī)对锂盐价格未来走势进行(xíng)预判(pàn)并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价(jià)格反弹为信号，一系列的数据验证(zhèng)锂电(diàn)产业拐点或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要在(zài)于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅(xùn)速从而(ér)在(zài)需(xū)求(qiú)表现上提(tí)前透支(zhī)碳酸锂的未来(lái)增长空间(jiān)。进而(ér)导致，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂商集体进入(rù)清库存(cún)阶段。从(cóng)上游材(cái)料(liào)价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价(jià)格(gé)率先实(shí)现反弹(dàn)。更值得(dé)注意(yì)的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列(liè)材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业(yè)拐点(diǎn)的另(lìng)一(yī)关键指标(biāo)，中游电(diàn)池(chí)厂商的库(kù)存也(yě)已(yǐ)经逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中游电(diàn)池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分电池厂商(shāng)暂(zàn)停的生产(chǎn)线已经(jīng)重(zhòng)启生(shēng)产。在采购方面，电池厂商和(hé)下游车企已陆(lù)续(xù)重启订单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现上看，年(nián)初的(de)市场恐慌(huāng)情绪(xù)主要来自车市的需求腰(yāo)斩。但从整(zhěng)体一季度新能源(yuán)汽车(chē)销量数(shù)据来看(kàn)，其月(yuè)销量逐(zhú)步(bù)攀升并(bìng)且回(huí)暖速度超过(guò)往年。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季(jì)，也将进一步带动(dòng)锂电(diàn)产业中上(shàng)游的(de)订(dìng)单需求(qiú)。加上5月份临近，企业重新(xīn)开(kāi)启月(yuè)度(dù)采购谈判，行业有望迎(yíng)来(lái)需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有(yǒu)回(huí)涨的空间(jiān)，但幅度(dù)不可能太大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为(wèi)经历(lì)本轮碳酸锂价格的(de)暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池厂(chǎng)商对于碳酸(suān)锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰(xī)，市场(chǎng)预期回调下，电池(chí)厂商在价(jià)格谈判上会(huì)更加谨慎。同时电池(chí)厂商(shāng)一(yī)体(tǐ)化(huà)带(dài)来的碳酸(suān)锂供应稳定(dìng)，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权(quán)。电池回(huí)收端，邦(bāng)普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企业持续推进电池回收(shōu)布局，来(lái)自终端(duān)材(cái)料回(huí)收的产能也在稳步爬(pá)坡。相(xiāng)关(guān)数(shù)据显示，2025年(nián)国内回收(shōu)的废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在锂(lǐ)矿(kuàng)端的布(bù)局，包括宁(níng)德时代的(de)宜春锂矿项(xiàng)目，亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)的盐(yán)湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将进(jìn)一步释放(fàng)碳(tàn)酸锂供给(gěi)。经历过复杂(zá)的产(chǎn)业调(diào)整过程之(zhī)后，整(zhěng)个锂电产业的运作模(mó)式(shì)正从(cóng)“大开大(dà)合”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从(cóng)原(yuán)材料到(dào)电池，再(zài)到下游车企，产(chǎn)业(yè)链各(gè)个(gè)环节(jié)的价格以及供(gōng)需变化也将变得(dé)更加(jiā)平衡(héng)且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依(yī)旧处于(yú)高位，虽然需求(qiú)端稍有好转(zhuǎn)，但是并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌(diē)并不是一个下游获利、上游承压(yā)的简单(dān)故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的(de)价格下跌过(guò)快，但这并不(bù)为业(yè)内人士(shì)所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿企业(yè)。根据藏格矿业(yè)一季度数据(jù)，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四(sì)季度的(de)2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于(yú)市(shì)场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货(huò)价格，部(bù)分锂矿(kuàng)企业已经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月(yuè)24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业(yè)有机(jī)会在(zài)价格下降周期中获得更多(duō)市场(chǎng)份(fèn)额，行业将变得更集中(zhōng)。这(zhè)是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中(zhōng)发(fā)生过的事。而(ér)同环(huán)节的大量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤其是(shì)最(zuì)近陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译两(liǎng)年追高(gāo)入(rù)局的新公司(sī)，则面(miàn)临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的(de)东(dōng)风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在去(qù)年轻(qīng)松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人(rén)士表示，这一(yī)轮价(jià)格下(xià)降长期(qī)利(lì)好中(zhōng)国最大(dà)的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都超过200亿元，比中国最大的新能源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过(guò)10倍。足够厚的血，使(shǐ)他(tā)们(men)更能承受价格下跌和(hé)可能的未来亏(kuī)损。这两家公司也有行业(yè)里最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的(de)海外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司能(néng)以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外(wài)矿(kuàng)产的分销(xiāo)权或(huò)开采权，交易(yì)价(jià)格(gé)也需(xū)要(yào)通过长(zhǎng)协确定，按(àn)市(shì)价定期(qī)调整(zhěng)。但(dàn)能获得(dé)上(shàng)游更低成本(běn)的资源，让这(zhè)两家大(dà)企(qǐ)业更能容(róng)忍低价，并能在上(shàng)游因降价减产(chǎn)时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下(xià)跌(diē)牵动着万(wàn)亿(yì)新能源车市场。不过锂价(jià)下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利(lì)，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理论(lùn)上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德(dé)时代今年2月提出的(de) “锂(lǐ)矿返利” 计划沦(lún)为(wèi)鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的三年长单(dān)。另(lìng)一(yī)层(céng)影(yǐng)响是，宁德时代今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很(hěn)有可(kě)能(néng)一开采就(jiù)亏损。

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