在(zài)华尔街经(jīng)济学(xué)家和央行官员争论美国经济(jì)是否(fǒu)以及何(hé)时会(huì)陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的(de)专业选股(gǔ)人士将资金从(cóng)银行等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时(shí)期被视为具(jù)有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时(shí)做多和做空的(de)对冲基金(jīn)已将其周期性股票与防御(yù)性股票的(de)比例降至至少2012年以(yǐ)来的(de)最低(dī)水平。对(duì)于只做多的基金(jīn)经(jīng)理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的(de)命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年(nián)以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一切都(dōu)突(tū)显了主动投资(zī)领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师(shī)表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美(měi)联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动(dòng)实(shí)现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这种乐观(guān)情绪(xù)已经消散。

　　行业(yè)仓(cāng)位数据进(jìn)一步(bù)证明(míng)，专(zhu凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗ān)业人士持续看空股市(shì)。在(zài)美(měi)国银行4月份对基(jī)金经理的(de)最新调查中，现金持有量(liàng)保持在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多的(de)基金(jīn)被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的(de)谨慎(shèn)态度与基于图表(biǎo)信号配置资(zī)产的(de)计算机(jī)驱动策(cè)略形成(chéng)了鲜明(míng)对比。由于股(gǔ)市稳步上(shàng)涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金(jīn)等系统性(xìng)资金管理(lǐ)公司近几(jǐ)个(gè)月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立(lì)场。德意志银行称(chēng)，量化基金(jīn)继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至(zhì)一年区(qū)间的(de)底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分归因(yīn)于那些对价格(gé)不敏(mǐn)感的(de)量化投资者，他们(men)别无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月(yuè)的股市反弹(dàn)是不可持续的。由(yóu)于(yú)标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败(bài)告(gào)终，缺乏(fá)动能可(kě)能(néng)会限制(zhì)量化(huà)基(jī)金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛(pāo)售可能会促凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗使量化基金改变路(lù)线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数据凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本财报季的业(yè)绩(jì)超出预期(qī)，但目前来看，这还不足以让美国企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚些(xiē)时(shí)候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经(jīng)济衰退(tuì)做准(zhǔn)备(bèi)而采取防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周(zhōu)期性(xìng)的行业往往在衰退前的(de)6个月内表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会(huì)在下(xià)行周(zhōu)期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济学家预计，美(měi)国(guó)经济衰退将(jiāng)从第三季度(dù)开始。

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