随着(zhe)一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募(mù)FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改革三(sān)只基(jī)金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益(yì)基金，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续(xù)超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基金配置清(qīng)单也(yě)重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋势优(yōu)选第二个季度(dù)坐上(shàng)公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革驱(qū)动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重点配置华商(shāng)新趋势优(yōu)选基(jī)金，其(qí)中更(gèng)有包(bāo繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？)括(kuò)平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达(dá)科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注(zhù)估(gū)值被错杀的个(gè)股，对于基(jī)本面坚固(gù)或出现好转信号的公司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业(yè)内把握投资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前(qián)行(xíng)业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基(jī)金(jīn)增持(chí)前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)位列增持(chí)份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前(qián)三则(zé)被(bèi)易方达(dá)信息产(chǎn)业(yè)、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据(jù)；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业(yè)、汇(huì)添富(fù)外延增长主题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增(zēng)持前三则(zé)是(shì)交银定期支付双息(xī)平(píng)衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三依(yī)次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行(xíng)业配置比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场整体(tǐ)表现相对(duì)较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大(dà)。受益于(yú)数字经济政策的提(tí)振与(yǔ)人工(gōng)智(zhì)能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安(ān)泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，本(běn)季(jì)度(dù)基金主要(yào)进(jìn)行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权益(yì)资(zī)产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适(shì)度降低价值型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢(féng)高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其(qí)他(tā)确(què)定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易(yì)等投资机(jī)会，减持(chí)解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前(qián)权益部(bù)分依然保持略超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已(yǐ)显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝(jué)对收益的(de)投资机(jī)会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的(de)方式来平滑(huá)组合波动，努力将(jiāng)该基(jī)金(jīn)呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基(jī)金(jīn)经理对全年市场的(de)主线判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合(hé)整体上除(chú)了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基(jī)金经理对今年(nián)全年(nián)股票市场的(de)主要(yào)方(fāng)向逐渐有了较明确的(de)判(pàn)断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低估值(zhí)价(jià)值风格基金和(hé)股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相关(guān)的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化(huà)做动态调(diào)整。”华(huá)夏(xià)养老2045三(sān)年(nián)基金(jīn)经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期(qī)资产配置策略(lüè)，但继续(xù)对部分主动权(quán)益基金(jīn)进(jìn)行(xíng)了分散和(hé)优化，在一季度股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期(qī)基本面、行业(yè)景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格(gé)的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高(gāo)的行业基(jī)金(jīn)，增(zēng)持部分短期表现较(jiào)差的(de)行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一(yī)季(jì)报中表示，报(bào)告期内，基金(jīn)整体保持中枢附(fù)近的权(quán)益仓位，但内部(bù)结构有所调(diào)整。债券方(fāng)面，适(shì)当(dāng)增加固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的(de)基本面和估(gū)值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整体而(ér)言，通过(guò)动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报(bào)超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚(chéng)养老(lǎo)1季度适(shì)度降低了深度价值和(hé)价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度(dù)增加(jiā)了偏(piān)成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三(sān)低”类资产（景气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过(guò)仍(réng)然(rán)选择(zé)那些能(néng)够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些(xiē)短期(qī)大幅(fú)度上涨的(de)、最亮眼的(de)科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类(lèi)资产年度(dù)目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季度末(mò)，基金(jīn)的权益(yì)类资产(chǎn)实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置比例战术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一(yī)季度(dù)操作上围绕(rào)经(jīng)济增(zēng)长和(hé)政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大(dà)对于(yú)业绩预(yù)期增速较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的(de)标(biāo)的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持(chí)超配状态(tài)，结构上均(jūn)衡配置于：受益(yì)于顺周期低(dī)估(gū)值的(de)金融周期(qī)板(bǎn)块、受益于社会经(jīng)济活(huó)动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于(yú)产业周期见底及国(guó)产(chǎn)替代的科技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市(shì)场存在(zài)哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在一(yī)季报中提(tí)到了对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随(suí)着经济数(shù)据真空期的(de)度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向上修复的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和(hé)未来(lái)发(fā)展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济(jì)和(hé)新技术领域(y繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？ù)。大复苏(sū)中在(zài)大消费板块内重点关注航(háng)空出行供需格局(jú)和票(piào)价(jià)弹性带来(lái)的潜(qián)在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以及(jí)一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成长(zhǎng)养老目标(biāo)五(wǔ)年基金(jīn)经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于(yú)国内权(quán)益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具(jù)备吸引力的水平，为长期(qī)投(tóu)资提供一定安全边际。年(nián)内经济修(xiū)复是确(què)定性(xìng)的(de)，节奏与幅度(dù)上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机(jī)抉择(zé)加(jiā)码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判(pàn)断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴可能(néng)增加(jiā)的基(jī)建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成(chéng)份(fèn)，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的(de)态(tài)度，后续(xù)会持续关注(zhù)新技(jì)术对(duì)经(jīng)济各个领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较浓，二季(jì)度(dù)市场对其关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目(mù)标2035三(sān)年(nián)持(chí)有基(jī)金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前(qián)中国(guó)经济处(chù)于(yú)复苏早期，2月以来(lái)市场的(de)下跌(diē)属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权(quán)益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会不(bù)断寻找基本(běn)面改善的诸多(duō)细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。结构方(fāng)面(miàn)，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计市场会(huì)围(wéi)绕各行业(yè)受益(yì)改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘一季(jì)报超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关(guān)注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备(bèi)长期投资价值(zhí)，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻辑较为确(què)定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是(shì)科(kē)技制造板块，特别(bié)是国产替代的关键环节(jié)，是长期关注的(de)方向(xiàng)。短周期(qī)来看(kàn)，半导(dǎo)体行(xíng)业可能在(zài)下半年(nián)周期见底，计(jì)算机行业的景气度相较于去年也是大幅(fú)改(gǎi)善。而人工智(zhì)能(néng)等技术的突破，有可(kě)能打开科技板块的(de)成长(zhǎng)空间。

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