在股(gǔ)市高点成立的主动(dòng)权(quán)益类(lèi)定(dìng)开基金密集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的(de)产品(pǐn)超3成跌破(pò)面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部(bù)分(fēn)产品甚至(zhì)面临清(qīng)盘(pán)危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金成(chéng)立时(shí)间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素(sù)有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的重要(yào)原因。同时，他(tā)们也建议基金公司要更加前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益(yì)和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开权益(yì)基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家基金公司发布公告称，根据基金(jīn)法、基金运作(zuò)管理办法、基金(jīn)合同的(de)有(yǒu)关规定(dìng)，公司旗下主(zhǔ)动权(quán)益一年定期开放基(jī)金最近一个开放(fàng)期为2023年(nián)4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若(ruò)该开放(fàng)期最后一个(gè)开(kāi)放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同终止的(de)情形，基金(jīn)管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同》约定履行基(jī)金财产清算程序，无(wú)须召开基金(jīn)份(fèn)额(é)持有人(rén)大(dà)会(huì)。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生效后，若登记(jì)机构完成每个开放期最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基(jī)金的基金份额(é)持有人2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗数量不满200人(rén)或者(zhě)基金资产净值低于五千万元，基金(jīn)管(guǎn)理人在履行相关监管报告(gào)和信息(xī)披露程序后(hòu)终(zhōng)止基(jī)金合同，无(wú)需召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债(zhài)混(hùn)合型基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来(lái)两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基(jī)金(jīn)中(zhōng)的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权(quán)益类定(dìng)期开放基金(jīn)有60只（份额合(hé)并计算(suàn)）即将迎来(lái)开放日(rì)，目前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立(lì)两年来(lái)亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动(dòng)权益(yì)类定开基金5-7月(yuè)份破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金(jīn)评价研究(jiū)中心高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随着基金开(kāi)放日临近，为了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会(huì)有所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距离开(kāi)放日越远(yuǎn)，整体上破净率可(kě)能有增加趋(qū)势(shì)。当(dāng)然，整体破净率情况(kuàng)也(yě)与基金成立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众多(duō)因(yīn)素(sù)有关。

　　一位基金(jīn)销售(shòu)机构(gòu)负责人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月份到期的(de)定开基金(jīn)大多(duō)成立(lì)于(yú)2020年下半年，高点成立是基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量(liàng)明(míng)显少(shǎo)于(yú)5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在关(guān)系(xì)。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩(kuò)张

　　据记(jì)者(zhě)观察，从近(jìn)三月即(jí)将迎来开(kāi)放的定期(qī)开放式基金来(lái)看，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分基金破净(jìng)的(de)重(zhòng)要(yào)原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙(sūn)桂(guì)平表(biǎo)示(shì)，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场高点时(shí)基(jī)金发行相对容易(yì)，而(ér)且(qiě)规(guī)模(mó)也容易做(zuò)大，基金(jīn)公(gōng)司(sī)有动力去(qù)做；但从投资(zī)者而言，高点入(rù)市就容易(yì)出(chū)现一(yī)段时间(jiān)内(nèi)基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大(dà)幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基(jī)金公司而(ér)言(yán)，在市(shì)场高(gāo)点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益导向进(jìn)行产品布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也(yě)可以树立基金公司良好口碑，有利于基金(jīn)公司(sī)长期管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮(lún)动现(xiàn)象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的(de)基金收(shōu)益率差距较大(dà)。另一方(fāng)面，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容易出现(xiàn)爆款基金(jīn)，较(jiào)大规模给基金经(jīng)理带来(lái)的灵活(huó)性限制很可(kě)能会影响产品未来的超额收益。同时(shí)，优(yōu)质资(zī)产的资金容(róng)量(liàng)通(tōng)常有限，且短期(qī)快速上涨很可(kě)能估值虚(xū)高。过高的管理规模要(yào)求基金经理不(bù)得(dé)不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多(duō)投资机会(huì)，调整投资分布，也可能会增加错判(pàn)的风险，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗)售(shòu)部(bù)门机(jī)构负责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理能力(lì)范围内，高点成立的产品，如(rú)果通过(guò)均衡(héng)和多元化的布局，避免单押(yā)一个赛道(dào)，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等(děng)方法，也能在(zài)中(zhōng)长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益类(lèi)基(jī)金表现不(bù)及预期，近一年(nián)新成立的定开权(quán)益(yì)类基(jī)金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的(de)发行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表现不(bù)及预期时，投(tóu)资(zī)者的心(xīn)态会受到(dào)一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击(jī)投资者的(de)投资(zī)信心。如果破净率持(chí)续上升(shēng)的话，投资(zī)者(zhě)对于后续(xù)新发基金的购买(mǎi)意愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述基金(jīn)销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基(jī)金(jīn)在基金(jīn)经理更(gèng)好施展投资决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁交易等方面具有明显优(yōu)势，有利于为投资者创造更好收益。但是(shì)定开基金也受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位发(fā)行，二(èr)是要做(zuò)好(hǎo)投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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