财联(lián)社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日(rì)电(diàn)池级(jí)碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳四个(gè)交易日后价格连续(xù)两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融(róng)捷股份一度(dù)涨停35c到底有多大，35c是多少，雅化集团和(hé)永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛新锂能一(yī)度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上(shàng)海车展有望带动购车需求预期的提振。乘联(lián)会(huì)秘书长崔(cuī)东(dōng)树表示(shì)，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消费者感受(shòu)到汽(qì)车消(xiāo)费的火热，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善(shàn)，市场(chǎng)开始预期(qī)5月需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不(bù)太(tài)可能进行降价(jià)。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信(xìn)号能否持续稳定，受(shòu)多方因素影响。有产业人(rén)士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清(qīng)库存工作(zuò)或到(dào)5月完结，届时电(diàn)池厂商(shāng)库(kù)存水平有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并(bìng)带(dài)动上游材料采购(gòu)，进而对(duì)碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看(kàn)，一些电池龙(lóng)头企业5月份的排产预计(jì)将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小(xiǎo)企业由(yóu)于(yú)前期基数较(jiào)低，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排产相比一季度会有明(míng)显的提升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价(jià)格属(shǔ)于(yú)阶段性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目(mù)前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一(yī)方面(miàn)还需要看终端(duān)需求是否真正回暖，”华南一(yī)家(jiā)主流(liú)锂盐厂商内部(bù)人士此前(qián)对(duì)财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季(jì)度开始便启(qǐ)动大规模去库(35c到底有多大，35c是多少kù)存举措，这一举措在(zài)一季度实际上已经有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过进入(rù)4月中旬(xún)以后，相关(guān)电池厂商提到，目前库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐(jiàn)复(fù)产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直(zhí)言(yán)，相关库存基本(běn)出清，后续将根据(jù)公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时(shí)代一季度报告显示，其库存(cún)金额(é)已从(cóng)年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁(níng)德时代的库存已经退回到2022年第(dì)一季度的(de)水平。材料(liào)价格和库存(cún)水平，两项关键的(de)指标(biāo)也构成锂电产业走向(xiàng)的关键，随价(jià)格企(qǐ)稳以(yǐ)及(jí)库存(cún)水平恢复(fù)健康，将带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未(wèi)来(lái)锂盐(yán)价(jià)格走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半(bàn)年时间跌去超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起了(le)市场热议。就在(zài)26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池产业(yè)创新(xīn)联(lián)盟2023年度(dù)大会上，中国汽车工业协(xié)会常务副会(huì)长付炳锋指出，国(guó)内动(dòng)力电池行业仍(réng)然存在一些问题，包括电池(chí)产业链分工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短期大幅下降也不是正常的现(xiàn)象，”他(tā)直言。在他看来，原材(cái)料适当涨价是正常现象，行业要(yào)以(yǐ)之前大幅涨价为(wèi)教训，保证(zhèng)价值链的(de)合(hé)理分配(pèi)，避免大(dà)起大(dà)落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些业内(nèi)人士和分析师近期(qī)对(duì)锂(lǐ)盐价格未(wèi)来走势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号(hào)，一系列的(de)数(shù)据验证锂电产(chǎn)业拐点或已(yǐ)经(jīng)到(dào)来。分析人士(shì)指出，此前(qián)锂电(diàn)产业进入调整阵痛期，主要(yào)在于(yú)下(xià)游车市短期(qī)需(xū)求下滑(huá)，叠(dié)加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速(sù)从而在(zài)需求(qiú)表现上(shàng)提前(qián)透(tòu)支碳酸锂(lǐ)的未来(lái)增(zēng)长空(kōng)间(jiān)。进而导致，碳(tàn)酸锂价(jià)格持(chí)续下跌，中游(yóu)电池厂商集(jí)体进入清库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸(suān)锂价(jià)格率先实现反弹(dàn)。更(gèng)值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局(jú)面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存也已经(jīng)逐步恢复至健康水平。据高工(gōng)锂电了解，目前中游电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重(zhòng)启生产(chǎn)。在(zài)采(cǎi)购方面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下游车企已(yǐ)陆续重(zhòng)启订单，带动产业需(xū)求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市场(chǎng)表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪主要来自车市的(de)需求腰(yāo)斩。但从整体一季(jì)度新能源汽车销量数(shù)据来看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年(nián)。随着(zhe)二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一步带动(dòng)锂电产(chǎn)业中上游的订单(dān)需求。加上5月份临近，企业重新开(kāi)启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎(yíng)来需求订单(dān)的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨的空间，但幅(fú)度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因(yīn)为(wèi)经历(lì)本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对(duì)于碳(tàn)酸锂真实的供给情(qíng)况更加(jiā)清晰，市场预(yù)期(qī)回调下，电池厂商在(zài)价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一(yī)体化(huà)带(dài)来的(de)碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池(chí)回收布局，来(lái)自终端(duān)材料回(huí)收的产能也在稳步爬坡(pō)。相关(guān)数据(jù)显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的总(zǒng)量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在(zài)锂矿端的布局，包(bāo)括宁(níng)德时(shí)代(dài)的宜(yí)春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖(hú)提(tí)锂项(xiàng)目均进展顺利，将(jiāng)进一(yī)步释放碳酸锂供给(gěi)。经历(lì)过复(fù)杂的产业调整过程(chéng)之后，整个锂(lǐ)电产业的运作模式正从“大开大合(hé)”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原材(cái)料到(dào)电(diàn)池，再到下游车企，产业(yè)链各个环节的价格以(yǐ)及供(gōng)需变化也将变得更(gèng)加平衡且具(jù)有(yǒu)可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前上游库存(cún)水平依旧处于高位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并(bìng)不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个下游获利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电池(chí)材(cái)料的价格下跌(diē)过(guò)快，但(dàn)这并不(bù)为业内人士(shì)所乐见。碳酸(suān)锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最(zuì)直(zhí)接受到(dào)冲击的当(dāng)属锂矿(kuàng)企业。根据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度(dù)的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂出(chū)货价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产的(de)情况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月24日公告，一季度营业(yè)收入7亿元(yuán)，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业(yè)则命运分(fēn)化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格下(xià)降周期中获得更多市场份额，行业(yè)将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同环节的大量中小企业，尤(yóu)其是最近两年追(zhuī)高入局的新公司，则面临(lín)停产(chǎn)乃至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个(gè)宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利好中国最大(dà)的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利(lì)润都超过200亿(yì)元，比中(zhōng)国最大的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净利润增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受价格下(xià)跌和可能(néng)的未来亏损。这两家公司也有行(xíng)业(yè)里最优的(de)成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股的海(hǎi)外锂矿资(zī)源开采(cǎi)成本普遍在(zài)3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全(quán)球(qiú)最低(dī)水平(píng)。

　　但这(zhè)并不意味着，这(zhè)两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的价格采购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为(wèi)在锂矿国际交(jiāo)易中，即使(shǐ)拥有海外矿产的分销权(quán)或开采权，交(jiāo)易(yì)价格也需(xū)要通过长协确(què)定，按(àn)市价定期调整。但(dàn)能(néng)获得上(shàng)游更低成本的资(zī)源，让这两家(jiā)大企业更能(néng)容忍低(dī)价，并能在上(shàng)游因降(jiàng)价减产时(shí)保持(chí)产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着(zhe)万亿新(xīn)能源(yuán)车市场(chǎng)。不过锂(lǐ)价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下(xià)游获利，上游承压的简单(dān)故事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上(shàng)会受益，但锂价(jià)的超预(yù)期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿(kuàng)返利” 计(jì)划(huà)沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的(de)碳酸(suān)锂价格绑定(dìng)一些车企(qǐ)的三年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁(níng)德时代今年(nián)5月计(jì)划投产的宜春(chūn)锂(lǐ)矿(kuàng)很有(yǒu)可(kě)能一开采就亏损。

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