5月(yuè)以来(lái)，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告负，但资(zī)金越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发(fā)基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初(chū)增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史(shǐ)新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的(de)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东)，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国(guó)债(zhài)务上限到(dào)期带来的债务违(wéi)约风(fēng)险(xiǎn)也(yě)对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以及(jí)新经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市(shì)场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主要(yào)有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确(què)实看(kàn)到由(yóu)于线下场景的修复，消(xiāo)费需(xū)求出(chū)现了(le)比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经(jīng)济整体(tǐ)相较一季(jì)度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济(jì)复苏预(yù)期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流(liú)动性的角度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结(jié)果中美两边(biān)的状态变(biàn)化(huà)还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对(duì)应(yīng)着人民币(bì)汇率和(hé)港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业(yè)危(wēi)机影响和主要经济体政策(cè)变(biàn)化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随着国(guó)内外流动(dòng)性压力持续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前(qián)的低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调较多(duō)的细(xì)分板(bǎn)块或许是值得关注的方(fāng)向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来(lái)市(shì)场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场(chǎng)的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投(tóu)分(fēn)散参(cān)与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合未来(lái)市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了(le)中美股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应(yīng)用或利好科(kē)技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具(jù)备(bèi)相对优(yōu)势(shì)的细分赛道，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等(děng)方(fāng)向需(xū)要(yào)更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远发(fā)展的确(què)定性增(zēng)强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示(shì)，港股市场是(shì)以(yǐ)机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的(de)市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济(jì)数据(jù)对港股资(zī)金面会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在(zài)当前流动性(xìng)持续承(chéng)压(yā)和较弱的(de)国际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们可能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出(chū)，可以先(xiān)重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可(kě)以更(gèng)多关注互联网、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大(dà)，建议(yì)更多关(guān)注个股(gǔ)的性价比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历(lì)史偏(piān)低(dī)水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的(de)预(yù)期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈(yíng)利预期(qī)也会(huì)逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的(de)压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其离(lí)岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较大，建议投(tóu)资(zī)人(rén)可以逢低布局，更多可(kě)以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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