4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格承压运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花(huā)价差不断收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束(shù)了(le)内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以(yǐ)来一(yī)直(zhí)维持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的(de)原(yuán)因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单(dān)表现也好于(yú)预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间(jiān)达(dá)到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单排单时(shí)间达到近两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分(fēn)企业增(zēng)加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续(xù)上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的(de)接受(shòu)程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为(wèi)冷(lěng)清，棉(mián)价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未(wèi)有(yǒu)效(xiào)传导(dǎo)到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报(bào)告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年(nián)度产量大降的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的(de)关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播(bō)种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期(qī)或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者(zhě)就是行业(yè)人士(shì)对新年度(dù)供应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期(qī)低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大(dà)增加。需求(qiú)端，目前下(xià)游纺织企业的(de)开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国(guó)内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复(fù)苏的逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国(guó)已经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花(huā)消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服(fú)装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公(gōng)布的美(měi)棉周度净签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉(mián)花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际(jì)棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而(ér)国(guó)外弱预期(qī)背景下，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗测，4月(yuè)初国内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价(jià)差(chà)延续正值。国(guó)内(nèi)棉(mián)花价格(gé)回(huí)归至(zhì)外(wài)棉(mián)价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下(xià)游(yóu)步入淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的(de)影响仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期(qī)看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多轧花(huā)厂在升(shēng)级(jí)改造加(jiā)工设备，对于(yú)产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今年(nián)重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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