大家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束(shù)了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一(yī)直在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而海外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳(shū)理一下(xià)重大消(xiāo)息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析(xī)研究当前(qián)经济形(xíng)势和(hé)经济(jì)工作。中共中央总书记习近平(píng)主持会议(yì)。会(huì)议(yì)认为，今年以来，在以习近平同志为核(hé)心的(de)党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各(gè)部(bù)门更好统筹国(guó)内(nèi)国际两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社会发展，更好统筹发(fā)展和安全(quán)，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经济社会全(quán)面恢复(fù)常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协(xié)同发(fā)力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济(jì)增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展(zhǎn)呈(chéng)现回升(shēng)向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出(chū)，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平(píng)稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步(bù)推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造(zào)业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低(dī)于临(lín)界点，制造(zào)业(yè)景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)终(zhōng)究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金(jīn)融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构已接管了第一共和(hé)银(yín)行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第(dì)四家倒下(xià)的银行(xíng)，同时也是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测(cè)算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，表示第一的词语四字，古代表示第一的词语同比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭(xí)击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了(le)克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架无(wú)人机(jī)出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无(wú)人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃(wò)官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适(shì)的时(shí)间和(hé)地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一(yī)决(jué)定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄(é)罗斯国(guó)家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基(jī)位(wèi)于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作(zuò)为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十表示第一的词语四字，古代表示第一的词语大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到平稳(wěn)，布局业绩驱动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题(tí)行(xíng)情诱发(fā)的(de)过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经(jīng)济、政策(cè)和外部(bù)环(huán)境相比4月继(jì)续(xù)不(bù)断改(gǎi)善，投资者对(duì)经济的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实(shí)现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依(yī)然(rán)处于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚持高(gāo)切低，关(guān)注上半年景气(qì)持续改善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预(yù)期(qī)回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发(fā)酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季(jì)数据显(xiǎn)示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日(rì)益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数(shù)字(zì)经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及其他板块中(zhōng)一季度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且在二(èr)季(jì)度(dù)有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密切关(guān)注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间的事件性因素影响(xiǎng)可能(néng)有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位(wèi)置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋(qiū)，高利(lì)率(lǜ)环(huán)境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低(dī)位把握再布局(jú)机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或(huò)好于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在于科技(jì)周期与复(fù)苏链中的(de)弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一(yī)带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短期政策和(hé)业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去(qù)伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性(xìng)关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核(hé)心资(zī)产、海外(wài)映射的科技和大(dà)宗商品都将被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消(xiāo)费正(zhèng)在展现出成为未来经(jīng)济(jì)增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的(de)赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表现如何(hé)？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业(yè)看，五一(yī)节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大类资(zī)产(chǎn)波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球(qiú)主(zhǔ)要权(quán)益市(shì)场(chǎng)及原油等大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预期，美(měi)国银行(xíng)业危机和两党债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济(jì)仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调(diào)“当前经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍(réng)然不(bù)足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大(dà)，企业盈(yíng)利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视(shì)通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内(nèi)政策驱动的(de)数字(zì)经济行(xíng)情或反(fǎn)复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年(nián)中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是(shì)3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月(yuè)的底部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的(de)表现，均表(biǎo)明资(zī)本(běn)市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升(shēng)可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显的(de)下降。这(zhè)一下降背后我们(men)认为可能主要(yào)有两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进(jìn)入疫后(hòu)第(dì)二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担(dān)心等因素，可(kě)能(néng)会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据(jù)很(hěn)难超预期。由此导致这(zhè)一次市场的(de)战术调(diào)整虽(suī)然(rán)可能(néng)已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数(shù)据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了(le)长期的(de)坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反(fǎn)复(fù)的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为明确(què)：经济(jì)温和复苏、美联储年内结(jié)束(shù)加(jiā)息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极(jí)低、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额(é)收益(yì)（13只被指数(shù)集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的(de)第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调整(zhěng)，是进一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够(gòu)在(zài)5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利于新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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