随着公募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位(wèi)知(zhī)名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切(qiè)关(guān)注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银(yín)华(huá)丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心兴三(sān)年(nián)持有A 则(zé)在(zài)一季度(dù)小幅(fú)加(jiā)仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗>

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动(dòng)较大(dà)。今年一(yī)季(jì)度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基(jī)金持(chí)有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还(hái)增持了(le)精测电(diàn)子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季(jì)度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基(jī)金(jīn)君(jūn)为大家做了(le)些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内(nèi)的(de)宏观判(pàn)断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身(shēn)实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益共同(tóng)点变多(duō)，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季(jì)度市(shì)场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技(jì)术，现象级应用推出后(hòu)，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入(rù)，国内(nèi)晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过(guò)去(qù)几个季度的去库存(cún)，有(yǒu)望(wàng)在(zài)今年下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多(duō)的(de)板块(kuài)，交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比和估值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的(de)标(biāo)的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的(de)板块更多地(dì)关注利(lì)空。我(wǒ)们(men)总体认为现(xiàn)在市场对于新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一(yī)个下跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报中，我们(men)曾(céng)经提(tí)到了(le)新能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业(yè)、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程(chéng)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，以(yǐ)冯(féng)明远的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源(yuán)产业为例，该基(jī)金一(yī)季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅(fú)度最大的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季(jì)度(dù)较(jiào)去(qù)年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程(chéng)度(dù)减持(chí)，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经济(jì)先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的(de)回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热(rè)门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继(jì)续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金经理也发布(bù)了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目(mù)前处(chù)在一个(gè)温和(hé)复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权(quán)益市(shì)场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期达到目(mù)标价的相关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预(yù)期的变(biàn)化(huà)调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大(dà)。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一(yī)非常宏(hóng)大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信(xìn)这是一(yī)项会对(duì)目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化(huà)的技术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方(fāng)面(miàn)，我们(men)目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司(sī)和行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不(bù)能给出大部(bù)分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心(xīn)出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致(zhì)部分个(gè)股出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处(chù)于(yú)历史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业(yè)未(wèi)来(lái)的发展方(fāng)向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)发布了一季(jì)报在(zài)一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的事(shì)件(jiàn)之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不(bù)同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度(dù)以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让(ràng)人不(bù)明就里(lǐ)的(de)难题(tí)。谈资(zī)和投资(zī)之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随着(zhe)时间增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来的(de)投资机会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们(men)会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作(zuò)为(wèi)例，该基(jī)金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美的(de)集团，增持了工商(shāng)银行、建发(fā)股份、招商银行东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜(j东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗iāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的(de)变化(huà)。对中国经济的长期乐(lè)观(guān)，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我们可(kě)以在(zài)热点不断切(qiè)换的市场中保持平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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