“一带一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最大的(de)看点。即(jí)使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形(xíng)成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带(dài)一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年(nián)“一带(dài)一路”出口(kǒu)增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

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　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不(bù)看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中国出(chū)口增(zēng)速的重要(yào)指标(biāo)，但随(suí)着中国出(chū)口结构向“一(yī)带(dài)一路”国家转移，其对中国出口的(de)指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口(kǒu)数据与实(shí)际出口增速持(chí)续(xù)偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于(yú)产(chǎn)品结构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较大背离(lí)。出口(kǒu)结构性变化背(bèi)景(jǐng)下(xià)，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)。除低(dī)基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续(xù)活(huó)跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸(mào)的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时(shí)回落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结(jié)构(gòu)继续(xù)延(yán)续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对(duì)同(tóng)比(bǐ)的(de)拉(lā)动仍明(míng)显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅(fú)则相较韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高(gāo)景气(qì)度(dù)与产业(yè)链韧性仍可在(zài)一段时(shí)间(jiān)姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一(yī)路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一路”却在(zài)稳(wěn)定(dìng)外贸(mào)上(shàng)发挥了越(yuè)来越重要(yào)的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的(de)韧性可(kě)能(néng)主要来自于存量的(de)竞(jìng)争——我们(men)认(rèn)为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在一带一路(lù)沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个(gè)国家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来对标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速(sù)情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均(jūn)下(xià)跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一(yī)带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增速可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体(tǐ)出(chū)口增速(sù)预测，思路(lù)为在(zài)中国(guó)加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球(qiú)经济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的三(sān)年，分别作(zuò)为中性(xìng)、乐(lè)观和(hé)悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入(rù)温(wēn)和衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放(fàng)缓）分别(bié)作为悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据(jù)预(yù)测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸(mào)易数(shù)量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下(xià)2023年(nián)我(wǒ)国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于两个方面：数(shù)据(jù)口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口(kǒu)的数(shù)据和中(zhōng)国向各(gè)国(guó)出(chū)口的(de)数(shù)据存在差(chà)异（无论是绝对(duì)量还是增速(sù)），有(yǒu)时(shí)这一差异(yì)还较大，一般而言中国出口(kǒu)端(duān)的增速会更高，这意味着我们(men)基于“一带一路”国家进(jìn)口数据(jù)的(de)测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的(de)时点(diǎn)存在(zài)较(jiào)大(dà)的不确定性，可能在(zài)今年(nián)下半年、也可能(néng)在明年，若(ruò)后者出现，那(nà)么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可(kě)能没有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不(bù)足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险对出口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经(jīng)济(jì)韧(rèn)性超(chāo)预期(qī)，对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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