昨夜，美国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央行(xíng)基(jī)准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加(jiā)息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加息。除了(le)大(dà)幅降低加息的可(kě)能性外为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕，掉期交易还(hái)显示，市场对(duì)利(lì)率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他(tā)们预(yù)计(jì)到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布(bù)了(le)一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国(guó)国会不(bù)提(tí)高政府的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生(shēng)的债务违(wéi)约将在(zài)美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将导致失(shī)业(yè)率上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年(nián)的连(lián)任(rèn)竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人(rén)都要(yào)经历为了(le)民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没(méi)有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束(shù)时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要(yào)或(huò)次(cì)要(yào)原因(yīn)。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易(yì)所公布劳(láo)动节期(qī)间(jiān)有关工作安排，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相(xiāng)关(guān)品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现单边市的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系数(shù)根(gēn)据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承(chéng)压(yā)。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味着今年(nián)一(yī)季度(dù)去产能不及(jí)预(yù)期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实。从目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测数据显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年(nián)增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模(mó)化(huà)、集团化方向发(fā)展，而且规模化(huà)占比得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文(wén)件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能(néng)调(diào)控(kòng)”，将(jiāng)全国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态(tài)势，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随着(zhe)二季度气温(wēn)升(shēng)高(gāo)，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计(jì)需求(qiú)再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整(zhěng)体(tǐ)供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了(le)市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期(qī)二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照官(guān)方能繁存(cún)栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在(zài)国家(jiā)良好(hǎo)调(diào)控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的(de)背(bèi)景下，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐(lè)观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多集(jí)中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情可(kě)能到来从(cóng)而降低国内需求(qiú)的(de)担忧则进一(yī)步加速了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货(huò)农产品(pǐn)事(shì)业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短(duǎn)期(qī)情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳(shū)理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介(jiè)绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比(bǐ)1月微(wēi)降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节(jié)性(xìng)减量。目前(qián)产地已步(bù)入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击(jī)印度(dù)对(duì)棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入(rù)季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期(qī)，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以下为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库(kù)，且随着(zhe)复产利多(duō)增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续(xù)，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食(shí)用油峰(fēng)值(zhí)库存(cún)问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏(piān)低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得(dé)关注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产(chǎn)区增(zēng)产节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在(zài)此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内库存短期内(nèi)仍可能(néng)加速去(qù)化。长(zhǎng)期(qī)市(shì)场对(duì)于未来(lái)供应充裕的预期基(jī)本(běn)一致。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未来(lái)产地存在累(lèi)库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多(duō)因素对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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