周一的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿(yì)元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调(diào)的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资(zī)金(jīn)追逐(zhú)；净流(liú)出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金出(chū)现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到(dào)上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排(pái)行(xíng)看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的(de)榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列(liè)，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机(jī)会。不过(guò)，在短期(qī)市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况(kuàng)下(xià)，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市(shì)场，以获(huò)取(qǔ)整个(gè)市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机(jī)构(gòu)分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的(de)TMT板块有所调(diào)整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场炒作热度有(yǒu)所回(huí)落。但从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融、大基(jī)建(jiàn)等权重股高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部(bù)分板块(kuài)短期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博(bó)弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复(fù)，权(quán)重(zhòng)板块内(nèi)部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济(jì)数据不及预期(qī)，权重板块回调带(dài)动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引(yǐn)领低估(gū)值央企的价(jià)值重(zhòng)估(gū)，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对(duì)部分传统行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低配和低估。而(ér)在(zài)这种(zhǒng)大(dà)幅低估和(hé)低(dī)配背景下，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经(jīng)营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得(dé)其估(gū)值修复成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看，整体大金融当前(qián)估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其(qí)是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流出(chū)资金。但也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及(jí)部(bù)分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中(zhōng)迎来(lái)“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势(shì)确立科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容(lì)后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低(dī)结算备(bèi)付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金(jīn)比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度(dù)有(yǒu)望持续修复。保险板块(kuài)一季(jì)报(bào)净利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块(kuài)，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受(shòu)上年同期(qī)低(dī)基(jī)数等因(yīn)素(sù)影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电力市场化改革(gé)的持(chí)续(xù)推进(jìn)下，电(diàn)价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅助服务市场机(jī)制有望持续(xù)推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台(tái)。

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