“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工(gōng)部数据(jù)显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以来最(zuì)大(dà)增幅。5月(yuè)失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来(lái)新高(gāo)。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收(shōu)益(yì)率(lǜ)拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到(dào)10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资(zī)者预(yù)期(qī)的(de)美联储(chǔ)7月加息几(jǐ)率(lǜ)增加，预计未来两(liǎng)次会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指集体高开(kāi)，早盘(pán)均曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克(kè)综(zōng)合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放(fàng)缓(huǎn)加息(xī)当天(tiān)以来(lái)最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报(bào)公布(bù)次日以来最(zuì)大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创(chuàng)去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均(jūn)三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美(měi)元和(hé)美债收益率(lǜ)反弹(dàn)的(de)打(dǎ)击下持续下行，创两周多(duō)来最(zuì)差(chà)单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师(shī)徐(xú)颖(yǐng)表示(shì)，就5月(yuè)新增就业人数而(ér)言(yán)，美(měi)国(guó)劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以(yǐ)看到，5月(yuè)美国非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于市场(chǎng)预期(qī)的(de)19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月新(xīn)增(zēng)就(jiù)业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商业(yè)服务（+6.4万），以及政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数(shù)减少，私人服(fú)务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产(chǎn)部门就(jiù)业稳(wěn)定，建筑业(yè)表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹一致，建筑业(yè)新增(zēng)就业2.5万人，制造(zào)业中非耐(nài)用品生产连(lián)续(xù)三个月就业人数减少，与制(zhì)造业目前持续收缩的(de)状(zhuàng)态吻合(hé)。同时她指出，5月(yuè)非农(nóng)就(jiù)业报告(gào)也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失(shī)业(yè)率(lǜ)预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代(dài)以来的(de)最低水平，在(zài)失业率(lǜ)回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市(shì)场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数(shù)量回升，就业(yè)市场供需(xū)矛(máo)盾仍在(zài)，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工资(zī)上(shàng)涨压力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通(tōng)胀(zhàng)的助推作(zuò)用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联(lián)储进(jìn)一步加息的必(bì)要(yào)性(xìng)降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储6月利(lì)率(lǜ)会议“按(àn)兵(bīng)不动(dòng)”是大概率(lǜ)事件(jiàn)，还(hái)需(xū)要(yào)关注后(hòu)续(xù)公布的5月(yuè)美国通胀(zhàng)数据，当前(qián)的就业市场(chǎng)状态可以(yǐ)支撑在(zài)通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元(yuán)指数在(zài)105附近(jìn)偏强运行，随(suí)着美国政府债务(wù)上限问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向上(shàng)行，预计国(guó)际金价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗

　　又(yòu)有变数？欧佩(pèi)克+可(kě)能(néng)会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会(huì)宣布进一(yī)步减产(chǎn)，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一(yī)是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议(yì)上决定(dìng)进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实的消息(xī)意味着更多的(de)不(bù)确定(dìng)性，结果仍(réng)然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员(yuán)国之间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让(ràng)分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月(yuè)份承诺，从5月份开(kāi)始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住油价(jià)的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克(kè)则与(yǔ)沙特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示(shì)，他认(rèn)为欧(ōu)佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特(tè)油价可能会在年底前自(zì)行(xíng)回(huí)升至每桶80美元(yuán)。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在欧佩克+会议(yì)之(zhī)前做空原油，交易(yì)员(yuán)永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会(huì)议期(qī)间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持石(shí)油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市场更加平衡(héng)。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师(shī)认(rèn)为，进一步减产的可能性为40％。他(tā)们(men)写(xiě)道：“各国石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和金(jīn)融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突(tū)期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间(jiān)6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会(huì)上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)。泽连斯基说，不是(shì)因为不(bù)想，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只是希(xī)望北约合作(zuò)伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约(yuē)成员国之前需要更多(duō)安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些(xiē)保障都写在(zài)纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参(cān)考消(xiāo)息援(yuán)引俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士(shì)的话报(bào)道称(chēng)，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基向北约各国领(lǐng)导(dǎo)人明确表示，除(chú)非向基辅提(tí)供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经(jīng)做好(hǎo)了加(jiā)入北(běi)约的准备，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外(wài)长贝尔(ěr)伯克当地时(shí)间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会(huì)期间表示，德国(guó)不认为北(běi)约(yuē)应该(gāi)在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一些北约成员国也(yě)不希望乌克兰(lán)迅速成为北约(yuē)成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情(qíng)。从海外宏(hóng)观层(céng)面来看，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)危机“闹剧”落幕(mù)，美国(guó)参议院通过(guò)债务上限法(fǎ)案，暂(zàn)时取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免(miǎn)了(le)可能(néng)出现的美国有史(shǐ)以来首次(cì)违(wéi)约打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗，使(shǐ)得市(shì)场避(bì)险情绪消退(tuì)。同(tóng)时在美联(lián)储本月会议或暂停加息的(de)预期推动下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风(fēng)险资产的压(yā)制减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于(yú)预期的(de)数据改善了(le)市场情绪(xù)，同时市(shì)场也(yě)在翘首等(děng)待新(xīn)一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带(dài)动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数(shù)关口。纵观本(běn)周，沪胶期(qī)货主力(lì)价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到(dào)，近(jìn)两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息(xī)比较热(rè)闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而(ér)天然(rán)橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情来看(kàn)，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡(xiàng)胶行(xíng)情上(shàng)半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡(dàng)。综合(hé)来看(kàn)，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上(shàng)行(xíng)，但市(shì)场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上(shàng)行(xíng)态势(shì)转而向下(xià)。

　　五一假期归(guī)来，市(shì)场传言(yán)称国储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻(wén)叠(dié)加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货(huò)胶(jiāo)主流报(bào)价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前(qián)云(yún)南(nán)干旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月以收(shōu)储为核(hé)心展开的新一(yī)季交割品博弈仍然(rán)激(jī)烈。中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)期货(huò)能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的(de)上(shàng)涨与(yǔ)下跌(diē)，与(yǔ)收(shōu)储这一传闻息息相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战(zhàn)略意义(yì)大于(yú)经(jīng)济(jì)意义，橡胶与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工(gōng)业(yè)原料，是关系国(guó)计民生、国防安(ān)全(quán)的重要战略物资。毫无(wú)疑问的是(shì)，对于(yú)全球来说，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)是严(yán)重(zhòng)过剩的(de)。但(dàn)要考虑(lǜ)到一个事实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身的天(tiān)然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变(biàn)的国际(jì)政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很(hěn)高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对(duì)象是(shì)国产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然(rán)橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不(bù)过(guò)才(cái)占0.7％，即(jí)便对(duì)中国(guó)全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对(duì)天然橡胶(jiāo)整(zhěng)体的(de)供求几无影响。但是如果收(shōu)储的对(duì)象是(shì)交割品的话，性质就不(bù)同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最大产量(liàng)不(bù)过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占到(dào)相当全年交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一(yī)个(gè)比例。”在童长征看来(lái)，如(rú)果国储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成立，根(gēn)据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能(néng)会更(gèng)上一层楼。但是，由(yóu)于(yú)整个事件的(de)进程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价格(gé)的(de)反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来(lái)袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区(qū)全面(miàn)开割上(shàng)量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到来(lái)，然(rán)而天胶下游需求并未有(yǒu)趋势性改善(shàn)，胶价上(shàng)涨动(dòng)能驱动依旧(jiù)缺(quē)乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期货能(néng)化分析师(shī)胡(hú)华(huá)钎(qiān)告诉记(jì)者，目(mù)前全球(qiú)天(tiān)然橡胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开(kāi)割，预(yù)计6月中旬全(quán)面开割，海南产区已经全(quán)面开(kāi)割(gē)，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面开割，目(mù)前主要产胶国产区(qū)逐(zhú)渐进(jìn)入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但(dàn)是由于目前(qián)天(tiān)然橡胶上游(yóu)原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工(gōng)厂利润也偏(piān)低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期(qī)货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐逸表示(shì)，后续(xù)橡胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增(zēng)加。目前云南产区(qū)大(dà)面积开割，预计后市仍有较多(duō)降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得到缓(huǎn)解(jiě)。海南(nán)日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北(běi)部产区逐步上量，南(nán)部产出仍在(zài)低位，本周以及下(xià)周预(yù)计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区(qū)已大面积(jī)开割，原料(liào)数量(liàng)逐步(bù)增加(jiā)。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨数(shù)据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量(liàng)虽然处(chù)于历史均值(zhí)以下的概率(lǜ)较(jiào)高，但(dàn)由于(yú)季节性的(de)因素(sù)，降雨绝(jué)对数量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目(mù)前轮(lún)胎(tāi)厂家外贸订单量(liàng)较为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内销市(shì)场需求表(biǎo)现依然(rán)偏弱，各层级经(jīng)销商(shāng)仍以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前下(xià)游(yóu)外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺(quē)货现象仍存，企(qǐ)业排产积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎样本(běn)企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个(gè)别企业因内销(xiāo)出货压力加大(dà)，为控制成品(pǐn)库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是(shì)下游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期不同(tóng)，但是整体(tǐ)来说此前市(shì)场对今年的预(yù)期过高。从下游轮胎(tāi)行业(yè)来看，今(jīn)年以来国(guó)内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还是不错的，反映国内实(shí)际需求并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对(duì)疲软，价格战等(děng)负面消息(xī)较多，市场总(zǒng)体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶(jiāo)现(xiàn)货(huò)库存持续攀(pān)升，有些人认为是国内需求不行，但(dàn)是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏(hóng)观面主(zhǔ)导胶价走势，一(yī)方面(miàn)中(zhōng)国经(jīng)济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动(dòng)；另一(yī)方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银(yín)行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶(jiāo)基本(běn)面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起(qǐ)波(bō)澜(lán)“，而宏观面预计比上半年好(hǎo)，比如美联储(chǔ)加(jiā)息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等(děng)，因此(cǐ)对天然橡胶(jiāo)市场不宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区(qū)开(kāi)割(gē)后(hòu)产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢(màn)，预计干胶的(de)数量(liàng)并(bìng)不会少(shǎo)，包括今(jīn)年交割品的(de)数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在(zài)供(gōng)给端没有天气影(yǐng)响的情况下(xià)，后续主导胶(jiāo)价的因素主(zhǔ)要在需求端。从下半年来看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车半(bàn)导体短(duǎn)缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货源涌入国内(nèi)，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需(xū)方面，春(chūn)节前市场基(jī)于内需复(fù)苏(sū)的逻(luó)辑，已(yǐ)经(jīng)出现一波反(fǎn)弹(dàn)行情(qíng)，但节后市(shì)场从交易预期开始转向交易现实(shí)，由于国内需(xū)求复苏不及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此(cǐ)持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示(shì)短期胶价基本面(miàn)缺乏向(xiàng)上(shàng)驱(qū)动，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激(jī)有效的去库和资(zī)金再次做多(duō)的意愿。后续还(hái)需继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现异(yì)常(cháng)状况，或将(jiāng)带来(lái)新的阶段性(xìng)行情。（有删减(jiǎn)）

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