北京时间周五晚间，备受关注的4月美国非农数(shù)据(jù)出炉，其(qí)中新增就业25.3万(wàn)人(rén)，高于预期(qī)的18万(wàn)人，打断(duàn)了此前两个月连(lián)续环(huán)比下降的(de)节奏；失业率继续下降至3.4％；更受(shòu)关注的平均小时工资环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个(gè)月略有(yǒu)上升。

　　可以被(bèi)视作利好的是，美国劳工部将今年2月和3月非农数据均大(dà)幅下修超(chāo)7万人(rén)，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦点转换，本(běn)周持续(xù)承压(yā)的美国地(dì)区银行股也(yě)获(huò)得喘息(xī)的(de)机会。截(jié华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思)至发稿，周五盘前(qián)西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄金短(duǎn)线急挫逾10美元/盎(àng)司；美(měi)元(yuán)指数短线拉升35点(diǎn)；美国10年(nián)期国债(zhài)收益率上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约收(shōu)于2024.8美元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月(yuè)合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期(qī)货高级宏观(guān)分析师周(zhōu)之云告诉期货日报记(jì)者，周五晚间公布的非农数据远高于前值且显著(zhù)偏离投行们预测的中值。此(cǐ)前公布的ADP数据在(zài)3月份增加14.2万人后，4月(yuè)增长了(le)29.6万人，增长幅度达(dá)到9个月以来的最高水平。

　　记者注意(yì)到，美(měi)国4月非农数据公布后，美(měi)股(gǔ)期(qī)货短线走低，美元(yuán)指数短(duǎn)线拉升，贵金(jīn)属下跌。尽管科技和金融行(xíng)业持续裁员，但不断(duàn)下降却(què)仍然(rán)高企的劳动力需远远(yuǎn)抵消了裁员(yuán)的(de)影响，也(yě)超(chāo)过了信(xìn)贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月(yuè)非农就业(yè)的季(jì)节性因素相(xiāng)对于新冠大流(liú)行前也(yě)有(yǒu)了有利的(de)发展，为就(jiù)业人数的增长提供了(le)5万—10万(wàn)人的支持(chí)。

　　“不(bù)过，我们还是应该(gāi)对(duì)就业数(shù)据保持一定的谨慎(shèn)，因为本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，美国3月(yuè)份的就业机(jī)会(huì)和劳动力(lì)流动(dòng)调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续(xù)下降，为连(lián)续(xù)第三个(gè)月下跌(diē)，创下2021年5月以(yǐ)来(lái)最(zuì)低。JOLTS现在(zài)确(què)实指向了与其他劳动力市场数据相(xiāng)同的方向：劳动力市场(chǎng)正在降温。包(bāo)括最(zuì)近几周的首次申请失业(yè)金人数也呈(chéng)现(xiàn)上升(shēng)趋(qū)势。”周之云说。

　　从趋势(shì)上看(kàn)，周之云(yún)认为，加息(xī)会导致消费者信贷和(hé)企业融(róng)资(zī)成本上升，进而迫使雇主削减支出包括裁员等，从而减缓经济增长。短期(qī)强(qiáng)劲的非(fēi)农就业数据会让市场对于(yú)下半年货币政策放松进程有所(suǒ)改变(biàn)，进而对商品(pǐn)的流(liú)动性溢(yì)价部分有所减少，但从(cóng)中长期来看，美国会继续朝着(zhe)衰(shuāi)退的(de)方向前进，后市继续看好贵金属(shǔ)的(de)表现。

　　非(fēi)农数据(jù)公(gōng)布后，贵金(jīn)属进入调整期？

　　“4月非农就业新增人数(shù)超预期将引导贵(guì)金属(shǔ)步入调整(zhěng)。对于(yú)贵金属而言，3—4月的大幅冲高主要受益于其金融(róng)属性(xìng)，尤其是市场预计5月是美联储最后(hòu)一(yī)次加息，且(qiě)预(yù)计9月之后可能降息(xī)，这(zhè)导(dǎo)致美元名义利(lì)率回落，在通(tōng)胀温和(hé)回落(luò)的情况下，美元实(shí)际利(lì)率有了明显的下行。”广(guǎng)州金控(kòng)期货研究所副总经理程小勇说(shuō)。

　　记者注意到(dào)，5月3日，美联(lián)储(chǔ)议息会议如(rú)期加息25个基点，将政策利(lì)率联邦基金利率的目(mù)标区(qū)间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和(hé)鲍威尔(ěr)在(zài)记者(zhě)发(fā)布会上的讲话暗示(shì)加息(xī)临近尾声，因此(cǐ)美元指(zhǐ)数和(hé)美债(zhài)收益(yì)率大(dà)幅回落。

　　然而，美(měi)联储会后声明表示，委(wěi)员会将密切(qiè)关注未来发布的信(xìn)息，并评估其对货(huò)币政策的(de)影响，且鲍(bào)威尔(ěr)在新闻(wén)发(fā)布会(huì)上表示，美联储焦点仍在双重使(shǐ)命上。这意味着(zhe)美(měi)联(lián)储是否(fǒu)结束加(jiā)息需(xū)要看到通胀明显回落(luò)。至于是否要开始降(jiàng)息(xī)，需要看到就业市场(chǎng)出现明显恶化。从历史经验来看，美联储加息看(kàn)通胀(zhàng)，降(jiàng)息看就业。

　　徽(huī)商期货贵(guì)金属分析师从(cóng)姗姗告诉记者，美国银行业风波(bō)持(chí)续发酵、经济走弱预期升温(wēn)叠加(jiā)市场预(yù)期美(měi)联储年内或将降息，贵金属(shǔ)振(zhèn)荡偏强(qiáng)运行。美国就业数据超预(yù)期，美债收益率、美元指数走(zǒu)高，贵(guì)金属短线大(dà)幅(fú)下(xià)挫。这份(fèn)超预期的非农报告，这让(ràng)美联储陷入困境，美联储希望(wàng)暂停(tíng)加(jiā)息，甚至可能很快就需(xū)要降息，但(dàn)就业市场并(bìng)不配合，美(měi)国就业市场依然强(qiáng)劲，美联(lián)储(chǔ)可能(néng)在长时间内维(wéi)持高利(lì)率。

　　光大期货贵金(jīn)属分析(xī)师展(zhǎn)大(dà)鹏告诉记者，4月美(měi)国(guó)非农就业(yè)数据和时薪增速全面超(chāo)预(yù)期，表明美(měi)国当前劳动力市场(chǎng)仍十(shí)分强(qiáng)劲(jìn)，美(měi)联储控(kòng)通胀压力(lì)加大，这也(yě)就(jiù)意味着(zhe)美联储可能会在较长时间内维持(chí)高利(lì)率环境(jìng)，且6月再次(cì)加(jiā)息的(de)预期开始回(huí)升。

　　“美国非(fēi)农数据(jù)强于预期或在短期提振美元指数(shù)和(hé)美债收(shōu)益率，从而打压(yā)贵金属的涨势，但中(zhōng)期(qī)看，美(měi)联储(chǔ)5月会议加息(xī)25BP后暗示停(tíng)止(zhǐ)加息，货币政(zhèng)策进入新阶段，市场将加大对下半(bàn)年降息的博弈，贵金属将(jiāng)获得(dé)提振而走(zǒu)强(qiáng)，使均值平台不断(duàn)上(shàng)移。”广发期货贵金属研究(jiū)员(yuán)叶倩宁表示。

　　记者发(fā)现，从2006年和2018年两轮(lún)美(měi)联储停止降息后的表现来看，尽管此后美国(guó)经济仍市场偏强(qiáng)运行一段时间，失业率继续走低，但(dàn)美联储(chǔ)并未再次加(jiā)息(xī)，而贵金属(shǔ)则在美债收(shōu)益率持续下行(xíng)的(de)情况下(xià)，呈现振荡走(zǒu)强(qiáng)的(de)趋势(shì)。但当前情况不同的是，通胀率相对更(gèng)高，而黄金价格对降息并未提前(qián)预期更多。

　　虽然目前距(jù)离降息仍有时间，美联储表示美国(guó)银行(xíng)系(xì)统仍健康并有弹性，但高利率环境(jìng)下美国银行系统风险并(bìng)未解除，在第(dì)一(yī)共和银行宣布被接管收购后，因银行业长期存在的弱点，又有(yǒu)多家(jiā)区域(yù)性银行出现股价暴跌。存(cún)款仍(réng)在持(chí)续流出使银行融资成本正(zhèng)在攀升，信贷收紧将不断向(xiàng)实体经济蔓延，美国2023年一季(jì)度实际GDP年化环比增(zēng)长1.1％，不仅比(bǐ)去年(nián)四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远(yuǎn)不及预期的1.9％，具体看企业投资(zī)和库(kù)存对GDP拉动转负，但(dàn)消(xiāo)费的拉动(dòng)上升(shēng)反映出一定的韧性。未来随(suí)着经济下行压力不断上升，市(shì)场预(yù)期(qī)下半(bàn)年美国GDP将(jiāng)出现负增长。“总体(tǐ)上(shàng)在风险和衰退的共同影响下，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率和美元指数将持续承压，避险需求(qiú)提(tí)振下，贵金属价格有望再创历(lì)史(shǐ)新高，长线可维持(chí)逢低买入配置思路，短线则可(kě)买入(rù)黄金和白银虚值(zhí)看(kàn)涨(zhǎng)期权(quán)把握突破行情。”叶倩(qiàn)宁(níng)说。

　　程小勇介绍说，从黄(huáng)金的供需数(shù)据来看(kàn)，黄金(jīn)的需求实际上是(shì)明显下降的(de)。世界(jiè)黄金(jīn)协会公(gōng)布的数(shù)据显示，今年第一季(jì)度剔除场外(wài)交易的全球黄金需求(华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思qiú)下降(jiàng)13％至1081吨(dūn)，虽然各国央行和中国消(xiāo)费者需求较高，但其余投(tóu)资者(zhě)购买(mǎi)量(liàng)的(de)减少抵消(xiāo)了这(zhè)一增长。其中对黄金(jīn)价(jià)格其关键作用的黄金投(tóu)资(zī)需在一季度(dù)同比下降50％左右，较(jiào)去年四(sì)季(jì)度(dù)有所增长，大约(yuē)为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实(shí)物金条和硬(yìng)币方面的黄金需求为302.41吨，高(gāo)于去年同期的287.74吨，但低于(yú)去年(nián)四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下(xià)降(jiàng)28.67吨，去(qù)年同期(qī)高达270.67吨。白银方(fāng)面(miàn)，由于美国经济指标耐(nài)用品订单等指标走(zǒu)弱，商品属性更强的(de)白银因需(xū)求受经(jīng)济(jì)下(xià)行拖累而涨幅受限。因此(cǐ)，金银(yín)比(bǐ)价大概率继续(xù)攀(pān)升。世界白银协会预计2023年(nián)白银实物消费较2022年(nián)下降16％。

　　之前美联储加息25个(gè)基点在议(yì)息前已(yǐ)经被充分计(jì)提，议(yì)息(xī)前(qián)的谨慎转变为议息后(hòu)的乐(lè)观，因此黄金市(shì)场一度表(biǎo)现(xiàn)为极为(wèi)乐观，伦敦现货(huò)黄金甚至创出了历史新(xīn)高。

　　“目前欧美央行加息(xī)靴子(zi)落地，且银行业风险仍在(zài)蔓(màn)延，避险(xiǎn)情绪提(tí)振贵金属价格。此(cǐ)外，随着经济走弱预(yù)期升温，预计美联(lián)储下(xià)半(bàn)年大概率(lǜ)暂停加息并将进入降息(xī)周期，实际利率或将(jiāng)继续下行(xíng)，贵金属中长期(qī)仍具有较高配置(zhì)价值。”从姗(shān)姗说。

　　展大(dà)鹏(péng)则认(rèn)为，对于黄金而言，市场寄希望于(yú)美联(lián)储最后一次加息落地然后转降息(xī)预期，从而刺激价格继续高走，从这个角度考虑黄金确(què)实(shí)存在恢复上(shàng)行趋势的可(kě)能性。但(dàn)当前美通胀仍在(zài)高位，美联(lián)储货币紧缩动作并没有结束，官员们(men)的讲话仍偏(piān)鹰派，5％的利(lì)率可能会维(wéi)系较长一段时(shí)间，且高利率环境(jìng)到底会对经济和金(jīn)融市场产生怎(zěn)样的(de)影响(xiǎng)也未可知，因(yīn)此在当前看多观点出奇华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思(qí)一致，且(qiě)海(hǎi)外看多头寸比较拥挤的(de)情况下，对待金(jīn)价节节攀高的观(guān)点谨慎为上。

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