随着一季再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达(dá)供给改革(gé)三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持(chí)有只数最多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部分公募FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注(zhù)以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)

　　最(zuì)受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下(xià)一季报披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一(yī)季度末获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最(zuì)多的权(quán)益基金，这也是华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第(dì)二个(gè)季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是与融通健康(kāng)产业并列(liè)首位(wèi)。在此之(zhī)前，则(zé)由(yóu)海富通改革驱动连续(xù)第(dì)五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一季度(dù)均重点配置华商(shāng)新趋势优选基(jī)金，其中更有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养(yǎng)老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基(jī)金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著称，截(jié)止今年一(yī)季度(dù)末，成立(lì)以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过(guò)去(qù)五(wǔ)年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值(zhí)被(bèi)错(cuò)杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信(xìn)号的(de)公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季(jì)度新进(jìn)公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达供(gōng)给(gěi)改革，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易方达信息(xī)产业、财通(tōng)资(zī)管健康产业(yè)、中欧(ōu)碳中和(hé)占据；股票(piào)基(jī)金增持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是(shì)交银定(dìng)期支付双息平衡、摩(mó)根双核平(píng)衡、易方达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前(qián)三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受益于数(shù)字经济政策的(de)提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和新能(néng)源等(děng)板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的兴全(quán)安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示(shì)，本季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维(wéi)持权益资产的仓(cāng)位略(lüè)高于权(quán)益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金(jīn)的(de)配置比例(lì)，同时适(shì)度降低价值型(xíng)基(jī)金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转债品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益(yì)或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益(yì)部分依然保持(chí)略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置(zhì)策略(lüè)，通过积极挖(wā)掘市场上(shàng)相对收益(yì)和绝对收益(yì)的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合(hé)波(bō)动(dòng)，努力将(jiāng)该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看，富(fù)国城镇发(fā)展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富(fù)国(guó)信(xìn)用债、万家安弘淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年(nián)市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合(hé)整(zhěng)体上除了向小市(shì)值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策(cè)方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今年全年(nián)股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明(míng)确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了(le)低估值价(jià)值风(fēng)格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济(jì)相(xiāng)关(guān)的基(jī)金和股票，未来计划(huà)视相关板块的估值(zhí)水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持(chí)长期资产配置策(cè)略(lüè)，但继续对部(bù)分主动权益基金(jīn)进行(xíng)了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行业(yè)之(zhī)间分化(huà)巨大(dà)的(de)市场中，基于对(duì)长期基(jī)本面、行业景气度(dù)、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的(de)行业基(jī)金(jīn)，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老(lǎo)2045一季(jì)报(bào)中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的(de)权益仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不同板块的基本面和估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季(jì)报(bào)超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价(jià)值和价值质量(liàng)等偏价(jià)值(zhí)策略的基(jī)金的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格(gé)的基金(jīn)，适度增加了(le)偏成(chéng)长策略的基金的配置(zhì)比例(lì)。在行(xíng)业方面，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过去(qù)几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气(qì)周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技成长策略(lüè)基金的(de)配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地(dì)域的投资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港(gǎng)股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年(nián)度(dù)目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金(jīn)的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的(de)配置，并通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性(xìng)较好的标的(de)实(shí)现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期(qī)板块、受益于(yú)社会经(jīng)济(jì)活动趋(qū)于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块，以及受益(yì)于产业周期见(jiàn)底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和(hé)未来(lái)发展方向(xiàng)的(de)机(jī)会(huì)

　　目(mù)前(qián)A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提(tí)到了对当下的(de)思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益(yì)资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的(de)状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经(jīng)济和新(xīn)技术领域。大复(fù)苏中在大消费板块内(nèi)重点关注航空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超(chāo)预期机会(huì)。投资端关(guān)注地产链(liàn)以及一带一路带动(dòng)下的部(bù)分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极(jí)成长养老(lǎo)目(mù)标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相(xiāng)对债券资(zī)产的估值(zhí)处均在具(jù)备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安(ān)全边(biān)际。年内(nèi)经济修复(fù)是确定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的(de)领域(yù)，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续(xù)会(huì)持续关注新技(jì)术对经济(jì)各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪(xù)已(yǐ)较浓，二季(jì)度(dù)市(shì)场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中(zhōng)国(guó)经济处(chù)于复苏早期，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复(fù)盘(pán)历(lì)史上的(de)复苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体(tǐ)改(gǎi)善(shàn)能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻(xún)找基本面改善(shàn)的诸(zhū)多(duō)细(xì)分方向。结构方(fāng)面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕(rào)各行业受益(yì)改(gǎi)善(shàn)幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报(bào)超预期、全(quán)年指引较好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注(zhù)央国企(qǐ)改(gǎi)革能否带(dài)来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药(yào)板块(kuài)的(de)场(chǎng)景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产(chǎn)替(tì)代的关键环节(jié)，是长期关(guān)注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业(yè)的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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