财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季报披露(lù)完成，多位(wèi)知名基(jī)金经(jīng)理大幅(fú)调仓换股的(de)动向和投资方(fāng)向也(yě)浮(fú)出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视(shì)、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等(děng)顶流开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注长期成长价值的(de)基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠(guān)军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调仓(cāng)换(huàn)股，可(kě)见越来(lái)越(yuè)多(duō)的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不(bù东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故)买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是(shì)找死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是(shì)行业(yè)心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这一(yī)点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算机和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿(yì)元，一(yī)季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的(de)葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔新进中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另(lìng)一(yī)只中欧研(yán)究精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿新(xīn)起点(diǎn)混(hùn)合一季(jì)度(dù)新(xīn)进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算力以及终端(duān)的应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹(bào)，葛(gé)兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从各(gè)位知名(míng)基(jī)金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一(yī)季报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工(gōng)智能的产业趋势受(shòu)到(dào)市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩散到(dào)国内产(chǎn)业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下(xià)游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅(fú)度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行(xíng)业(yè)配置比例(lì)一个很重要的(de)临界值(zhí)，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金(jīn)对(duì)TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距(jù)离。从(cóng)这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也(yě)有一部分(fēn)试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基(jī)金(jīn)成长团队对新能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证实(shí)了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎(qíng)升级(jí)，从(cóng)其十大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合(hé)光能(néng)、荣盛(shèng)石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对(duì)新能源保持(chí)信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持了宁(níng)德(dé)时代、通威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的(de)是(shì)光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位以及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时(shí)间段(duàn)，新能源非(fēi)常具有(yǒu)吸引力。在一季(jì)度我们对于电动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些标(biāo)的，都增加(jiā)了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能(néng)，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退(tuì)。东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金(jīn)经理(lǐ)章东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故恒在(zài)接受财(cái)联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝(jué)对(duì)不(bù)是去捕捉每个时期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定(dìng)性来的时候(hòu)，无(wú)论是基金经理(lǐ)个人还是投资者(zhě)，其实都是无法承受的(de)。所(suǒ)以(yǐ)，任何(hé)一个行业，即使你再看好，也要(yào)控制(zhì)持有(yǒu)比例，分(fēn)散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一(yī)季报表示暂(zàn)时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参与。不过(guò)他也(yě)认为这些股票的(de)估值体(tǐ)系还在合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细分(fēn)赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报指出，年初至今市(shì)场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续(xù)高(gāo)企，上一轮(lún)行情(qíng)催化主要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来(lái)，我们观察(chá)到各(gè)个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中办(bàn)公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资(zī)者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的(de)时(shí)代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分市场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资(zī)策略(lüè)会上提到“今年大概率还是一(yī)个(gè)偏(piān)成长风格占优，尤其是(shì)很多科技股在过去(qù)几年其实(shí)没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长时间没(méi)有太多(duō)表现。今年要推动(dòng)数字经济(jì)，今年半(bàn)导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技(jì)股的(de)机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不(bù)太适合大多数的投资者，不适合在(zài)这个位(wèi)置上去追。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入(rù)第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预计(jì)本轮(lún)后续调整时长与幅度(dù)有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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