分析人士(shì)称，《暂行(xíng)规(guī)定》施行(xíng)后，预计(jì)全(quán)市场货币(bì)市(shì)场基金数(shù)量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整(zhěng)也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监(jiān)管(guǎn)暂行(xíng)规定》（下称《暂(zàn)行(xíng)规定》）正(zhèng)式赓续前行是什么意思，赓续前进的意思实施，从风险管理、人员及系(xì)统配(pèi)置、投资比例、交易(yì)行(xíng)为、规模(mó)控制(zhì)、申赎管理等多(duō)方面对重要货币市场(chǎng)基金的(de)基金管理(lǐ)人提出了更为严格(gé)审慎的(de)要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货(huò)币(bì)基(jī)金(jīn)的风险管理能(néng)力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是(shì)，可能会对部(bù)分追求(qiú)高收益的投资者造成一定影响。此外(wài)，预(yù)计全(quán)市(shì)场货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对(duì)基金管理人(rén)的产品(pǐn)体系(xì)结构(gòu)布局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出(chū)，重要货币市(shì)场基金是指(zhǐ)因基金(jīn)资产(chǎn)规模较大(dà)或者投资者人(rén)数(shù)较多、与(yǔ)其他金(jīn)融机构或者金融产品关联性较(jiào)强，如发生重大风险，可能(néng)对资本市场(chǎng)和金融(róng)体系产生(shēng)重(zhòng)大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市(shì)场基(jī)金满(mǎn)足下(xià)列任(rèn)一条(tiáo)件的，基(jī)金(jīn)管理人应当在10个工作(zuò)日内主动向(xiàng)中国证监(jiān)会报(bào)告：基金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)连(lián)续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人(rén)数量连续20个交易日(rì)超过(guò)5000万个；中国证监会认定的符合重要(yào)货币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示(shì)，截(jié)至2023年一季度末(mò)，市场上共有天弘(hóng)余额宝(bǎo)货(huò)币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过(guò)2000亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)，天弘余额(é)宝(bǎo)货(huò)币规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人(rén)户数来看(kàn)，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝(bǎo)货(huò)币(bì)持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士对记(jì)者表示，《暂行规(guī)定》实施后，对于规(guī)模(mó)超(chāo)过2000亿元或者投资(zī)者数量大于5000万个的(de)货币市(shì)场基金，监(jiān)管要(yào)求更加(jiā)严格，基金管(guǎn)理人需要(yào)增强抗风险能力，并(bìng)明确风险防(fáng)控与处(chù)置机制。这将促使基(jī)金公司更(gèng)加注重风险管理(lǐ)和产品合规性(xìng)，提高产品的透明度和稳定性，从而(ér)保护投资(zī)者的(de)利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》与(yǔ)资管新(xīn)规一脉相承(chéng)，都是为(wèi)了(le)提升资管机(jī)构的(de)风险管理能力，实(shí)现风险(xiǎn)分散化(huà)，防止(zhǐ)风(fēng)险过(guò)度集中、对金融安全产生不利影(yǐng)响(xiǎng)。在提升风控水平的前提下，引导高收益产品(pǐn)打破刚兑，高安全产(chǎn)品收益率(lǜ)回落至与其风险相匹配的合理水平。随着资管新规的逐步(bù)落地，回(huí)归本源的主动类资管产品(pǐn)迎来发展良机，财(cái)富管理行业百花齐(qí)放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明确了重要(yào)货币市场基(jī)金的附加(jiā)监(jiān)管要(yào)求，指出基金管理人应(yīng)当遵循长期稳健的经营和投(tóu)资理念，确保自身投资研究、人(rén)员(yuán)配(pèi)备、系统运(yùn)营、客户服务、风险管理与危机应对等方面的能力水平(píng)与重要(yào)货币市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张基金(jīn)规模(mó)。

　　值得注意的是，重要货(huò)币市场基(jī)金的基(jī)金经理不(bù)得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方(fāng)面，基金管理人(rén)的(de)高级管理人(rén)员(yuán)、基(jī)金经理(lǐ)等(děng)相关人员的考核(hé)评价、薪酬激励等不得直接或(huò)者间(jiān)接与重要货币市场基金的规模相挂(guà)钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金的投资(zī)运作指标方面，也(yě)需要满足多项要求(qiú)。例如，持(chí)有一家公司发行的证券市值不得超过基(jī)金资产净值的5％；投资于具有基金托(tuō)管人资格的(de)同一商业银(yín)行(xíng)发行的金融工具占基(jī)金资(zī)产净(jìng)值的(de)比例不得超(chāo)过(guò)15％；主动投资(zī)于流动性受限资产的规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资(zī)组合(hé)的平均剩余期限(xiàn)不(bù)得超(chāo)过90天；投资组合的杠杆比例(lì)不得超(chāo)过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交(jiāo)易行为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎(shèn)确认大额申购申(shēn)请，避免出现接受(shòu)单(dān)一投资者(zhě)申购(gòu)申请后导致其(qí)持(chí)有份额超过基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而(ér)在风险准备金方面， 基金(jīn)管理人(rén)、基金托管人每月从重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的管理(lǐ)费、托(tuō)管费中(zhōng)计提的风险准(zhǔn)备金比(bǐ)例(lì)不(bù)得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是金融防风险的重(zhòng)要举措。部分货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的重要影响，当出现风险事件时，可能(néng)会对金融市场(chǎng)的流动(dòng)性安全产生冲击。《暂行规(guī)定》无论是(shì)从考核机(jī)制，还是从投资(zī)比(bǐ)例、久期、可(kě)变(biàn)现资产的限制，都是(shì)为了更(gèng)高流(liú)动性考虑，重(zhòng)要(yào)货币市场基金防范流动(dòng)性(xìng)风险的(de)能力将(jiāng)进一(yī)步(bù)提升(shēng)，将有效防止出现2016年部分货(huò)币市场(chǎng)基金类似的流动(dòng)性风(fēng)险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币(bì)市场基金的(de)风险防(fáng)控和监督管理(lǐ)机制方面，《暂行规(guī)定》也做出了(le)明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管(guǎn)理人应(yīng)当综(zōng)合评(píng)估重要货(huò)币(bì)市场基金各类风(fēng)险的成因(yīn)、表现及影响(xiǎng)，会(huì)同(tóng)相(xiāng)关市场主体共同(tóng)制定合理(lǐ)有效的风险应对预案(àn)。风险应对(duì)预(yù)案应(yīng)当报中国证(zhèng)监会备案，中国(guó)证(zhèng)监会对风险应对(duì)预案的有效(xiào)性、合(hé)理性(xìn赓续前行是什么意思，赓续前进的意思g)、可(kě)行性等进行评估(gū)。

　　重要(yào)货币市场基金发生重大风(fēng)险的，由中国证监会牵头相(xiāng)关部门成立(lì)风险(xiǎn)处置小组，督促基金(jīn)管理(lǐ)人及相(xiāng)关市场主体依据风险应(yīng)对(duì)预案(àn)等对重要货币市场基金实施(shī)风险(xiǎn)处置(zhì)。

　　那么(me)，《暂行规定》的(de)实施对于投资(zī)者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者表示，《暂行(xíng)规定》将提高(gāo)货币基(jī)金的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但是(shì)，可(kě)能会对部分投(tóu)资者造成一定影(yǐng)响，例如可能会(huì)对一(yī)些追求(qiú)高收(shōu)益的投(tóu)资者(zhě)造(zào)成(chéng)一定(dìng)冲击(jī)。此外，新规可能会导致一些货币基金规(guī)模较小的产(chǎn)品退出(chū)市场(chǎng)，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护(hù)低风险偏好(hǎo)的投(tóu)资者。相对于(yú)其他资管(guǎn)产品，货币市场基金具有着投资者数(shù)量庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较大的货币规模基金如(rú)出现风险事(shì)件，或将对社(shè)会稳定产生不(bù)利影响。《暂行规定》提升(shēng)了(le)重要货币市场基(jī)金的资(zī)产安全(quán)要求，有利于(yú)保护(hù)投资者利益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定》施(shī)行(xíng)后，货币市场基(jī)金(jīn)的(de)规范(fàn)化(huà)、标准化、投资分散化(huà)、安全化程度将有提升，未来是否在公(gōng)布的重点货币基金名录内，可能是(shì)投资者选择考量的潜(qián)在背书因素之(zhī)一。预计全市场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管(guǎn)理人(rén)的产(chǎn)品体(tǐ)系结(jié)构布局(jú)、调整也提出(chū)了(le)要(yào)求。

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