周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市(shì)下跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易(yì)日市场(chǎng)总体(tǐ)下(xià)跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性(xìng)操作(zuò)模(mó)式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被(bèi)资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的估值仍(réng)在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周(zhōu)1dm等于多少cm 1dm等于多少m五(wǔ)股市大(dà)跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测(cè)算，当日(rì)净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到上(shàng)周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现(xiàn)了资(zī)金逆(nì)市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部(bù)收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资(zī)金(jīn)的(de)逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流(liú)向情(qíng)况，一位公募股票(piào)权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上一家公募机(jī)构(gòu)分析(xī)，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数(shù)字化(huà)对生(shēng)产力的提(tí)升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能(néng)会(huì)继续受(shòu)到了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大(dà)金融、大(dà)基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分(fēn)板块短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博(bó)弈资(zī)金出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重板块内部(bù)出现分(fēn)化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数(shù)据(jù)不及预(yù)期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基(jī)金认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望(wàng)引(yǐn)领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值(zhí)央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低(dī)配和低估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自身(shēn)经营改(gǎi)善、高(gāo)股息水平(píng)等特征，使得其估值修(xiū)复成为(wèi)了(le)可能(néng)。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于情绪和资(zī)金(jīn)仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大(dà)金融当前估值仍(réng)旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上(shàng)周(zhōu)下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超出净流出资金(jīn)。但也有部(bù)分(fēn)短期(qī)涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短(duǎn)暂净(jìng)流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机构评价(jià)，基建板块受益于“一带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基(jī)金(jīn)1dm等于多少cm 1dm等于多少m评价净流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最低(dī)结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济(jì)温(wēn)和(hé)复苏(sū)下行业景气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实(shí)现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有(yǒu)望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块(kuài)，民生(shēng)加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促(cù)进电力(lì)消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等(děng)因素影响，预计(jì)今年二季度电力(lì)消费增速(sù)将有望回升(shēng)。在(zài)电力市场化(huà)改(gǎi)革的持(chí)续推进下(xià)，电价趋势(shì)有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机制有(yǒu)望(wàng)持续(xù)推广，容量(liàng)补偿电价等机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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