近(jìn)日，国内上市(shì)交易(yì)的4只公募商品期货基金(jīn)陆续公布了一季报(bào)。在一季度商品(pǐn)市场整(zhěng)体下跌的(de)背景下，4只(zhǐ)公募商品期(qī)货基金也表现不佳，仅(jǐn)建(jiàn)信能源化工期(qī)货(huò)ETF利润为(wèi)正(zhèng)。河北属于南方还是北方 河北属于北方吗值得注意的是，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额在报告(gào)期内增加4.30亿份，增幅近三成，备(bèi)受投资者青睐。

　　具体来看，已实现收(shōu)益和利润方(fāng)面，一季度，建信能源化工期货ETF已实现收(shōu)益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银期货(huò)LOF已实现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万元(yuán)；大成有色金属期货ETF已实(shí)现收(shōu)益(yì)-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和(hé)利(lì)润(rùn)有何(hé)区别？4只公募(mù)商品期货基金在一季报中均(jūn)提(tí)及(jí)，本期已实(shí)现收(shōu)益指(zhǐ)基金(jīn)本期(qī)利息收入(rù)、投资收(shōu)益、其他收(shōu)入（不含公允价(jià)值(zhí)变动收(shōu)益）扣除(chú)相关费用和(hé)信(xìn)用减(jiǎn)值损失后(hòu)的(de)余额，本期利润为本期已实(shí)现收益加上本期公允价(jià)值(zhí)变(biàn)动收益。

　　期末(mò)基金资产净值方(fāng)面，截(jié)至(zhì)3月底，国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿(yì)元，华(huá)夏(xià)饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF、建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF资产净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末基金份额(é)净(jìng)值方面，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货(huò)ETF、大成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF也(yě)超过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银期货LOF低于(yú)1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面，报告(gào)期内，仅建信能源化工期(qī)货(huò)ETF实现(xiàn)正增长，净值增(zēng)长率为5.57％，大成(chéng)有色(sè)金属期货ETF、国投瑞银(yín)白银(yín)期货(huò)LOF、华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF净值增长率分别(bié)为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的(de)增(zēng)减变化，可以反映出投资者(zhě)的偏好。从份(fèn)额变(biàn)动来看，除华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF遭(zāo)净赎回外，其他河北属于南方还是北方 河北属于北方吗3只商(shāng)品期货基金均(jūn)受(shòu)到净申购。截至3月底，国投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF份额较期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增(zēng)幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期(qī)货ETF份额较期初增加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF份额较(jiào)期初减少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场(chǎng)整体(tǐ)走出(chū)下(xià)跌行情，华夏(xià)基(jī)金认为，主(zhǔ)要原因(yīn)有以下几(jǐ)点：首先(xiān)，美(měi)国硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭消息在资本市场持续(xù)发酵，导致了原油以及(jí)美豆(dòu)等大宗(zōng)商品价格下跌，引领国内豆(dòu)粕价格下挫(cuò)；其次，国内现货供应相对充裕，由于加工利润尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几(jǐ)个月(yuè)国内大豆到港量趋于增加，同时由于(yú)下(xià)游提货(huò)消极(jí)，油厂(chǎng)豆(dòu)粕不(bù)断累库，部分油(yóu)厂甚(shèn)至出(chū)现(xiàn)胀(zhàng)库(kù)现象，导致豆粕现(xiàn)货跌幅过(guò)大；最后，需求(qiú)端低迷不振，由(yóu)于春节前(qián)养殖(zhí)产品集中(zhōng)出栏，春节后(hòu)一段时(shí)间一般是(shì)豆粕需求(qiú)淡季(jì)，而今年由于生(shēng)猪价格持续下行，养(yǎng)殖业复产积极性(xìng)不(bù)高，加之非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使得(dé)豆粕需求更(gèng)是雪(xuě)上(shàng)加霜，油厂豆(dòu)粕(pò)成交和提货量(liàng)处于偏(piān)低水平。

　　关(guān)于报告期内基(jī)金投资策略和运作分(fēn)析(xī)，国投瑞银基(jī)金表示，一季度(dù)白银在初(chū)期两个月处于振荡调整，在(zài)三月份又(yòu)很快反弹至年初(chū)位置。黄金较白银表现更为(wèi)强势，金银(yín)比价有所抬升。前(qián)期走势主(zhǔ)要受制(zhì)于白银工业属性及美联储加息预(yù)期(qī)升温影响，白(bái)银表现出更高的波动性。后(hòu)期则(zé)主(zhǔ)要是欧美银(yín)行业出现流(liú)动性危(wēi)机，导致(zhì)避险情绪(xù)高(gāo)涨(zhǎng)，也大幅降(jiàng)低了市场对于美联(lián)储的加息预期。

　　国投瑞银(yín)基金(jīn)认为，美联储货币政策调整(zhěng)节(jié)奏与(yǔ)经济衰退担(dān)忧(yōu)继续主导贵金属行情，同时也需关注突发地(dì)缘政(zhèng)治(zhì)、金融体系的流(liú)动性风险、新兴(xīng)经济体债务风险等(děng)黑天(tiān)鹅事件的影响。今年(nián)以来(lái)，美联储已连续(xù)加息两次各25BP，加息(xī)步伐明显放缓，点阵图显示美联储(chǔ)今(jīn)年(nián)或还有一次加息(xī)。随着美国加息渐入尾声(shēng)，而通胀仍处于高位，宏观环(huán)境(jìng)对贵金(jīn)属相(xiāng)对有利，贵金属配置价值进一步提(tí)升。考虑到白(bái)银(yín)的(de)高弹性及(jí)金银比(bǐ)价的相对(duì)高(gāo)位，建议择(zé)机积极配置。

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