近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事(shì)件，引发(fā)舆(yú)论地震。曝(pù)光的(de)网友称，使用(yòng)大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来(lái)进行调侃式(shì)的比喻，让(ràng)其(qí)感到不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日(rì)发布(bù)通报，决(jué)定没收(shōu)笑果文化(huà)违法所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰(qià)当言(yán)论引发(fā)的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不(bù)断破(pò)圈，笑果文(wén)化(huà)也成为了备(bèi)受资本青睐的宠儿(ér)，在(zài)6年中获得众多资本8轮(lún)融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本(běn)宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资(zī)，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果(guǒ)文化，注(zhù)册资本为208.13万(wàn)元，经营范围(wéi)包括(kuò)文化(huà)艺(yì)术交流策(cè)划(huà)、演出经(jīng)纪(jì)、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大(dà)会》《吐(tǔ)槽大(dà)会》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部(bù)成(chéng)为了炙手可(kě)热的(de)行业，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)中国最成功的脱口秀(xiù)俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记者整理公开信息(xī)发现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年(nián)共完(wán)成8轮融(róng)资。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯关联公司(sī)入股笑果文化后，估(gū)值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果(guǒ)文化得到游(yóu)族网络天(tiān)使(shǐ)轮(lún)投资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资(zī)本、普思(sī)资本1.2亿(yì)元的(de)A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山(shān)资本(běn)、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团(tuán)、泽(zé)时投资的战略投资(zī)，此轮未披露(lù)具体金额(é)。

　　2019年(nián)04月，得到(dào)南山资本、天图投资的B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山(shān)资本和(hé)游族网络对笑果文(wén)化最为青睐(lài)，8轮融(róng)资(zī)中(zhōng)一(yī)共(gòng)投(tóu)了4次，游族网络(luò)更(gèng)是(shì)笑果文化的(de)天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果(guǒ)文化走向扩张(zhāng)的(de)关键一子，今(jīn)年(nián)4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑(xiào)果(guǒ)工(gōng)厂”开业，这是(shì)笑果工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四(sì)个演艺空(kōng)间。此外，近年来对(duì)外投资也(yě)在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑果文化(huà)对外投资的企业共有9家，其中有(yǒu)6家已(yǐ)经注销。如今(jīn)存续的企业有：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上(shàng)海青豆(dòu)结冰文化传播(bō)有(yǒu)限公司(sī)、上海笑欢悦信息技术有限公(gōng)司(sī)。

　　笑果文化(huà)此前(qián)控股的笑果演艺股权也发(fā)生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化(huà)、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变更为有限责(zé)任公司（港澳(ào)台法(fǎ)人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜测，笑果文化或许是在(zài)悄悄开启上(shàng)市的前奏(zòu)。

　　作(zuò)为(wèi)普思资本1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间(běn)的前高(gāo)管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化的A轮投(tóu)资过程，他对《科创(chuàng)板日报》记者表示，他也是(shì)刚从网上看到本次出事，此前脱口秀行业在国(guó)内(nèi)处于快(kuài)速发展阶段(duàn)，表现形式丰富多样，而在(zài)该领域笑果文(wén)化做的(de)很早1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间(zǎo)，成绩也很突(tū)出(chū)，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈(quān)子里(lǐ)很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯的(de)艺术”，追求的就是一(yī)种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观(guān)众一边大笑一(yī)边反思的(de)感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目(mù)效果可能需要张狂和外向一些，但(dàn)公(gōng)众场(chǎng)合下脱口秀中的开玩笑也(yě)要(yào)注意把握(wò)分寸(cùn)，尤其(qí)涉及到国家政治和解放军形象等严肃话题(tí)，确实(shí)不(bù)该(gāi)口无遮拦(lán)，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控(kòng)方(fāng)面，可能(néng)没有(yǒu)进行非常严格的(de)把控。

　　此(cǐ)外，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)注意到，笑果(guǒ)文化的业务和(hé)腾讯关联颇(pǒ)深，资(zī)料显示(shì)，目前大股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股权(quán)投(tóu)资合伙企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资(zī)有(yǒu)限公(gōng)司为(wèi)第三大股东，持(chí)股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会》，该节(jié)目让担任(rèn)吐(tǔ)槽(cáo)团成员、策划人及编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯(xùn)视频(pín)出品，企鹅影视和笑果文化联合(hé)出品的(de)《脱口秀(xiù)大会》在(zài)腾讯(xùn)视频(pín)首播。

　　笑果文化(huà)相(xiāng)关(guān)人士去年称，受(shòu)众面最广的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的(de)长视频节目，可以占(zhàn)到公司百分之四十的业务(wù)营收。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛(měng)上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西(xī)方脱口秀(xiù)百年以上的(de)发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国内的(de)发展历(lì)程要短得多(duō)也快得多。近(jìn)10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐(tǔ)槽大会》《脱(tuō)口(kǒu)秀大会(huì)》等热门综艺(yì)频频占据收视榜与(yǔ)网络热(rè)议(yì)话题榜首，由此带(dài)来一(yī)波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本(běn)也闻风而至(zhì)。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过(guò)9家(jiā)脱口(kǒu)秀(xiù)企(qǐ)业获得融资。其(qí)中，不乏明星(xīng)投资机(jī)构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投(tóu)了(le)鲜榨(zhà)喜剧，原子(zi)创投、合一(yī)集团投了(le)单(dān)立人。

　　值得(dé)注意(yì)的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋(qū)势，除斩(zhǎn)获8轮融(róng)资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一(yī)两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口秀的倾注也有些后(hòu)劲不足，2021年之(zhī)后，市场上(shàng)暂(zàn)无新的脱口(kǒu)秀(xiù)企(qǐ)业获(huò)得融(róng)资。

　　资(zī)本市场的反应与高速(sù)增长的市场(chǎng)似乎并(bìng)不(bù)匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势分析与(yǔ)未来(lái)投资预(yù)测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预(yù)计2021年至2029年(nián)，行业年(nián)均复合增(zēng)速将(jiāng)保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本为(wèi)何(hé)却逐(zhú)渐远(yuǎn)离了这一(yī)赛道？眺远营销咨(zī)询创(chuàng)始人高承远对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业虽(suī)然(rán)发(fā)展迅猛，深受(shòu)观众喜(xǐ)爱，但在(zài)资本市场并不吃香(xiāng)。其核心(xīn)原(yuán)因在于(yú)，资本的投资(zī)逻辑天然是确定(dìng)性和可复制性，而脱口秀行业(yè)却具有巨大的不(bù)确(què)定性和不可复制(zhì)性。演员的不(bù)确(què)定性、创作的不确(què)定性(xìng)、观众审美的(de)不确定性，以及(jí)踩红线(xiàn)等重要舆情事件等，都(dōu)可(kě)能让经营面(miàn)临巨(jù)大的风险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投(tóu)资人指(zhǐ)出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持续(xù)发展，就(jiù)需要拥(yōng)抱(bào)监管(guǎn)，在(zài)合法合规的底线之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个(gè)行业的上线，这才是这个(gè)行业可持续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作为大(dà)文娱(yú)行业中的一(yī)员，和这个行业中的其余行(xíng)业(yè)一(yī)样（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严重依赖(lài)IP本身而非平台，行业本身(shēn)的(de)“护城河(hé)”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故(gù)事起(qǐ)家(jiā)的，但这个行(xíng)业的“故事”却很难讲(jiǎng)述(shù)，这也(yě)是备(bèi)受(shòu)资(zī)本市场冷遇的原因。

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