大(dà)家好，简(jiǎn)单看一个基金(jīn)经理(lǐ)，把新能源全部砍仓，梭哈(hā)AI了。

　　海富通吕越超“All in”了(le)AI

　　这个(gè)周末，市场都在讨论(lùn)一个基金经理，海(hǎi)富通的吕越超老师。

　　从其管(guǎn)理的海富通股票混(hùn)合来看(kàn)，截至去(qù)年年底，持仓(cāng)基本为新(xīn)能源板(bǎn)块股票。

　　结果到了今(jīn)年一(yī)季度末，已经基(jī)本(běn)清仓了新能源，梭哈AI板(bǎn)块。

　　除(chú)了海富通股票混合外，其他三只产品也基(jī)本重仓了AI板块。

　　吕越超在一季报称，在一季度的操(cāo)作中，本基金(jīn)总体把握住了(le)市(shì)场(chǎng)的(de)节奏变化和(hé)结构转换，降低了新能 源板块的配置(zhì)权重，较好地把握了 TMT 板块的投资机会，组合调整取得(dé)了明显的(de)超额收益。

　　另外，他称，中国特(tè)色(sè)估(gū)值(zhí)体系所(suǒ)代表的(de)传统实体行业正(zhèng)在被市场一部分“聪明钱”定价，后续可能成为市场最有持续性的一条结构主线。

　　数据显示(shì)，海富通股票混合今年以来涨了14％，其他(tā)三只产品今(jīn)年以(yǐ)来(lái)均取(qǔ)得正(zhèng)收益。

　　至于(yú)Ai板块(kuài)后市怎么(me)走？

　　中信证券认为，AI主(zhǔ)题板块在短期高度依赖交易，阶段性(xìng)失去靠(kào)配置获(huò)取(qǔ)超额回报(bào)的(de)特(tè)征。TMT板(bǎn)块成交占(zhàn)全(quán)市场(chǎng)比(bǐ)重超40％的(de)天数(shù)已累计达(dá)到22天，上(shàng)一次出现持(chí)续成交占比超过40％的(de)板块是2021年(nián)7月底(dǐ)的(de)电力设备(bèi)及新能源，持(chí)续约28个交易日，在此期间新能源ETF累计收益率仅(jǐn)有(yǒu)2.5％，期间最(zuì)高(gāo)累计回报率(lǜ)为(wèi)+8.8％，最低累计回报(bào)率为(wèi)-4.8％。近期TMT板块也呈现出类似特征，尽管热闹，但(dàn)不赚钱。过去两周，科创芯片(piàn)ETF、通信(xìn)ETF、游戏传媒ETF分别出现过6次、6次(cì)和5次(cì)单日涨幅超过2％的(de)行(xíng)情，最大单日(rì)涨幅(fú)分别达到(dào)6.0％、4.2％和3.5％，但区(qū)间跌幅达到-1.1％、-2.4％和-1.6％，若包含其他AI相(xiāng)关主题ETF在内，平均跌幅达(dá)到(dào)-4.5％。两(liǎng)周(zhōu)时间TMT板块累计成交了(le)5.41万亿元，但总市值反而减少了6717亿元(yuán)，较4月第一周降低约5.4％，是(shì)典型的减量博弈。

　　而招商证券(quàn)认为，TMT大年通(tōng)常分为(wèi)“春(chūn)季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅度在20％左右。面对这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略，因为往往后(hòu)续(xù)盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)大概(gài)率创新高。如(rú)果今年在业绩(jì)披露期结束后，随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可控等大产业趋势以政(zhèng)府支持力(lì)度(dù)进一(yī)步加(jiā)大、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品销量业绩(jì)的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋(qū)势，进入盛夏攻势。

　　中泰证券认为，AI等板块或阶段性见(jiàn)顶，指数上半年阶段性顶部亦或(huò)基本形成本轮调整标志着AI等高位板块或阶段性见顶(dǐng)，指数(shù)上(shàng)半(bàn)年阶段性顶部亦或基本形成。本次(cì)大幅调整(zhěng)主(zhǔ)要还(hái馈赠的意思)是因(yīn)为在AI相关(guān)板块(kuài)市场情绪(xù)处于极值的情况下，叠加上述基本面风险因素逐(zhú)步发(fā)酵，市(shì)场内生调整需求出现集中释放。就资(zī)本市场而言，或(huò)代表本轮AI+难以复(fù)制2013-2015年(nián)互联网+模(mó)式。

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