一度被称为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中(zhōng)占据(jù)主流，存(cún)量产品也超(chāo)过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背景(jǐng)下(xià)，国内(nèi)资(zī)本市(shì)场正在经历股民(mín)转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发(fā)权(quán)益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个人投(tóu)资者(zhě)平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的(de)优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也(yě)越来(lái)越受到(dào)个人(rén)投资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民转化而(ér)来(lái)，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个股来说(shuō)，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间(jiān)成本(běn)的把(bǎ)控较严(yán)格，在(zài)看(kàn)准投(tóu)资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持(chí)有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而(ér)个人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在(zài)行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代(dài)表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们(men)发现大部(bù)分投(tóu)资(zī)者(zhě)都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配(pèi)置中的(de)一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资(zī)者把握(wò)比较(jiào)均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也表示(shì)，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的(de)提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领(lǐng)域带来了大(dà)量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益(yì)的(de)认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年(nián)可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为(wèi)清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿(y七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米ì)元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利(lì)于(yú)股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而来，个人(rén)投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资(zī)者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市(shì)场消息的(de)影响，这(zhè)对于我们基(jī)金管(guǎn)理人的持续(xù)运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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