尽管周五(wǔ)大(dà)幅(fú)反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来(lái)累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年(nián)大(dà)概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏(xià)在(zài)4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出(chū)现在4月8日，高点调(diào)整幅(fú)度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代(dài)表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显超额(é)收益，那么今(jīn)年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若(ruò)参考(kǎo)历(lì)史的调整时间和(hé)幅度(dù)，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规(guī)律和应(yīng)对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁(zào)动(dòng)”“获利(lì)循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波(bō)行情，春(chūn)季(jì)躁(zào)动后往往会有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间(jiān)来看，每年四(sì)月份(fèn)到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会有一(yī)波主(zhǔ)升。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七(qī)月初，到(dào)了(le)2014年、2019年提(tí)前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为，在(zài)学习(xí)效应(yīng)的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的(de)时间越(yuè)来越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在(zài)一季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)结束(shù)后，假设按此(cǐ)速度再调整(zhěng)一(yī)段时(shí)间(jiān)，估计在5月基本(běn)见底后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的(de)这种调整，逢(féng)低加仓是最佳(jiā)策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势(shì)大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势(shì)或由(yóu)计(jì)算机转电子(zi)（从应用到(dào)硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可(kě)控(kòng)等大产业趋势以及政府支持力度进(jìn)一步(bù)加(jiā)大、资本开支(zhī)增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势(shì)，进(jìn)入(rù)盛夏攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一波(bō)盛夏攻势(shì)还(hái)会创新高。考虑今年年初(chū)春季躁动是计算机(jī)占优，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏认为按照历史经(jīng)验，要么计算机转电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计算机(jī)强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度(dù)业绩窗口期的到(dào)来(lái)，市场表现将更贴(tiē)合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判(pàn)断，并建议(yì)关注短期维(wéi)度业绩可能超预(yù)期的部(bù)分消费板块，电子行业有望(wàng)体(tǐ)现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广(guǎng)发策略4月17日(rì)研(yán)报指出，电(diàn)子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)主要分布位(wèi)于AI服务器及(jí)相关(guān)电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的(de)提升明(m循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思íng)显拉升了AI服务(wù)器中存储芯(xīn)片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相关电子厂商(shāng)带来了机会。国海证券同样在研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的(de)判(pàn)断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研(yán)报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的(de)需(xū)求(qiú)将呈(chéng)现指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片(piàn)国产替代速(sù)度加快。建议(yì)重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领(lǐng)域，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光通信重要环节，相关公司将(jiāng)深(shēn)度(dù)受益AI带来(lái)的增量(liàng)需(xū)求。建议关注国产光(guāng)模(mó)块龙头公司(sī)：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易(yì)盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思光器件核心供(gōng)应商(shāng)天孚通信(xìn)；国产光芯片领(lǐng)军企(qǐ)业(yè)源杰科技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报中同样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器(qì)的需求日益(yì)增(zēng)加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪(hù)电股(gǔ)份(fèn)、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电(diàn)子、兴(xīng)森(sēn)科(kē)技等企业。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于相关电(diàn)子产品，广发策(cè)略表示，电子厂(chǎng)商亦(yì)有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等终端设备打(dǎ)开(kāi)新成长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模(mó)型接入潜力的(de)AIoT设备产业(yè)链，包括(kuò)海康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力(lì)需求爆发(fā)式增长的AI服务(wù)器产业链，包(bāo)括工(gōng)业富联、沪电股份(fèn)、环旭(xù)电子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三利(lì)谱、创维数字等(děng)；4）景气(qì)度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智能手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密(mì)等(děng)。

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